個(gè)別中小壽險(xiǎn)公司流動(dòng)性面臨考驗(yàn)

    前幾年高歌猛進(jìn)的壽險(xiǎn)行業(yè)今年正式步入低谷。一季度，壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)下滑16.91%、規(guī)模保費(fèi)下滑7.97%。其中，原保費(fèi)是2012年以來(lái)首次下滑，規(guī)模保費(fèi)則是延續(xù)2017年以來(lái)的下滑態(tài)勢(shì)。

    多位壽險(xiǎn)公司高管稱，行業(yè)層面不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不排除個(gè)別公司有流動(dòng)性壓力。同時(shí)，他們認(rèn)為，行業(yè)走到十字路口，各家公司股東需要重新審視戰(zhàn)略目標(biāo)。

    前十大壽險(xiǎn)公司

    六家保費(fèi)下滑

    一季度，壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)為1.44萬(wàn)億元，同比下滑7.97%，相較去年一季度，少收入1200多億保費(fèi)。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析，行業(yè)層面不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，但不排除個(gè)別公司壓力較大。

    “壽險(xiǎn)行業(yè)的流動(dòng)性，主要看幾家大公司，如果大公司沒(méi)問(wèn)題，行業(yè)就沒(méi)問(wèn)題。”泰康人壽一位高管分析稱，盡管一季度部分大公司也有下滑情況，但現(xiàn)金流都很充裕，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上流動(dòng)性問(wèn)題。

    數(shù)據(jù)顯示，一季度前十大壽險(xiǎn)公司占據(jù)了72%的市場(chǎng)份額，其中6家保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，包括國(guó)壽-6.81%、安邦人壽-49.26%、華夏保險(xiǎn)-13.02%、泰康人壽-6.44%、人保壽險(xiǎn)-17.47%、太平人壽-4.70%。

    其中一家公司分管風(fēng)險(xiǎn)管理的副總經(jīng)理介紹了該公司沒(méi)有流動(dòng)性壓力的原因：一方面，雖然一季度保費(fèi)下滑，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為凈流入，流動(dòng)性不成問(wèn)題；另一方面，公司資產(chǎn)中大約有10%的流動(dòng)性資產(chǎn)，即使有臨時(shí)的流動(dòng)性需求，也完全可以應(yīng)對(duì)。大公司的現(xiàn)金流相對(duì)充裕，一般用不到資產(chǎn)變現(xiàn)的方式。

    華夏保險(xiǎn)一位高管稱，保費(fèi)下滑只是結(jié)果，這個(gè)表象下實(shí)際上有多個(gè)積極變化，比如，保單量增加，件均保費(fèi)降低。他表示，此前在快速返還等刺激下，一季度大額理財(cái)保單較多，但今年理財(cái)險(xiǎn)期限拉長(zhǎng)、保障產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，這是從理財(cái)轉(zhuǎn)向保障過(guò)程的一個(gè)體現(xiàn)。同時(shí)，內(nèi)部渠道調(diào)整、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在按部就班進(jìn)行，預(yù)計(jì)上半年銷售隊(duì)伍也將適應(yīng)調(diào)整到位，保費(fèi)增速將會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。

    個(gè)別中小公司

    流動(dòng)性承壓

    與大公司相比，中小險(xiǎn)企流動(dòng)性壓力更受關(guān)注，記者采訪的大中小型險(xiǎn)企高管都提到，不排除個(gè)別中小公司正面對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題考驗(yàn)。一些險(xiǎn)企前幾年通過(guò)銀行或網(wǎng)絡(luò)渠道銷售了大量“短平快”的中短期產(chǎn)品，現(xiàn)在陸續(xù)面臨滿期或退保，這些現(xiàn)金流需求，靠長(zhǎng)期保障產(chǎn)品新增規(guī)模暫時(shí)難以滿足。

    記者在采訪中了解到，個(gè)別中小公司為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力，此前已在尋求出售非標(biāo)等流動(dòng)性較差的資產(chǎn)。也有中小壽險(xiǎn)公司曾明確表示，在現(xiàn)金流存在嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項(xiàng)目，以滿足公司現(xiàn)金流需求，確保公司的流動(dòng)性。

    多位資管人士對(duì)記者表示，理論上，另類資產(chǎn)期限長(zhǎng)、流動(dòng)性較差，出售或轉(zhuǎn)讓的難度較高，不過(guò)也并非不可能做到。如果對(duì)應(yīng)項(xiàng)目基礎(chǔ)質(zhì)量好，收益率不錯(cuò)，加上資產(chǎn)會(huì)有折價(jià)，也能找到買家。

    而為防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司都在結(jié)合凈現(xiàn)金流、綜合流動(dòng)比例、流動(dòng)性覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，并推出多項(xiàng)措施確保流動(dòng)性充足。首先是做好日常監(jiān)測(cè)及預(yù)估，對(duì)退保、滿期給付等現(xiàn)金流出加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，定期壓力測(cè)試，多維度評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；其次，開(kāi)發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于指標(biāo)超限或預(yù)警的異動(dòng)情況，提前或及時(shí)制定應(yīng)對(duì)方案，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外，在資產(chǎn)端加強(qiáng)配置管理，優(yōu)化、盤(pán)活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，可以在必要時(shí)通過(guò)債券賣出回購(gòu)、對(duì)資產(chǎn)有機(jī)會(huì)的變現(xiàn)等方式，滿足流動(dòng)性需求。

    保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)

    考驗(yàn)險(xiǎn)企股東耐力

    同時(shí)，多位人士提到，對(duì)于目前的壽險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)、流動(dòng)性都不是問(wèn)題，最根本的是各家公司在負(fù)增長(zhǎng)下需要重新做好選擇。

    一位從業(yè)多年的中型壽險(xiǎn)公司副總裁稱，雖然監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期保障業(yè)務(wù)，但可以肯定，并非所有公司都能順利建立起長(zhǎng)期業(yè)務(wù)模式。“雖然有監(jiān)管要求，但管理層具體經(jīng)營(yíng)時(shí)，還要看董事會(huì)的要求，每個(gè)高管都背著KPI考核指標(biāo)。”

    他認(rèn)為，負(fù)增長(zhǎng)之下，如果險(xiǎn)企能夠忍受陣痛，將價(jià)值考核放在首位，加大長(zhǎng)期期交業(yè)務(wù)的推動(dòng)力度，雖然短期投入高、犧牲短期利潤(rùn)和保費(fèi)增速，但假以時(shí)日，未來(lái)會(huì)有長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。而如果選擇要現(xiàn)金流和短期利潤(rùn)，只注重短期保費(fèi)考核，則管理層勢(shì)必難以發(fā)展長(zhǎng)期期交業(yè)務(wù)。

    “險(xiǎn)企無(wú)論走哪條路，關(guān)鍵是看股東的意志，一些股東可能需要重新考慮短期目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展之間的關(guān)系。”他稱。