并購(gòu)重組市場(chǎng)回暖 單周項(xiàng)目上會(huì)家數(shù)現(xiàn)峰值

2018-11-08 06:19  來源:中國(guó)證券報(bào)

    “最近并購(gòu)重組市場(chǎng)運(yùn)行有明顯加速跡象。有很多客戶向我們打聽近期多項(xiàng)并購(gòu)重組政策適用范圍,或者探討方案操作可能性。并購(gòu)重組項(xiàng)目審批速度也整體加快了。”某券商投行人士日前向中國(guó)證券報(bào)記者表示,不少人感嘆并購(gòu)重組市場(chǎng)的春天要來了。

    10月以來,監(jiān)管層頻發(fā)并購(gòu)重組利好政策。并購(gòu)重組審核按下加速鍵,上周單周項(xiàng)目上會(huì)數(shù)創(chuàng)今年以來新高。上市公司近期并購(gòu)重組行為活躍,“PE+上市公司”等多種模式涌現(xiàn)。

    審核加速

    監(jiān)管層近期在頻頻推出利好并購(gòu)重組政策的同時(shí),也按下審核加速鍵。數(shù)據(jù)顯示,上周共有10家上市公司并購(gòu)重組項(xiàng)目上會(huì),成為今年以來單周之冠,此前一周為6家;本周也將迎來6家,排在單周排行榜第二。目前,10月是今年以來并購(gòu)重組委審核家數(shù)最多月份,共有19家。

    東北證券研究總監(jiān)付立春表示,并購(gòu)重組政策持續(xù)松綁的大背景是,實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)、中小企業(yè)在各種因素影響下,面臨較大資金壓力,在直接融資方面的需求比較迫切。一些上市公司由于股權(quán)質(zhì)押、杠桿率過高,壓力比較大。從監(jiān)管層近期推出的一系列政策看,支持企業(yè)進(jìn)行融資,特別是通過股權(quán)方式進(jìn)行直接融資的意圖比較明顯。

    付立春說,其中,將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。這個(gè)政策對(duì)市場(chǎng)影響比較大,很多企業(yè)可通過并購(gòu)重組謀求上市,進(jìn)行直接融資。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,監(jiān)管層根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀和需求修改并購(gòu)重組相關(guān)細(xì)則,體現(xiàn)了監(jiān)管的靈活性。付立春表示,整個(gè)并購(gòu)重組市場(chǎng)會(huì)迎來大發(fā)展的機(jī)會(huì)。目前,公司整體分化很嚴(yán)重。有些擬上市公司,業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金流很好。另一些殼公司,面臨較大的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)問題。隨著市場(chǎng)利好不斷,并購(gòu)重組市場(chǎng)升溫態(tài)勢(shì)會(huì)越來越明顯。

    市場(chǎng)升溫

    “近期,并購(gòu)重組市場(chǎng)運(yùn)行有加速跡象。”長(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余說,這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例增多了。有些是主動(dòng)的,也有一些是被動(dòng)的。二是推出并購(gòu)重組方案和修改以前并購(gòu)重組方案的公司數(shù)量增多了。三是并購(gòu)重組項(xiàng)目審批速度整體加快了。

    數(shù)據(jù)顯示,10月以來,有137家上市公司披露并購(gòu)重組預(yù)案,9月是87家。分季度來看,一季度共199家,二季度239家,三季度258家。披露并購(gòu)重組預(yù)案的上市公司家數(shù)呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。

    11月1日,證監(jiān)會(huì)表示,試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展。11月2日,賽騰股份公告稱,擬籌劃發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換債券及股份購(gòu)買資產(chǎn)并配套融資事宜,公司已經(jīng)委托華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司等中介機(jī)構(gòu)論證并設(shè)計(jì)方案。

    尹中余表示,定向可轉(zhuǎn)債推出,為上市公司并購(gòu)重組提供了一種新的支付工具。以前上市公司收購(gòu)資產(chǎn),只能通過支付現(xiàn)金或者支付股份,現(xiàn)在又多了定向可轉(zhuǎn)債,對(duì)促成并購(gòu)重組交易起到積極影響。

    10月8日,證監(jiān)會(huì)消息,近日正式推出“小額快速”并購(gòu)重組審核機(jī)制。拓爾思迅速修改并購(gòu)重組方案,10月10日公告顯示,公司將非公開發(fā)行股票募集配套資金數(shù)額由不超過6378.26萬元降低至不超過4800萬元,以符合“小額快速”審核機(jī)制中關(guān)于募集配套資金的有關(guān)規(guī)定。此后審核速度明顯加速,公司很快獲得批文。

    此外,近期還有多家上市公司密集調(diào)整重組方案。例如,世紀(jì)華通對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整,擬將募集配套資金總額由31億元增加至61億元。

    并購(gòu)基金活躍

    隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍,監(jiān)管層鼓勵(lì)PE積極參與民營(yíng)公司并購(gòu)重組,“PE+上市公司”成立并購(gòu)基金模式再度活躍。

    10月25日,威創(chuàng)股份公告顯示,為積極響應(yīng)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期關(guān)于支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,積極支持民營(yíng)上市公司并購(gòu)重組,維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定的指導(dǎo)精神的號(hào)召,威創(chuàng)股份擬與天風(fēng)證券旗下天風(fēng)天睿成立“威創(chuàng)天睿教育產(chǎn)業(yè)系列基金”。產(chǎn)業(yè)基金目標(biāo)規(guī)模為人民幣5億元。主要投資于兒童教育方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)。

    安妮股份10月26日公告,為加快公司在版權(quán)領(lǐng)域的發(fā)展,整合公司在數(shù)字版權(quán)生態(tài)方面的資源,公司擬作為有限合伙人參與相關(guān)合作方發(fā)起設(shè)立的“珈卓安妮共贏產(chǎn)業(yè)聯(lián)合基金”。投資基金擬募集資金規(guī)模為3億元,其中公司出資占基金總規(guī)模的30%。

    清科研究中心認(rèn)為,未來私募股權(quán)基金參與上市公司并購(gòu)重組或主要以四條路徑進(jìn)行:一是參與上市公司定增,為并購(gòu)提供資金支持;二是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式,成為上市公司股東,協(xié)助上市公司完成并購(gòu)整合、境外收購(gòu)等資本運(yùn)作;三是并購(gòu)基金對(duì)上市公司進(jìn)行控股并購(gòu)、資產(chǎn)重組;四是“PE+上市公司”模式,利用并購(gòu)基金收購(gòu)上市公司有意向的標(biāo)的企業(yè),待標(biāo)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)成熟后再將其出售給上市公司,并購(gòu)基金實(shí)現(xiàn)退出。

    付立春認(rèn)為,PE參與上市公司并購(gòu)重組的方式將更加多元化。由各級(jí)政府主導(dǎo)的上市公司紓困基金也會(huì)成為一種主流的創(chuàng)新模式。

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