地方銀行H股上市屢遭冷臉 中原銀行公開發(fā)售比例不足四成

    ■本報(bào)記者 呂東

    物以稀為貴，反之亦然。供需快速轉(zhuǎn)變的地方銀行H股IPO之旅，在經(jīng)歷了受追捧、受歡迎、較為平穩(wěn)之后，終于陷入“遭冷對(duì)”的局面。

    日前，河南省級(jí)商業(yè)銀行中原銀行在港上市，雖然其H股上市之路相對(duì)容易用時(shí)較短，但港股市場(chǎng)目前對(duì)于銀行的低迷態(tài)度，同樣讓其陷入了申購(gòu)不足的窘境。繼此前廣州農(nóng)商行在港公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足后，中原銀行的H股發(fā)售步其后塵，且認(rèn)購(gòu)比例更是下降到不足四成。

    H股上市銀行再添新軍

    中原銀行快速IPO

    7月19日，中原銀行在港交所掛牌交易，至此，在港上市的地方銀行數(shù)量已增至12家。此次中原銀行發(fā)售價(jià)為每股2.45港元，共發(fā)行H股33億股，除香港公開發(fā)售的3.3億股外其余均為國(guó)際發(fā)售，共募資約71.15億港元。截至2016年年末，中原銀行總資產(chǎn)4430億元，去年該行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.6億元，同比增長(zhǎng)10.34%。

    近年來(lái)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，讓全國(guó)各地的眾多規(guī)模較小城商行壓力愈發(fā)凸顯，通過(guò)合并多家城商行以組建省級(jí)商業(yè)銀行，這對(duì)于打破省內(nèi)地域限制，發(fā)揮銀行規(guī)模效益助力良多。正因如此，近年來(lái)全國(guó)各地眾多的省級(jí)商業(yè)銀行紛紛成立、遍地開花。中原銀行組建之時(shí)，雖然河南擁有全國(guó)數(shù)量最多的城商行，但實(shí)力普遍較弱。僅憑各自的實(shí)力單打獨(dú)斗，顯然力不從心。2014年年末，由許昌銀行和開封、安陽(yáng)、鶴壁、新鄉(xiāng)、濮陽(yáng)、漯河、三門峽、南陽(yáng)、商丘、信陽(yáng)、周口和駐馬店等共計(jì)13家城市商業(yè)銀行合并重組的中原銀行正式成立。

    在中原銀行設(shè)立之初，就有聲音認(rèn)為，參與組建的各地城商行資產(chǎn)良莠不齊、發(fā)展程度不同及股東人數(shù)等問(wèn)題，將會(huì)是中原銀行未來(lái)發(fā)展中所面臨的問(wèn)題。隨著中原銀行在港上市，從披露數(shù)據(jù)看，中原銀行未來(lái)在股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定以及不良資產(chǎn)處置上可能仍需要解決不少問(wèn)題。

    由于從13家城商行合并設(shè)立而來(lái)，中原銀行股權(quán)較為分散，并沒(méi)有控股股東。在港發(fā)售前該行第一大股東為河南投資集團(tuán)有限公司，占比為9.02%，而該行前三大股東持股總和還不到30%。中原銀行共有557家非自然人股東和9324名自然人股東，分別持有約95.45%和4.55%的股份。此外，由于該行從13家城市商業(yè)銀行繼承質(zhì)量良莠不齊的資產(chǎn)及客戶，該行的不良貸款率三年來(lái)也一直居高不下。截至2014年年末、2015年年末、2016年年末，中原銀行不良貸款率分別為1.92%、1.95%、1.86%。

    在港發(fā)售遇冷

    港股認(rèn)購(gòu)不足或成常態(tài)

    作為一家2014年年末才成立的銀行，從掛牌開業(yè)到實(shí)現(xiàn)IPO，中原銀行僅用了兩年半的時(shí)間，可謂順風(fēng)順?biāo)Ｈ欢缛ツ暌詠?lái)大多數(shù)趕赴H股上市的銀行一樣，盡管在港上市的籌備時(shí)間相對(duì)較短，更為便于達(dá)成IPO，但港股市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)地城商行、農(nóng)商行的估值并不高。

    盡管中原銀行確定的發(fā)行價(jià)2.45港元/股，已接近其招股區(qū)間下限，但仍然出現(xiàn)了在港公開發(fā)售股份認(rèn)購(gòu)不足的情況，認(rèn)購(gòu)比率不足四成。中原銀行公告顯示，其共接獲1285份根據(jù)香港公開發(fā)售提出的有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合共1.2749億股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售初步可供認(rèn)購(gòu)的3.3億股香港發(fā)售股份的39%。由于在港公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足，中原銀行只能將在港未獲認(rèn)購(gòu)部分重新分配至國(guó)際配售，最終該行國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下的H股數(shù)目增至31.72億股，占全球發(fā)售中發(fā)售股份總數(shù)約96.14%。

    目前，H股上市的銀行數(shù)量已達(dá)23家，其中地方銀行數(shù)量達(dá)到12家，占比超過(guò)五成。隨著地方銀行上市數(shù)量的增多，港股市場(chǎng)對(duì)于這類銀行的投資熱情則日趨冷淡，最初地方銀行H股公開發(fā)售受追捧的場(chǎng)景已逐漸遠(yuǎn)去，一年多時(shí)間以來(lái)，中小銀行公開發(fā)售發(fā)行認(rèn)購(gòu)不足的情況屢見(jiàn)不鮮，在港股市場(chǎng)上的估值也是持續(xù)低迷。

    今年年初上市的吉林九臺(tái)農(nóng)商行雖然公開發(fā)售獲得超額認(rèn)購(gòu)，但其香港公開發(fā)售部分共收到418份有效申請(qǐng)，相當(dāng)于公開發(fā)售下初步可供認(rèn)購(gòu)總數(shù)6600萬(wàn)股香港發(fā)售股份約1.09倍，也就是獲得0.09倍的超額認(rèn)購(gòu)。而另一家剛剛完成H股上市的廣州農(nóng)商行也將未獲認(rèn)購(gòu)的香港公開發(fā)售的6541.8萬(wàn)股重新分配至國(guó)際發(fā)售。

    業(yè)內(nèi)人士近日指出，隨著地方銀行在港上市數(shù)量的不斷增多，不再稀缺且資產(chǎn)質(zhì)量一般的情況，可能讓地方銀行在港公開發(fā)售不足成為常態(tài)。此外，目前赴港上市的城商行、農(nóng)商行普遍面臨估值偏低的壓力，破發(fā)更是比比皆是。H股上市或許能讓這些銀行快速實(shí)現(xiàn)IPO，但與A股上市銀行相對(duì)比，其估值情況可謂差距明顯。也正因如此，較早實(shí)現(xiàn)H股上市的地方銀行大多已提交A股上市的相關(guān)議案。