36氪納斯達(dá)克上市首日破發(fā) “賣水者”再講新故事

    ■本報(bào)記者 許潔

    因?yàn)槊绹鳶EC要求補(bǔ)充材料，原本計(jì)劃于北京時(shí)間11月7日晚登陸納斯達(dá)克的36氪不得不把時(shí)間順延到了11月8日。

    本次IPO，36氪發(fā)行了138萬股ADS，籌資2001萬美元，相比此前計(jì)劃發(fā)行360萬股ADS，融資規(guī)?？s水了61.7%。但開盤即破發(fā)，首日?qǐng)?bào)收13.06美元/股，跌幅9.93%的股價(jià)表現(xiàn)讓36氪CEO馮大剛很意外，他對(duì)媒體直言：“沒有預(yù)期到會(huì)破發(fā)。”

    成為服務(wù)中國新經(jīng)濟(jì)參與者的

    開放平臺(tái)

    創(chuàng)辦于2010年的36氪，已經(jīng)從一家單純的創(chuàng)投媒體轉(zhuǎn)變成一家科創(chuàng)綜合服務(wù)集團(tuán)，并擁有了三大業(yè)務(wù)板塊，即36氪傳媒、氪空間以及為一級(jí)市場(chǎng)提供金融數(shù)據(jù)的“鯨準(zhǔn)”。此次上市主體為36氪傳媒，這項(xiàng)業(yè)務(wù)于2016年分拆后獨(dú)立運(yùn)營，由出身于傳統(tǒng)媒體且有投資背景的馮大剛擔(dān)任CEO。

    36氪傳媒的營業(yè)收入來自三部分：線上廣告服務(wù)，企業(yè)增值服務(wù)，以及綜合性營銷、咨詢及訂閱服務(wù)。公司2018年?duì)I收為2.991億元，與2017年的1.205億元相比增長(zhǎng)了148.2%。2019年上半年，公司營收為2.019億元，相比2018年同期增長(zhǎng)了178.7%，其中，線上廣告服務(wù)占比約30%，企業(yè)增值服務(wù)占比約50%，訂閱服務(wù)收入占比約20%。

    2018年，公司的凈利潤(rùn)為4051.8萬元，與2017年的792.3萬元相比增長(zhǎng)411.4%。截至2019年上半年，36氪虧損4549.8萬元，2018年上半年的虧損額則為831.3萬元。2019年上半年出現(xiàn)虧損，主要由于期權(quán)補(bǔ)償、股權(quán)激勵(lì)等非經(jīng)營損溢導(dǎo)致。

    正是由于企業(yè)增值服務(wù)收入占據(jù)半壁江山，36氪上市前后一直宣傳的也是致力于為中國新經(jīng)濟(jì)參與者服務(wù)的杰出品牌和開放平臺(tái)，而不是媒體平臺(tái)。

    馮大剛在給員工的公開信中表示：“到2018年我們已經(jīng)累計(jì)幫助過2萬家企業(yè)傳播信息、分析模式等……過去9年中，我們把‘對(duì)接’這件事至少做了幾十萬次，我們是新經(jīng)濟(jì)行業(yè)最出色的紅娘、顧問和忠實(shí)伙伴。”

    “新經(jīng)濟(jì)本身還有巨大的發(fā)展和效率提升空間，而所有的傳統(tǒng)行業(yè)都將被新經(jīng)濟(jì)重新塑造。我們把新經(jīng)濟(jì)視為一種社群或生態(tài)，而我們的戰(zhàn)略就是不斷擴(kuò)大社群規(guī)模、促進(jìn)社群的活躍，依靠我們自己和我們的合作伙伴，為他們提供更富價(jià)值的連接和直接服務(wù)，并在此過程中讓我們自己成為中國新經(jīng)濟(jì)內(nèi)容及服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。”馮大剛?cè)绱吮硎尽?/p>

    原創(chuàng)內(nèi)容占比50%

    背靠大樹好乘涼

    36氪此次募集資金主要用于增強(qiáng)內(nèi)容產(chǎn)品，擴(kuò)大業(yè)務(wù)服務(wù)范圍、客戶群和服務(wù)深度，提高數(shù)據(jù)分析和技術(shù)能力，補(bǔ)充營運(yùn)資本等。

    事實(shí)上，企業(yè)增值服務(wù)也是在2019年上半年才達(dá)到了36氪營收的50%。此前，36氪營收的最大貢獻(xiàn)者依然是線上廣告收入，在2018年2.991億元的總營收當(dāng)中占據(jù)了58.10%的比重。

    為什么要強(qiáng)調(diào)是一家為中國新經(jīng)濟(jì)參與者服務(wù)的開放平臺(tái)？“一來可能是為了給投資人講一則動(dòng)聽的故事，另外就是為了規(guī)避一些顯而易見的風(fēng)險(xiǎn)。”一位投資機(jī)構(gòu)的人士對(duì)記者表示。

    36氪在對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)警示當(dāng)中已經(jīng)提出了這些風(fēng)險(xiǎn)，那就是缺少互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可、《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》、《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證》，可能使公司受到行政制裁，這將對(duì)公司的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。36氪一位資深員工對(duì)記者表示：“出去采訪可以自稱記者，稿件中則不能這么寫。”

    有媒體報(bào)道，2019年9月份，36氪發(fā)行了3999萬股D股優(yōu)先股，獲得了四家公司規(guī)模2400萬美元的融資。36氪還與中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司簽訂了可購買價(jià)值500萬美元股份的非約束條款。不過記者11月10日從中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金官網(wǎng)的已投項(xiàng)目中并未看到36氪的身影。

    36氪公關(guān)部人士11月10日對(duì)記者表示：“與中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司簽訂的是一個(gè)投資意向書，類似于一份TS（風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議），具體信息因?yàn)楣具€處于靜默期，故無法披露。”

    上市當(dāng)天，36氪負(fù)責(zé)內(nèi)容業(yè)務(wù)的人士曾對(duì)記者表示：“36氪的原創(chuàng)內(nèi)容比例已經(jīng)達(dá)到了50%。”這個(gè)數(shù)據(jù)與馮大剛在不久前的投資者午餐會(huì)上透露的數(shù)據(jù)一致。

    “TS在法律上是沒有約束力的，依靠原創(chuàng)內(nèi)容，36氪才能獲取流量，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，從而保持在行業(yè)內(nèi)的影響力，一旦失去，或?qū)⑹歉壮樾?rdquo;。上述投資機(jī)構(gòu)人士表示。