前有小米后有映客 中資科技股能否掀起一輪攻勢

    本周香港新股市場熱鬧紛呈，先是7月9日小米作為港交所新上市制度下的第一只科技股，在浩大的觀光隊伍見證之下轟轟烈烈地登場；7月12日國內直播龍頭映客互娛也正式登陸港交所，成為在線娛樂行業(yè)新貴。這兩家國內知名科技類公司相繼登陸資本市場，隨后股價均有亮麗表現(xiàn)，預示著國內新經(jīng)濟公司上市正在加速且受到資本市場的追捧。

    近期受中美貿易摩擦等多因素影響，A股市場和港股市場的科技板塊股價有所回調，特別是A股科技板塊已較3月高點回落近30%，估值水平亦回落至歷史低位。那么，小米、映客以及已經(jīng)吹響上市號角的美團、騰訊音樂等，能否引領全球中資科技股掀起新一輪攻勢呢？

    小米映客提振市場信心

    對于小米在港交所上市后的市場表現(xiàn)，香港資深投資銀行家溫天納用了“難得”這個詞來評價。

    首先是市場環(huán)境并不好，6月以來多家公司的經(jīng)歷證明，剛上市即破發(fā)已經(jīng)成為常態(tài)。在溫天納看來，中美貿易爭端，環(huán)球科技股調整，美國加息等因素，看起來都是利空，“基本上投資界對其股價表現(xiàn)并無特別期望”。

    而在小米上市之前，曾有一系列內地科技類公司掛牌后股價表現(xiàn)相當遜色，甚至跌破發(fā)行價，例如平安好醫(yī)生、眾安在線等。不過，溫天納認為，小米的一大利好是機構對其非常支持，上市之后很快便納入主要指數(shù)成分股，使很多基金要追入。

    雖然小米在上市首日即跌破發(fā)行價，但隨后卻表現(xiàn)勇猛，第二個交易日反彈13.10%，周五也大漲11.37%，最新收盤價21.45港元，市值達4800億港元，已較招股價17港元升26.17%，投資機構大賺特賺。

    “在眾人看淡的情況下，小米股價表現(xiàn)亮麗，是一個大突破，這是難得的情況。”溫天納評價。

    三天后，映客在港股市場的表現(xiàn)更是讓人贊嘆。映客以4.32港元開盤，開盤之后一度漲逾40%，打破了近期港股首日上市破發(fā)的魔咒。上市次日股價再度飆升17.37%至5港元，市值也已突破100億港元。目前價位較招股價3.85港元大漲近30%！

    有業(yè)界人士認為，小米、映客的精彩表現(xiàn)，可能對其他正在等候來港上市的內地科技公司有激發(fā)作用，使這類公司加快上市節(jié)奏。這包括有望成為第二家香港“同股不同權”上市企業(yè)、集資可能40億美元的美團點評，以及滴滴出行、螞蟻金服、中國鐵塔等。

    據(jù)悉，美團點評近日正式向港交所遞交IPO申請和招股書，高盛、摩根士丹利等擔任保薦人，華興擔任財務顧問。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，美團營業(yè)收入2015年至2017年分別實現(xiàn)40億元、130億元、339億元，3年收入增長超過7倍。

    滴滴出行最快下半年赴港上市，不排除以同股不同權形式上市。市場預計滴滴上市后市值將達到700億–800億美元，超越主要競爭對手Uber目前約720億美元的估值。有市場人士透露，近期香港已有私募基金正積極搜集滴滴的老股，以便滴滴上市后進行套現(xiàn)。

    在小米登陸港交所的同一天，騰訊發(fā)布公告宣布擬將旗下的在線音樂業(yè)務分拆，以騰訊音樂集團的身份在美國獨立上市，該提議已得到聯(lián)交所確認。據(jù)悉，騰訊音樂的估值也在一路飆升，最初盛傳是100億美元，隨后變成了250億美元，最新的數(shù)字已經(jīng)達到了300億美元。此外，有傳創(chuàng)立僅三年的社交電商平臺拼多多已向美國證券交易委員會提交了IPO申請，計劃籌資最多10億美元。

    三地科技股走勢迵異

    就在小米、映客股價向上攀升，刺激一眾中資科技股之際，另一邊，美股市場的大型科技股也在一路沖刺，盡顯王者風范。

    在12日美股交易時段，亞馬遜的股價再度創(chuàng)下新高，盤中其股價一度觸及1798美元。無論是收盤價還是盤中最高價，亞馬遜股價都創(chuàng)下了歷史新高。亞馬遜總市值達到8717.68億美元，仍為全球市值第二大公司，目前蘋果公司市值為9389.4億美元，是全球市值第一大公司。

    事實上，當天美國五大科技股全部上漲，除了蘋果，另外四家公司股價的漲幅都超過了2%，其中微軟市值首次突破8000億美元的整數(shù)關口，成為自蘋果、谷歌母公司Alphabet和亞馬遜之后，全球第4家市值達到8000億美元的公司。在美國五大科技股中，目前市值還低于8000億美元的，就只剩下社交媒體巨頭Facebook，而該股收于206.92美元，創(chuàng)下自2012年5月18日在納斯達克上市以來的新高。

    中概股方面當天普漲，阿里巴巴等七只知名中概股股價一齊上揚，其中搜狐和百度雙雙大漲近4%。被譽為“視頻三杰”的嗶哩嗶哩（B站）、愛奇藝和虎牙均收盤走高，其中嗶哩嗶哩和愛奇藝均漲超一成。

    事實上，在移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、半導體等細分板塊帶動下，科技股正成為美股市場最為耀眼的板塊。自年初以來，S&P500信息技術板塊累計上漲13%，僅次于可選消費。

    相對而言，港股、A股的科技板塊表現(xiàn)較為遜色。以A股為例，同花順統(tǒng)計顯示，按算術平均計算，今年以來A股計算機板塊累計上漲5.45%，電子、通信板塊則分別跌7.40%和10.10%。

    雖然A股市場也出現(xiàn)了衛(wèi)寧健康、長亮科技、用友網(wǎng)絡、中國軟件等今年漲幅超過50%的牛股，但個股總體上跌多漲少。以計算機板塊為例，不計2018年以來上市的次新股，在可統(tǒng)計的205只個股中，今年漲幅為正的有55只，占比不到三成。

    海通證券首席策略分析師荀玉根表示，受貿易戰(zhàn)和美聯(lián)儲加息影響，6月全球大部分市場下跌，美股相對港股、A股走強。其認為，6月美股走強源于權重科技股表現(xiàn)強勁，標普500成分股中市值前10大公司金融周期股較少，科技股則有5家，且都排在市值前5，其中亞馬遜、谷歌、Facebook幾只權重股6月漲幅分別達4.31%、2.83%、1.32%，明顯高于標普500漲幅0.48%，帶動股指上漲，其上漲動力源于幾家公司強勁業(yè)績且受中美貿易摩擦負面影響有限。

    估值大比拼

    近日上市的中資科技股表現(xiàn)令人矚目，那么，其他中資科技股能否乘此東風，再掀起新一輪攻勢呢？

    從估值上看，國泰君安表示，目前A股優(yōu)質科技行業(yè)公司較少，具有一定的稀缺性，出現(xiàn)一定的稀缺性溢價。與美股相比，除房地產(chǎn)、能源、金融等行業(yè)外，A股科技類行業(yè)市盈率法（TTM）普遍較高，中國電信服務行業(yè)估值是美國8.9倍、信息技術行業(yè)估值是美國1.6倍。雖然市場已對海外科技股估值有所擔憂，但是相比國內仍然偏低。

    按中信行業(yè)分類，當前A股中電子、計算機、通信板塊對應市盈率分別為25倍、30倍和41倍，均處于2014年以來歷史低位，且業(yè)績增速在A股各行業(yè)板塊（不含周期）中明顯占優(yōu)，港股科技股近期走勢亦基本和A股類似。荀玉根認為，港股估值優(yōu)勢很明顯，科技類盈利估值匹配度好，無需太擔憂。