中金公司維持微盟集團推薦評級 目標價上調40%至6.7港元/股

    本報記者 施露

    4月30日，中金公司發(fā)布了對微盟集團的研究報告，在該研報中，中金公司給予了微盟集團“推薦”評級，及6.7港元目標價。

    中金公司表示：維持對微盟的推薦評級并將目標價上調40%至6.7港元/股（此前為4.8港元/股），微盟當前股價對應73倍2019年市盈率，目標價較當前股價有21%的上行空間。

    根據微盟集團年報，公司在2018年收入為8.65億元。其中，SaaS產品產生的收益由2017年的2.62億元增加32.1%至2018年的3.47億元。增長的主要原因是微盟SaaS產品的付費商戶數量由2017年的51494名增加至2018年的64695名，且SaaS產品的每用戶平均收益由2017年的5100元增加至2018年的人民幣5365元，

    中金公司在研報中稱：“微盟集團SaaS業(yè)務增長強勁，未來仍為核心。”中金公司也同時預計，微盟SaaS業(yè)務2019年有望同比增長40-50%。

    據了解，微盟SaaS業(yè)務主要包括商業(yè)云、營銷云及服務云。2019年增長仍主要來自公司自主開發(fā)的產品。公司未來戰(zhàn)略是向更大的用戶群提供更多的解決方案和產品。以商業(yè)云為例，除現有的零售、美容及餐飲領域，公司計劃向更多垂直領域拓展。服務云方面，公司看好優(yōu)秀的SaaS初創(chuàng)企業(yè)，未來幾年可能考慮并購。長期看，公司希望SaaS用戶數能達到百萬級。

    年報數據顯示，微盟2018年使用精準營銷的廣告主數量同比增長61.7%至28589名及每廣告主平均開支同比增長65.2%至87185元，且精準營銷毛收入較2017年大幅增長167.2%至人民幣24.93億元。

    此外，微盟的精準營銷業(yè)務向大客戶及其他流量渠道滲透，隨著今年微盟逐漸向大客戶滲透，預計平均ARPU將實現增長。相較于中小企業(yè)客戶，大客戶的獲客成本較低、服務效率較高。

    中金公司稱公司維持中小企業(yè)客戶凈返利指引不變，“預計2019年精準營銷業(yè)務將貢獻約2.5億元盈利。通過利用ISV生態(tài)系統(tǒng)，PaaS將能夠滿足SaaS客戶的定制化需求。微盟正在開發(fā)PaaS幫助ISV公司向有定制化需求的客戶提供服務，而微盟不必向定制化投入資源。未來公司可能獲得較為可觀的傭金費，但近期內并不會變現PaaS產品，主要為吸引更多的ISV公司使用平臺并形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。”

（編輯 上官夢露 策劃 施露）