從“閉眼”到“睜眼” 機(jī)構(gòu)打新發(fā)力基本面研究

    “閉著眼睛”都能賺錢的打新股，忽然就陷入了尷尬。10月29日，渝農(nóng)商行上市首日就打開了漲停板，第二日盤中便觸及跌停。無獨有偶，麒盛科技雖然上市首日封住漲停，但此后兩個交易日卻砸出了兩個跌停板，極低的換手率讓中了新股的投資者笑不起來。

    在打新股中嘗盡甜頭的機(jī)構(gòu)投資者們被迫緊張起來。很顯然，“閉眼”打新已不可能，但“睜眼”打新便能成功嗎？基金經(jīng)理表示，未來打新遭遇破發(fā)的現(xiàn)象會時有發(fā)生，這對普通投資者研究能力提出了更高要求，而對機(jī)構(gòu)投資者來說，則將倒逼他們更側(cè)重基本面的研究，并將研究重心集中到個股。

    向“合理”回歸

    某私募基金投資經(jīng)理李想（化名）表示，一個成熟市場不應(yīng)該有大范圍、全面性的炒新。市場對注冊制預(yù)期的提升，意味著市場對炒新股預(yù)期的同步降低，這是市場生態(tài)正常化的側(cè)面體現(xiàn)。未來整個市場的新股差異化會不斷增加，只有少數(shù)優(yōu)秀的公司才會持續(xù)上漲。

    海富通公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理施敏佳表示，打新股收益率下降的原因，一方面是由于短期供給上升帶來的收益率分化，另一方面則是基本面重要性正在不斷凸顯。

    李想以渝農(nóng)商行為例，渝農(nóng)商行上市后的表現(xiàn)，主要是因為本身發(fā)行的PE倍數(shù)在上市銀行中并不算便宜。但從另一個角度來看，近期上市的銀行類公司較多，其中具有稀缺性、符合市場熱點的新股卻依然持續(xù)上漲。“這表明除了價值回歸外，個股的稀缺性和供給量也是重要因素。”李想說。

    “睜眼”精研個股

    雖然收益率在下降，但打新依然是機(jī)構(gòu)看重的策略。只不過，意識到未來新股表現(xiàn)或分化的機(jī)構(gòu)投資者們，將重心放在了對個股的深度研究上。

    “從資本市場生態(tài)的角度看，這其實是好事，有利于新股發(fā)行估值的差異化。而從投資的角度看，未來打新遭遇破發(fā)的現(xiàn)象還有可能發(fā)生，對投資者的研究能力提出了較高要求。”施敏佳表示，無論是新股市場，還是整個權(quán)益市場，不同行業(yè)、不同個股的分化都在迅速拉大，這也是與全球資本市場發(fā)展趨勢接軌的。因此，未來通過基金方式參與權(quán)益市場，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做，是性價比較高的投資理財方式。

    海富通公募權(quán)益投資經(jīng)理石恒哲認(rèn)為，從行情來看，科創(chuàng)板打新的價格申報區(qū)間在加速收窄，打新賬戶數(shù)量持續(xù)上升，預(yù)計年內(nèi)可能達(dá)到5000戶，將進(jìn)一步減小新股獲配率。經(jīng)過前幾次的打新“實戰(zhàn)”，目前機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板打新流程、模式已經(jīng)非常熟悉，研究重心將集中到個股上。