最快有望2年內(nèi)商業(yè)化 云頂新耀赴港上市首日漲超30%

    本報見習(xí)記者 許偉

    生物科技公司上市浪潮方興未艾。

    10月9日，成立僅3年的云頂新耀（01952.HK）在香港聯(lián)交所上市，截至當(dāng)日收盤，云頂新耀股價報收72.75港元/股，較55港元的發(fā)行價上漲32.27%，總市值達(dá)到206億港元。

    談及本次上市對公司的意義，云頂新耀董事長、執(zhí)行董事傅唯表示：“在大多數(shù)治療領(lǐng)域，中國患者是世界上最多的。大量未滿足的醫(yī)療需求、新的監(jiān)管改革和擴(kuò)大的報銷范圍，正在提高對高質(zhì)量創(chuàng)新藥物的需求。實現(xiàn)在香港上市是公司發(fā)展的一個重要里程碑，通過上市，公司希望可以繼續(xù)拉近中國與全球創(chuàng)新市場的距離，讓患者得到更迅速、更好的治療，同時為員工提供職業(yè)發(fā)展的平臺，為股東帶來利益。”

    押注Licence-in模式

    生物醫(yī)藥公司的研發(fā)耗時耗力，云頂新耀能夠?qū)崿F(xiàn)3年即上市，Licence-in模式功不可沒。

    所謂Licence-in，主要是指一種產(chǎn)品引入方式，核心是“產(chǎn)品引進(jìn)方”向“產(chǎn)品授權(quán)方”支付一定的首付款，并約定一定金額的里程碑費用（按品種開發(fā)進(jìn)展）以及未來的銷售提成，從而獲得產(chǎn)品在某些國家（地區(qū)）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的商業(yè)化權(quán)利。

    云頂新耀方面介紹稱，通過組建一支經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊，公司，已打造一個由8款極具前景的臨床候選藥物組成的產(chǎn)品組合，覆蓋腫瘤、免疫學(xué)、心腎疾病及感染性疾病四大重點領(lǐng)域。

    以腫瘤領(lǐng)域為例，該賽道選手云集，既有國際巨頭，也有創(chuàng)業(yè)公司。采用Licence-in模式來引進(jìn)產(chǎn)品，該如何在競爭中體現(xiàn)優(yōu)勢？對此，云頂新耀執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官薄科瑞博士接受《證券日報》記者采訪時表示：“我本人在上個世紀(jì)70年代，也就是生物科技剛剛興起時，已經(jīng)在這個行業(yè)中摸爬滾打。從我這么多年的經(jīng)驗看，從來沒有看到過一個3年歷史的公司能夠走到今天的狀態(tài)，有這么豐富的產(chǎn)品組合和產(chǎn)品管線，這就證明了整個公司的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊和人才的能力應(yīng)該是這個行業(yè)里最優(yōu)秀的，以及我們在挑選這些候選藥物所選擇的策略和方向，非常具有針對性，非常適合中國市場。此外，我們在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，做得非常到位。我們跟合作伙伴簽的商業(yè)協(xié)議，能夠充分保護(hù)我們在競爭中的優(yōu)勢。只要是公平競爭，我們都非常歡迎。事實上，我們跟同行的一些公司關(guān)系也非常友好，也對彼此非常了解，都知道各自公司有各自的優(yōu)勢，我們每個公司的人才背景不一樣，優(yōu)勢不一樣，產(chǎn)品的組合不一樣，但是大家有一個共同的目標(biāo)，就是為中國這些患重疾的患者服務(wù)，改善他們的健康狀況和生活質(zhì)量。所以在競爭中，我們共同努力去給病人帶來福祉，我覺得這是一件好事情。”

    最快有望2年內(nèi)商業(yè)化

    本次赴港IPO，云頂新耀擬將從發(fā)售中收取的所得款項凈額主要用于4款核心產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化，以及為公司在研管線中其他候選藥物的進(jìn)行中及計劃的臨床試驗、登記備案準(zhǔn)備及潛在商業(yè)化提供資金。另外，部分資金還將用于為公司擴(kuò)展藥品管線提供資金支持。

    從上市進(jìn)度看，上述8款在研核心產(chǎn)品中，有部分已在國外上市，有部分已在國內(nèi)開展臨床試驗，但目前，尚未有產(chǎn)品在國內(nèi)正式商業(yè)化。

    這意味著，目前，云頂新耀尚在“燒錢”階段，并未穩(wěn)定創(chuàng)收。招股書顯示，2018年、2019年以及2020年一季度，云頂新耀產(chǎn)生的經(jīng)營虧損凈額分別為1.27億元、1.76億元及1.51億元，2020年一季度同比擴(kuò)大398.3%；云頂新耀同期的研發(fā)開支分別為5591.1萬元、1.51億元、8018.4萬元，2020年一季度同比擴(kuò)大251.6%。

    與此同時，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中，云頂新耀的無形資產(chǎn)占比突出，且有逐漸走高的趨勢。2019年底，云頂新耀的總資產(chǎn)約21.37億元，無形資產(chǎn)約16.63億元，占比約77.82%；2020年一季度末，云頂新耀的總資產(chǎn)約21.6億元，無形資產(chǎn)約17.39億元，占比約80.51%。

    在商業(yè)化前，大量的無形資產(chǎn)是否會產(chǎn)生攤銷從而拖累利潤表現(xiàn)呢？云頂新耀總裁兼首席財務(wù)官何穎在接受《證券日報》記者采訪時表示，行業(yè)里對待“授權(quán)引入”有一些不同的處理。在中國香港上市的未盈利生物醫(yī)藥公司里面，有一些公司選擇將授權(quán)引入的費用全部都計入費用，但是云頂新耀的審計師普華永道要求一定要先資本化，然后再攤銷。云頂新耀將從產(chǎn)品商業(yè)化后對上述資產(chǎn)進(jìn)行攤銷。一般來說，會采用10-15年的直線法進(jìn)行攤銷。

    商業(yè)化是如此至關(guān)重要，公司對產(chǎn)品商業(yè)化的大致時間表有何預(yù)期呢？對此，薄科瑞透露，“我們主打的8款藥物中，有2款藥有希望在接下來的兩年完成最終審批批準(zhǔn)和上市，剩余藥物的獲批許可預(yù)計在2024年或2025年獲得。”

    談及如何打造商業(yè)化團(tuán)隊時，薄科瑞對《證券日報》記者表示，“第一，我們會打造內(nèi)部的商業(yè)化團(tuán)隊，包括我們市場營銷團(tuán)隊，還有其他的職能部門都要建立起來。第二，我們的候選藥物大多屬于?？扑幬?，患者一般都是去大醫(yī)院看病，因此我們商業(yè)化團(tuán)隊在中國市場并不需要非常大，只要做到主要針對大型醫(yī)院。第三，我們的這8款藥物全部都是潛在同類首創(chuàng)或同類最佳，中國的醫(yī)療體系對這些創(chuàng)新藥以前是沒有過體驗和接觸的，未來將會有大量的醫(yī)學(xué)教育方面的工作需要做。我們會做好以科學(xué)為基礎(chǔ)的推廣，引導(dǎo)整個中國醫(yī)療市場能夠正確地使用這些優(yōu)秀的藥物。”

（編輯 上官夢露）