銀行理財(cái)投資“道與術(shù)”：戰(zhàn)略看好新能源 戰(zhàn)術(shù)移倉(cāng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”

    近期，光大、匯華、寧銀三家理財(cái)公司先后披露去年產(chǎn)品年報(bào)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。公告信息顯示，銀行理財(cái)認(rèn)為今年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更加精彩紛呈。

    如何看待新能源板塊的價(jià)值，成為戰(zhàn)略持倉(cāng)與戰(zhàn)術(shù)持倉(cāng)的分歧。多只銀行理財(cái)龍頭品種選擇了調(diào)倉(cāng)，生豬養(yǎng)殖成為加倉(cāng)方向，寧德時(shí)代排名暫時(shí)后撤。

    A股：降低預(yù)期主動(dòng)出擊

    近期，銀行理財(cái)2021年報(bào)以及年度數(shù)據(jù)紛紛亮相。如何看待A股并進(jìn)行資產(chǎn)配置，成為銀行理財(cái)公司各個(gè)產(chǎn)品的最大看點(diǎn)。

    截至目前，光大、匯華以及寧銀理財(cái)均披露了去年年報(bào)或產(chǎn)品業(yè)績(jī)。

    在權(quán)益類產(chǎn)品中，寧銀寧耀權(quán)益系列產(chǎn)品基本以FOF形式間接投資，而匯華和光大理財(cái)均屬于直接投資市場(chǎng)的風(fēng)格，對(duì)于A股有著比較清晰的判斷，多個(gè)知名龍頭產(chǎn)品在報(bào)告中均表示，今年賺錢難度會(huì)明顯變大。

    在銀行理財(cái)權(quán)益產(chǎn)品中，去年業(yè)績(jī)領(lǐng)跑者當(dāng)屬匯華匯澤混合。年報(bào)顯示，去年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了33.38%的回報(bào)，規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

    此前曾在光大保德信擔(dān)任基金經(jīng)理的董偉煒擔(dān)任該產(chǎn)品投資經(jīng)理。“2022年需要適度降低預(yù)期收益率，大部分時(shí)間可能也需要適度降低權(quán)益的中樞倉(cāng)位，在市場(chǎng)較好的時(shí)間窗口，力圖主動(dòng)出擊獲取收益。”董偉煒提示，今年的市場(chǎng)賺錢難度在明顯增大。

    從自上而下的視角分析，董偉煒認(rèn)為：向上，A股市場(chǎng)今年面臨全球流動(dòng)性收縮，核心賽道估值偏貴以及需求有下行壓力的多重制約；向下，又有國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐，所以市場(chǎng)大概率還是一個(gè)震蕩市。同時(shí)，宏觀背景的反轉(zhuǎn)可能導(dǎo)致股票強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格的階段性切換。雖然節(jié)奏和結(jié)構(gòu)仍然是投資者最需要關(guān)注的事，但是在結(jié)構(gòu)表現(xiàn)和節(jié)奏掌握上，可能會(huì)存在更加劇烈的分歧和沖突，賺錢難度較去年更大。

    光大理財(cái)陽光紅衛(wèi)生安全主題精選投資經(jīng)理賈迪表示，2022年美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，寬松政策有望延續(xù)，但寬松力度不會(huì)太大，股票估值不會(huì)有很大擴(kuò)張機(jī)會(huì)，市場(chǎng)整體大概率呈現(xiàn)震蕩格局，需要去尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    賽道：戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)

    從持倉(cāng)看，調(diào)倉(cāng)已經(jīng)悄然進(jìn)行。通過對(duì)理財(cái)年報(bào)的數(shù)據(jù)梳理可見，生豬養(yǎng)殖板塊受到青睞，兩大理財(cái)權(quán)益產(chǎn)品紛紛布局；新能源等賽道依舊被長(zhǎng)期看好，但持倉(cāng)有松動(dòng)。

    據(jù)了解，光大理財(cái)權(quán)益龍頭產(chǎn)品——陽光紅ESG行業(yè)精選自成立以來已經(jīng)取得近20%投資回報(bào)。之所以取得良好回報(bào)，與公司重倉(cāng)新能源行業(yè)有關(guān)系。在過去一年，寧德時(shí)代始終是該公司重要權(quán)重股，不僅如此，先導(dǎo)智能、億緯鋰能、恩捷股份、拓普集團(tuán)等新能源汽車題材股票均是其重倉(cāng)股。

    不過，最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品已經(jīng)嗅到了賽道的漸變，第一重倉(cāng)股寧德時(shí)代被養(yǎng)殖概念股牧原股份所取代；海大集團(tuán)也躋身十大權(quán)重股；寧德時(shí)代退居三席。

    匯華匯澤混合持倉(cāng)也有較大變動(dòng)，同樣開始布局生豬養(yǎng)殖，溫氏股份躋身其前十大權(quán)重股；納思達(dá)和聞泰科技躋身前兩大重倉(cāng)股；寧德時(shí)代退居其后。

    百億級(jí)產(chǎn)品：等待調(diào)整結(jié)束

    作為此前銀行理財(cái)中的百億級(jí)品種，規(guī)模高達(dá)120億元的陽光橙增盈絕對(duì)收益策略產(chǎn)品的觀點(diǎn)引人關(guān)注。該產(chǎn)品曾被稱為行業(yè)爆款，成立以來實(shí)現(xiàn)4.36%收益。

    該產(chǎn)品認(rèn)為，A股處于政策穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)明確、經(jīng)濟(jì)基本見底、流動(dòng)性或邊際寬松的格局。A股主要還是看自身基本面、政策和流動(dòng)性的影響，目前基本面預(yù)期已經(jīng)回升，藍(lán)籌股機(jī)會(huì)加大。短期市場(chǎng)風(fēng)格可能切換，低估值板塊或階段性跑贏成長(zhǎng)板塊，近期成長(zhǎng)板塊調(diào)整幅度較大，但是中長(zhǎng)期看，景氣度較好的新能源、軍工和半導(dǎo)體仍將占優(yōu)，要耐心等待調(diào)整結(jié)束。在政策面和風(fēng)險(xiǎn)偏好的支撐下，A股的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)比指數(shù)更重要，耐心尋找結(jié)構(gòu)中的α機(jī)會(huì)。

    規(guī)模高達(dá)200億元的陽光橙增盈穩(wěn)健1號(hào)策略相對(duì)穩(wěn)健，利用多資產(chǎn)多策略優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品穩(wěn)健增值，長(zhǎng)期看好未來權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，量化中性和打新策略隨著時(shí)間增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)收益率逐漸回到合理位置，固收收益基本穩(wěn)定。