“十四五”應統(tǒng)籌發(fā)展和安全 穩(wěn)步推進資本市場改革

    10月31日，“證券時報社專家委員會2020年秋季座談會”在京舉辦，與會專家圍繞“十四五”時期經濟高質量發(fā)展、持續(xù)深化資本市場改革等話題展開熱烈討論。

    與會專家表示，“十四五”開局仍面臨經濟下行壓力，金融風險防治任務依舊艱巨。當前我國應在持續(xù)深化結構性改革、穩(wěn)步推進開放的同時，進一步防范好周期性、結構性挑戰(zhàn)，做到發(fā)展與安全并重，讓市場形成穩(wěn)定預期。

    “十四五”經濟有下行壓力

    應兼顧發(fā)展和安全

    中國社會科學院副院長、學部委員高培勇表示，“十四五”時期經濟社會發(fā)展目標的一個重要內容是統(tǒng)籌發(fā)展和安全。這可從三方面來理解。

    一是宏觀經濟政策的布局考慮將在既往應對周期性和結構性挑戰(zhàn)基礎上做加法。未來一段時間，我國經濟發(fā)展中的不穩(wěn)定性、不確定性明顯增強，必須從安全角度做出相應部署。二是市場主體安全是最重要、最具基礎意義的。目前減稅降費執(zhí)行效果較好，未來金融政策安排也應該把保企業(yè)保市場主體的基礎性和支撐性作用明確地提出來。三是財政安全是最后一道防線。面對復雜嚴峻的經濟形勢，財政必須擴張。擴張操作不能只看收益，還要看成本，須在進行成本效益分析基礎上，基于統(tǒng)籌發(fā)展和安全的考量加以抉擇。

    國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富指出，從當前的宏觀經濟數據和對微觀主體的調研感受看，目前工業(yè)生產能力恢復得比較快，部分行業(yè)的供給能力已接近疫情前的水平，但需求側仍相對較弱。當前需求側刺激政策在邊際減弱，包括貨幣政策在內的刺激政策短期內不需要再加力了，不過，很多前期出臺的臨時政策到明年一季度就要到期，要對這些政策的到期有提前過渡性的安排，以平滑臨時性政策集中退出對明年經濟的影響。

    中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，當前海外疫情的二次暴發(fā)對全球經濟復蘇的影響不能低估，經濟增長前景的不明朗會加劇全球金融風險，疫情對世界經濟造成的影響和沖擊可能會是中長期的。中國由于疫情防控得當率先實現經濟復蘇，外資今年以來不斷贊揚人民幣資產是不可或缺的投資機會，但這也有可能會造成資本的過度流入和資產泡沫，為未來埋下風險隱患，需要警惕。

    中國社會科學院財經戰(zhàn)略研究院院長何德旭認為，“十四五”時期經濟社會發(fā)展的主要目標之一是不斷健全防范化解重大風險的體制機制，其中也包括防范化解系統(tǒng)性金融風險。受疫情影響，防范化解金融風險的任務更加艱巨繁重。當前和今后一段時期，要密切關注地方政府、企業(yè)，包括房地產企業(yè)和中小商業(yè)銀行等三類主體的金融風險，也要高度關注金融風險的傳染問題。

    談及“十四五”規(guī)劃，陳道富認為，中國未來5～10年的表現或將是世界經濟發(fā)展的亮點，是中國能否實現經濟高質量發(fā)展和騰飛的重要窗口。如果能抓住這個窗口期，解決一些結構性問題，未來中國的經濟增長動力和空間可能會更好。在這一窗口期，如果宏觀經濟發(fā)展能熬過調整期，在微觀上讓市場主體自主成長，不同主體之間能夠發(fā)揮應有的功能，中國在“十四五”期間就能抓住機遇，實現更好的發(fā)展。

    雙循環(huán)新格局下

    資本市場發(fā)展可期

    中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，發(fā)展資本市場這個大的邏輯是不會變化的。當前資本市場堅持市場化、法治化原則探索出了一套改革路徑，未來要引導資本市場更好地服務實體經濟，這要求資本市場、金融市場和國民經濟、金融改革、經濟體制改革相互促進，也希望A股市場在這樣一種國內國際雙循環(huán)背景下不斷走向發(fā)展。

    上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶表示，從政策角度，央行堅持穩(wěn)健、中性的貨幣政策，在總體上不斷收縮杠桿的前提下，盡可能保證市場資金供應的平衡，充分滿足實體經濟的需要。隨著我國經濟增速換擋，貨幣政策不再“大水漫灌”，而是保持更加精準、科學的逆周期調節(jié)力度。

    “中國股票市場今年以來在全球表現幾乎是最好的。”王慶指出，我國資本市場已從新冠肺炎疫情中逐步復蘇，隨著更高的國際化和市場化發(fā)展、更科學的宏觀政策，資本市場平穩(wěn)健康的基礎將更加穩(wěn)固。當然長牛、慢牛的實現還需要更多高質量、代表經濟轉型方向的企業(yè)在A股融資，打造中國版本的“FAANG”（美國市場上五大最受歡迎和表現最佳的科技股的首字母縮寫），使它們成為中國市場長期增長、吸引中長線基金價值投資的壓艙石，成為A股市場長期健康增長的壓艙石。同時，輔之以退市制度等一系列資本市場政策的完善，既能引入活水，又能排出污水，如此，中國資本市場的長期健康發(fā)展可期。

    談到未來資本市場發(fā)展，銀華基金管理股份有限公司總經理王立新表示，現在中央對資本市場的重視前所未有，明年的資本市場可能會面臨一定壓力，但還是會有結構性行情。從公募基金的角度，對于資本市場在“十四五”期間的發(fā)展，銀華基金提出兩點建議：一是深化注冊制改革和退市制度，統(tǒng)一交易制度，補齊多層次資本市場體系短板；二是推進更高水平的資本市場開放。

    對于十九屆五中全會公報里提出要建設交通強國，中國中車董事會秘書謝紀龍指出，在“十四五”期間打通鐵路投融資通道非常重要，包括民營資本、社會資本如何進入鐵路建設中來，資本市場通道怎么打開，還有國鐵的資本金怎樣給予支持等問題的解決，可使這個產業(yè)得到科學的發(fā)展。

    人民日報海外版原總編輯詹國樞認為，消費升級是實現“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的重要抓手。隨著全球疫情的不斷蔓延，我國多年來依靠出口、投資、消費三駕馬車拉動經濟的模式應該會出現一定的不適應。正是在此背景下，中央適時提出，必須依靠國內國際雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略，以推動和促進我國經濟的發(fā)展。國內消費升級顯得更加重要，也更為迫切。