理財銷售新規(guī)實施 部分銀行已調(diào)整“業(yè)績比較基準”展示方式

    本報記者 彭妍

    理財銷售新規(guī)已經(jīng)實施。

    《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）從今年6月27日起正式開始施行，對于普通投資者來講，理財銷售新規(guī)中最重要的一個變化就是：增加了“業(yè)績比較基準”的測算依據(jù)，更加直觀地向投資者說明了“業(yè)績比較基準”并非預期收益。

    《證券日報》記者近期走訪多個銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，目前多家銀行理財子公司產(chǎn)品已按照相關(guān)新規(guī)要求增加了“業(yè)績比較基準”的測算依據(jù)。同時，銀行工作人員在對“業(yè)績比較基準”的宣傳上明顯較以往更嚴謹，更加主動提示產(chǎn)品風險，且向投資者強調(diào)“業(yè)績基準不等于理財產(chǎn)品實際收益”。

    理財產(chǎn)品業(yè)績展示的方式從預期收益率變?yōu)?ldquo;業(yè)績比較基準”，再到強制對“業(yè)績比較基準”進行解釋說明，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這種遞進的監(jiān)管要求，最終目標是為了凈值化轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)進行。中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前強制對“業(yè)績比較基準”進行解釋說明，是進一步規(guī)范理財產(chǎn)品，避免再出現(xiàn)保本收益的產(chǎn)品。新標準下信息披露會更完全，投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時有更多的參考依據(jù)。

    展示方式多樣化

    簡單來說，業(yè)績比較基準是銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績計算出來的投資者可能獲得的預估收益。但為吸引投資者，市場上一直存在業(yè)績比較基準模糊、誤導投資者行為的問題。

    因此，《辦法》明確，理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準。

    針對上述要求，不少銀行理財子公司于近期將業(yè)績比較基準展示方式進行調(diào)整和完善?！蹲C券日報》記者在多家銀行手機App中看到，目前在售的大部分銀行理財子公司產(chǎn)品均已在產(chǎn)品展示頁面增加了“業(yè)績比較基準”的計算說明，相比之前更加細致、具體、完整。

    但各家銀行對“業(yè)績比較基準”的說明方式并不相同。有銀行通過在理財產(chǎn)品展示頁面的“業(yè)績比較基準”旁增加“！”標識進行提示；有銀行則直接將“業(yè)績比較基準”改為“自成立以來年化收益”，同時在下方以區(qū)間數(shù)值展示“業(yè)績比較基準”，更加詳盡說明該收益率的測算依據(jù)。

    在表述方式上，各家銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準展示較多樣化。但相同的是，均明示了“業(yè)績比較基準不代表收益承諾”。

    此外，對于理財公司而言，這一禁止性規(guī)定，讓銀行工作人員在對“業(yè)績比較基準”的宣傳上打破“剛兌”的意圖較明顯。在《證券日報》記者走訪過程中，多家銀行網(wǎng)點員工向記者表示，“業(yè)績比較基準不等于理財產(chǎn)品實際收益，但不少客戶都誤以為業(yè)績比較基準就是預期收益，我們在銷售時也會向客戶完整全面介紹產(chǎn)品”。

    需從銷售和需求兩端調(diào)整

    理財銷售新規(guī)也將銀行理財產(chǎn)品“業(yè)績比較基準”如何確定及展示這一話題推向了風口。

    當下，銀行理財產(chǎn)品凈值化趨勢已成定局。銀行和理財子公司不再使用預期收益率，而是通過展示“業(yè)績比較基準”來對理財產(chǎn)品進行宣傳。但由于受限于風險偏好、投資習慣等因素，大多數(shù)投資者以中老年人居多，他們希望在投資理財產(chǎn)品時，能夠以直觀明了的方式了解理財產(chǎn)品的可能收益情況。但“業(yè)績比較基準”如果不全面、準確，投資者仍然會錯把“業(yè)績比較基準”當成預期收益，不利于轉(zhuǎn)變投資觀念，實現(xiàn)理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。

    因此，業(yè)績比較基準形式的改革，并非簡單地對表述方式進行修改，投資者教育以及理財產(chǎn)品銷售過程的重新規(guī)范成為亟待解決的問題。

    銀行業(yè)內(nèi)人士也指出，凈值化轉(zhuǎn)型的根本是要從需求端，也就是投資者這一端來培養(yǎng)對凈值化產(chǎn)品的偏好。監(jiān)管部門明確這一規(guī)定，有助于培育投資者對于凈值化產(chǎn)品的投資理念。

    如何讓投資者在投資風險認知上有所提升，改變此前剛性兌付的慣有理念，同樣也考驗著銀行的營銷能力。明明對《證券日報》記者表示，首先，在銷售理財產(chǎn)品時，銀行的銷售人員應當向投資者講解凈值型理財產(chǎn)品的特征，將過往的預期收益型產(chǎn)品與如今的凈值型產(chǎn)品進行對比與區(qū)分，這依賴于各銀行對銀行銷售人員的職業(yè)培訓；其次，銀行應當以理財產(chǎn)品破凈的真實案例警示投資者。“除此之外，銀行還應當采用智能化系統(tǒng)識別投資者的風險承受等級，監(jiān)測其投資行為，一方面提醒投資者在自己的風險承受度內(nèi)投資；另一方面針對性地進行分類營銷和相關(guān)服務”。

    此次新規(guī)也是從銷售端為產(chǎn)品凈值化奠定基礎(chǔ)，產(chǎn)品銷售需要做好宣傳教育工作。普益標準研究員李子鑫直言，此次《辦法》的實施會給理財產(chǎn)品的銷售增加一定的工作量，但對于機構(gòu)和投資者都十分重要，好的基準有助于理財產(chǎn)品的投資更加明晰合理，也有利于給理財產(chǎn)品銷售營造健康良好的制度環(huán)境。

    目前，“業(yè)績比較基準”的制定還沒有統(tǒng)一說法，明明建議，市場隨時都在發(fā)生變化，業(yè)績的預估往往存在一定偏差。對于銀行理財產(chǎn)品而言，回撤控制是非常重要的。因此，在設置業(yè)績比較基準時需要參考宏觀經(jīng)濟條件，將市場因素考慮進去，讓投資者知道不同市場行情下可能的收益率，尤其是在市場表現(xiàn)不佳時產(chǎn)品可能虧損。新規(guī)禁止“單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準”，從敏感性分析的角度來展示預計的業(yè)績情況更為合理。