畢馬威聯(lián)合金杜揭幕“七城聯(lián)動(dòng) 金畢輝煌”系列研討 共商新政環(huán)境下創(chuàng)新企業(yè)資本運(yùn)作路徑

    近日，畢馬威與金杜律師事務(wù)所（以下稱為“金杜”）聯(lián)合開(kāi)啟“七城聯(lián)動(dòng)金畢輝煌”系列活動(dòng)，探討新政環(huán)境下創(chuàng)新企業(yè)資本運(yùn)作路徑。該活動(dòng)將于2018年4月至6月期間，在上海、北京、杭州、南京、深圳、成都和青島七個(gè)城市舉辦，助力創(chuàng)新企業(yè)把握資本市場(chǎng)新機(jī)遇。

    “七城聯(lián)動(dòng)金畢輝煌”系列活動(dòng)于4月份在上海和北京率先啟動(dòng)?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，畢馬威、金杜的專家與監(jiān)管代表、一線投行及創(chuàng)新企業(yè)投融資交易平臺(tái)代表深入解讀了近期新政及創(chuàng)新企業(yè)當(dāng)前面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，并與參會(huì)嘉賓進(jìn)行了充分的互動(dòng)和交流。

    2017年12月份，港交所啟動(dòng)了新一輪上市制度改革，聚焦生物科技企業(yè)及同股不同權(quán)的新經(jīng)濟(jì)公司的需求。此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于今年3月份推出創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市政策，符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)登陸A股將獲得政策支持。中國(guó)資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展給眾多中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)更多融資通道和前所未有的機(jī)遇，同時(shí)，企業(yè)在資本市場(chǎng)規(guī)劃中的試錯(cuò)成本也相應(yīng)提高。

    畢馬威中國(guó)副主席、畢馬威中國(guó)華東及華西區(qū)首席合伙人龔偉禮表示：“2018年第一季度港股和A股的上市企業(yè)中，由畢馬威和/或金杜直接服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比大約在21%左右。基于我們?cè)诜?wù)美國(guó)、香港以及中國(guó)A股資本市場(chǎng)中所積累的豐富市場(chǎng)觀察與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，上市地的選擇沒(méi)有普適性的標(biāo)準(zhǔn)答案。創(chuàng)新企業(yè)需根據(jù)自身所處行業(yè)、運(yùn)營(yíng)規(guī)模、股權(quán)架構(gòu)并結(jié)合資本市場(chǎng)偏好來(lái)進(jìn)行中長(zhǎng)期規(guī)劃。我們認(rèn)為，企業(yè)的資本市場(chǎng)戰(zhàn)略應(yīng)該謀定而后動(dòng)，需要兼顧短期以及中長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展需要并保留適當(dāng)彈性。”

    根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，近期赴A股上市的企業(yè)的首發(fā)募集資金額平均為人民幣10.8億元，行業(yè)較多集中在工業(yè)、信息技術(shù)和消費(fèi)行業(yè)。此外，近期赴港股上市的首發(fā)募集資金額平均為港幣3.0億元，行業(yè)多為可選消費(fèi)、工業(yè)和信息技術(shù)。剔除可能于近期赴A或赴港上市的幾大“獨(dú)角獸”巨頭外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，A股平均IPO發(fā)行規(guī)模要大于港股，且IPO企業(yè)所處行業(yè)也存在一定程度的資本市場(chǎng)偏好，如教育板塊仍較青睞港股市場(chǎng)。

    龔偉禮補(bǔ)充道：“企業(yè)現(xiàn)有架構(gòu)也是資本市場(chǎng)選擇的重要考量因素，一般而言要搭建或拆除紅籌架構(gòu)往往涉及稅務(wù)以及過(guò)橋資金拆借成本。同時(shí)，融資方式和幣種所帶來(lái)的未來(lái)成本（如匯率和公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）也應(yīng)一并納入考量范圍。”

    在組建上市團(tuán)隊(duì)方面，畢馬威中國(guó)華東及華西區(qū)審計(jì)部及市場(chǎng)部主管合伙人劉許友表示：“熟悉海內(nèi)外上市的中介團(tuán)隊(duì)向來(lái)是資本市場(chǎng)的稀缺資源。在當(dāng)下資本市場(chǎng)面臨不斷變革的環(huán)境下，除了具備良好溝通、持續(xù)學(xué)習(xí)的能力，該團(tuán)隊(duì)能否結(jié)合專業(yè)素養(yǎng)，因勢(shì)以導(dǎo)，應(yīng)時(shí)而變，協(xié)助企業(yè)有效完成上市目標(biāo)，尤其值得企業(yè)重點(diǎn)考慮。建議企業(yè)結(jié)合自身情況，找尋與自身發(fā)展相適應(yīng)的中介團(tuán)隊(duì)，并與之提早磨合，建立信任。優(yōu)質(zhì)的上市團(tuán)隊(duì)能夠協(xié)助企業(yè)合理規(guī)劃，提前掃除隱患，避免‘帶病上陣’的尷尬。”

    此外，在A股資本市場(chǎng)，會(huì)計(jì)核算和規(guī)范運(yùn)行已逐漸成為監(jiān)管審查的重點(diǎn)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的信息披露，近年來(lái)IPO被否決的原因中，與會(huì)計(jì)核算和規(guī)范運(yùn)行相關(guān)的問(wèn)題呈逐年上升態(tài)勢(shì)。畢馬威中國(guó)華東及華西區(qū)審計(jì)合伙人虞曉鈞表示：“建議有IPO規(guī)劃的企業(yè)未雨綢繆，在企業(yè)業(yè)務(wù)及規(guī)模迅速擴(kuò)張的初期，即可著手尋求來(lái)自一流會(huì)計(jì)師及律師團(tuán)隊(duì)的專業(yè)意見(jiàn)，以建立起完善的內(nèi)部控制及上市架構(gòu)，縮短上市籌備期間，早日實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。”