保險(xiǎn)系6家基金公司：靠固收打天下 權(quán)益投資落下風(fēng)

    ■本報(bào)記者 冷翠華

    一招鮮，吃遍天。保險(xiǎn)系基金公司靠著自己在固收投資領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，迅速壯大規(guī)模。不過，資管新規(guī)的實(shí)施、稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)開始進(jìn)入實(shí)操階段等因素正在給資管領(lǐng)域帶來新變化。一方面，資管行業(yè)將不斷迎來新的增量資金，但稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的“可轉(zhuǎn)換”特征考驗(yàn)資管機(jī)構(gòu)的投資能力；另一方面，銀行、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)將同臺(tái)競技，各方資金委托將更加市場(chǎng)化，競爭更趨激烈，績優(yōu)者才能勝出，提升市場(chǎng)占有率。

    近期，國壽安?；皤@得股東7億元增資，華泰保興基金獲得華泰保險(xiǎn)集團(tuán)4800萬元增資，他們的資本實(shí)力隨之增強(qiáng)。下一步，他們重點(diǎn)將在哪些方面發(fā)力？在新的競爭形勢(shì)下，保險(xiǎn)系基金公司能否繼續(xù)單靠固收優(yōu)勢(shì)來打遍天下呢？

    保險(xiǎn)系基金公司

    總資產(chǎn)達(dá)4593億元

    自2013年6月份公募基金牌照放開后，在“混業(yè)經(jīng)營”模式盛行的催動(dòng)下，近幾年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)公募基金牌照的布局熱情不斷升溫。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，到目前為止，保險(xiǎn)公司設(shè)立的基金公司有6家，保險(xiǎn)資管公司通過事業(yè)部形式涉足公募業(yè)務(wù)的有2家，這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)合計(jì)約達(dá)4593億元。

    具體來看，6家保險(xiǎn)系基金公司包括國壽安?；?、華泰保興基金、平安大華基金、泓德基金、太平基金、國聯(lián)安基金。同時(shí)，泰康資產(chǎn)和人保資產(chǎn)通過事業(yè)部制開展公募基金業(yè)務(wù)。

    從各公司的總資產(chǎn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前平安大華基金總資產(chǎn)為2103.89億元，泰康資產(chǎn)的總資產(chǎn)為301.5億元，人保資產(chǎn)的總資產(chǎn)為148.9億元，國壽安?？傎Y產(chǎn)為1538.17億元，華泰保興總資產(chǎn)為71.9億元，泓德基金總資產(chǎn)為167.85億元，太平基金總資產(chǎn)為117.95億元，國聯(lián)安總資產(chǎn)為142.79億元，8家機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)合計(jì)約為4593億元。

    隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的逐漸做大，保險(xiǎn)系基金公司的資本實(shí)力也需要進(jìn)一步增強(qiáng)。根據(jù)中國人壽資產(chǎn)管理有限公司在中保協(xié)官網(wǎng)披露的信息，近日該公司和澳大利亞安保資本投資有限公司按照股權(quán)比例以現(xiàn)金形式出資，向國壽安?；鹪黾幼?cè)資本7億元，將注冊(cè)資本從5.88億元增加至12.88億元，其中，國壽資產(chǎn)擬出資約5.95億元。

    隨著增資項(xiàng)目的落實(shí)，保險(xiǎn)系基金公司的資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。國壽資產(chǎn)表示，本次交易旨在進(jìn)一步增加國壽安保基金注冊(cè)資本金，有利于其業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和相關(guān)業(yè)務(wù)開展，進(jìn)一步拓寬發(fā)展空間，增強(qiáng)競爭力。

    固收領(lǐng)域

    具有先天優(yōu)勢(shì)

    更懂機(jī)構(gòu)資金的需求，這是保險(xiǎn)系基金公司毫無爭議的先天優(yōu)勢(shì)之一。脫胎于保險(xiǎn)系的公募基金天生更懂機(jī)構(gòu)資金需求，其投資風(fēng)格也帶有濃濃的保險(xiǎn)味兒。有的保險(xiǎn)系基金公司核心團(tuán)隊(duì)就來自于保險(xiǎn)資管公司，也繼承了穩(wěn)健投資、以絕對(duì)收益和大類資產(chǎn)配置見長的投資特色。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)室副主任朱俊生在接受記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)公募基金投資風(fēng)格跟一般基金公司不太一樣，需要從背后資金的屬性來看。從保險(xiǎn)公募基金發(fā)展特點(diǎn)來看，很大程度上還是背靠保險(xiǎn)資金，而保險(xiǎn)資金特點(diǎn)之一是往往有最低保證收益率的要求，相對(duì)期限比較長，要求有絕對(duì)收益以及與負(fù)債成本相對(duì)應(yīng)，做到資產(chǎn)與負(fù)債匹配。因此，保險(xiǎn)系基金中主要的保險(xiǎn)資金特點(diǎn)決定固收類產(chǎn)品較多。另外，保險(xiǎn)系基金管理的資金體量較大，在固收市場(chǎng)上配置越多，也會(huì)越有優(yōu)勢(shì)。

    他表示，保險(xiǎn)業(yè)在提高保險(xiǎn)資金運(yùn)作能力的基礎(chǔ)上，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)保障優(yōu)勢(shì)，參與財(cái)富管理，特別是為長壽風(fēng)險(xiǎn)提供保障，是“保險(xiǎn)姓保”和回歸保障的應(yīng)有之義。因此，壽險(xiǎn)業(yè)要將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)富管理相結(jié)合，有效提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用能力，資產(chǎn)負(fù)債匹配，夯實(shí)參與財(cái)富管理的基礎(chǔ)。在財(cái)富管理上發(fā)揮好優(yōu)勢(shì)，公募基金產(chǎn)品可以和保險(xiǎn)形成一定的協(xié)同效應(yīng)。

    多機(jī)構(gòu)同臺(tái)競技

    收益率是核心競爭力

    事物往往具有兩面性。保險(xiǎn)系基金公司求穩(wěn)的風(fēng)格使其在固收投資領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，但這種“保守”的投資風(fēng)格也使其在市場(chǎng)上缺乏亮點(diǎn)，銷售渠道、投資能力也相對(duì)欠缺。有業(yè)內(nèi)人士指出，僅僅依靠在固收領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)可能限制其進(jìn)一步發(fā)展，他們還需要提升權(quán)益投資水平，提高收益率，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

    保險(xiǎn)系基金公司要進(jìn)一步做強(qiáng)做大公募業(yè)務(wù)，還必須得到個(gè)人投資者的青睞。對(duì)于投資者而言，其更加看重的是投資收益率，目前保險(xiǎn)系基金公司在這方面并無明顯優(yōu)勢(shì)。

    未來，保險(xiǎn)系基金公司的市場(chǎng)空間很大，但與其他保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競技需要更高的投資水平。一方面，隨著稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)開始進(jìn)入實(shí)操階段，市場(chǎng)有望迎來千億元級(jí)別的年保費(fèi)收入，資管市場(chǎng)將不斷獲得新的增量資金，但與此同時(shí)，由于允許客戶在不同公司之間轉(zhuǎn)換養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，這就對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益率提出了更高要求。“消費(fèi)者一般用腳投票，誰的收益率高就買誰的。”一位業(yè)內(nèi)人士分析道。

    另一方面，隨著資管新規(guī)的實(shí)施，銀行、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)將同臺(tái)競技，加上各方資金委托更加市場(chǎng)化，競爭的激烈程度將更甚。目前，保險(xiǎn)系基金公司的規(guī)模增長較快，主要得益于其強(qiáng)大的股東背景，但長期來看，業(yè)績才是最重要的支撐，關(guān)乎其核心競爭力，保險(xiǎn)系基金公司是公募領(lǐng)域中的新秀，未來業(yè)績尤其是權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)還需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，目前保險(xiǎn)系基金公司的投資大量集中在固收類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品占比較小，這種的投資風(fēng)格將會(huì)限制其進(jìn)一步發(fā)展。他表示，去年大多權(quán)益類產(chǎn)品收益超過30%，跑贏了同期上證指數(shù)6.56%的漲幅。“保險(xiǎn)系基金公司需要改變投資風(fēng)格，提高權(quán)益類產(chǎn)品占比，提升其‘吸金能力’。”