君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)復(fù)盤2018：主動(dòng)增值 深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈

    2018年12月，近百位醫(yī)療企業(yè)CEO聚集在蘇州太湖新城，參加君聯(lián)資本醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會(huì)。這是君聯(lián)資本第三次舉辦醫(yī)療CEO峰會(huì)，也是這一會(huì)議首次在北京以外的地區(qū)召開。

    “蘇州是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重鎮(zhèn)，大量的生命科技企業(yè)在這里誕生，君聯(lián)資本投資的一大批醫(yī)療大健康企業(yè)，有相當(dāng)?shù)谋壤陂L三角地區(qū)，其中很多就落地在蘇州。”君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩在開幕致辭中表示。

    君聯(lián)資本邀請所有被投企業(yè)CEO聚集在一起，共同討論宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)各行業(yè)企業(yè)的影響，這一傳統(tǒng)已有十幾年。“醫(yī)療CEO峰會(huì)是我們打造行業(yè)生態(tài)圈的重要抓手。我們希望企業(yè)家們多交流多互動(dòng)，最終共同發(fā)展，共同成長。”君聯(lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰說。

    今年君聯(lián)資本醫(yī)療CEO峰會(huì)期間，負(fù)責(zé)醫(yī)療投資的四位董事總經(jīng)理王俊峰、洪坦、周瑔、汪劍飛接受記者采訪，對(duì)團(tuán)隊(duì)在2018年的整體投資進(jìn)行復(fù)盤，并介紹了在生物創(chuàng)新藥、基因技術(shù)、器械診斷和醫(yī)療服務(wù)四大領(lǐng)域的投資策略。

    10年醫(yī)療投資路

    2018年10月，信達(dá)生物在香港聯(lián)交所掛牌上市。上市當(dāng)天，公司股價(jià)漲幅達(dá)到19%，成為2018年港交所融資額超2億美元的23個(gè)IPO中表現(xiàn)最佳的企業(yè)。

    2018年是醫(yī)療大年，對(duì)君聯(lián)資本醫(yī)療投資來說更是豐收之年：君聯(lián)資本全年共有11家企業(yè)IPO，另有三個(gè)項(xiàng)目已過會(huì)；在醫(yī)療健康領(lǐng)域有五家，其中兩家在A股上市、兩家在納斯達(dá)克上市、一家在港股境外上市。

    同樣在今年過會(huì)的還有新藥研發(fā)（CRO）和設(shè)計(jì)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）企業(yè)康龍化成。對(duì)君聯(lián)資本醫(yī)療投資來說，這一成績也意義非凡：康龍化成是君聯(lián)在醫(yī)療板塊投資的第一單。

    2007年開始，君聯(lián)資本的前身聯(lián)想投資從服務(wù)外包切入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的投資，完成了對(duì)康龍化成的投資。

    以康龍化成為始點(diǎn)，君聯(lián)資本過去10年中在生物醫(yī)藥以及精準(zhǔn)醫(yī)療、醫(yī)療器械和基因技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療IT等領(lǐng)域系統(tǒng)性布局了一批項(xiàng)目，也與優(yōu)秀的企業(yè)家共同打造出多個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，如藥明康德、信達(dá)生物、貝瑞基因、金域醫(yī)學(xué)等。

    2018年的另一項(xiàng)重要成績是投資團(tuán)隊(duì)的進(jìn)一步明確分工。醫(yī)療板塊的四位董事總經(jīng)理中，王俊峰負(fù)責(zé)基金整體工作，洪坦負(fù)責(zé)生物制藥及精準(zhǔn)治療賽道、周瑔專注在醫(yī)療器械和診斷技術(shù)，汪劍飛則繼續(xù)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療IT領(lǐng)域。

    深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈

    2018年初，君聯(lián)資本在內(nèi)部會(huì)議中討論認(rèn)為：資金面供給將在下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)，項(xiàng)目估值有望下調(diào)；資本寒冬將至，要大力支持被投企業(yè)融資；這是醫(yī)療投資的大年，IPO窗口打開后要推動(dòng)企業(yè)上市。

    這三個(gè)判斷成為了全年君聯(lián)資本醫(yī)療投資的主基調(diào)。同時(shí)在投資策略上，君聯(lián)資本還做出了放緩?fù)顿Y節(jié)奏，減少投資數(shù)量、提高單筆投資當(dāng)量的策略調(diào)整。

    “今年我們花了更多時(shí)間去做增值服務(wù)、更多時(shí)間去做行業(yè)研究、也花了更多精力去打造生態(tài)圈體系。在整個(gè)過程當(dāng)中，我們選擇最優(yōu)秀的標(biāo)的、追求質(zhì)量不追求個(gè)數(shù)。”王俊峰介紹。

    基于前述判斷，整個(gè)2018年，君聯(lián)醫(yī)療基金在持續(xù)投資的基礎(chǔ)上，把相當(dāng)?shù)木Ψ旁诹送逗蠓?wù)上。除了戰(zhàn)略和運(yùn)營方面的支持，還包括幫助被投企業(yè)進(jìn)行新一輪融資、推動(dòng)企業(yè)登陸資本市場。

    陳浩在峰會(huì)上披露了一組數(shù)據(jù)：自2001年成立以來，君聯(lián)資本共投資了400多家企業(yè)，其中醫(yī)療健康是最重要的板塊之一，目前已投資近90家醫(yī)療、醫(yī)藥企業(yè)，累計(jì)投資金額超過11億美金。

    經(jīng)過十年積累，君聯(lián)資本的醫(yī)療投資“根據(jù)地”已形成產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和資本鏈的“三鏈協(xié)同”。

    這也恰反映出其發(fā)展之初的布局路徑：瞄準(zhǔn)每一個(gè)細(xì)分賽道的頂尖企業(yè)，積極構(gòu)建行業(yè)生態(tài)圈，打造產(chǎn)業(yè)根據(jù)地。

    目前，君聯(lián)資本所投企業(yè)有超過一半以上的項(xiàng)目處于細(xì)分賽道龍頭位置，作為這些公司唯一或者主導(dǎo)的投資人，君聯(lián)資本在企業(yè)成長發(fā)展的各個(gè)不同階段，都發(fā)揮了重要作用。

    從容投資

    君聯(lián)資本在2015年開始正式啟動(dòng)醫(yī)療專業(yè)基金的投資，并從成立之初即以美元基金和人民幣基金共同進(jìn)行投資。

    回顧2018年的醫(yī)療投資市場，王俊峰認(rèn)為，之前在局部的項(xiàng)目有高估的現(xiàn)象，現(xiàn)在更多是價(jià)格的回歸，且仍處在回歸過程當(dāng)中。

    “公司估值是由基本面和資金供給共同決定的。明年第二季度的市場資金供給會(huì)更緊張，將有企業(yè)估值進(jìn)入階段低點(diǎn)。”他表示。

    專注創(chuàng)新藥投資的洪坦也表示，2019年中期會(huì)更清晰一些：“也許會(huì)迎來很好的窗口期。走過這個(gè)周期之后，無論企業(yè)家還是投資人都會(huì)更成熟。”

    一直專注在醫(yī)療服務(wù)投資方向的汪劍飛告訴記者，得益于醫(yī)保、醫(yī)療等政策的推動(dòng)，未來十年將是布局醫(yī)療服務(wù)資產(chǎn)的好機(jī)會(huì)。

    醫(yī)療器械和診斷方向上，周瑔則在關(guān)注著政策推動(dòng)、跨界技術(shù)融合帶來的“器械+服務(wù)”和“器械+新技術(shù)”機(jī)會(huì)。

    基于2018年的收緊策略，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)年初完成首輪封閉的人民幣基金還有大量彈藥用于新一年的投資。

    君聯(lián)資本醫(yī)療投資主要關(guān)注創(chuàng)新藥及精準(zhǔn)治療、醫(yī)療器械和診斷技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療IT、基因科技四大領(lǐng)域；圍繞重大疾病譜如心血管、腫瘤、內(nèi)分泌、呼吸系統(tǒng)等板塊；投資階段實(shí)現(xiàn)從初創(chuàng)期到中后期全周期覆蓋。

    “醫(yī)療投資周期長。有經(jīng)驗(yàn)的投資人會(huì)做好組合管理，在創(chuàng)新藥、生物技術(shù)、器械診斷和醫(yī)療服務(wù)板塊均衡布局。”王俊峰說。