定了！保險(xiǎn)巨頭A股IPO順利過會(huì) 第五家“A+H”上市險(xiǎn)企鎖定中國人保

    此前，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)均已實(shí)現(xiàn)“A+H”股上市

    ■本報(bào)記者冷翠華

    6月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委召開第85次IPO發(fā)審會(huì)議，兩家過會(huì)，一家被否。中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱，中國人保）順利過會(huì)。這意味著我國第五家“A+H”上市險(xiǎn)企鎖定中國人保。

    截至目前，中國人保已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，其旗下的人保財(cái)險(xiǎn)是在港交所獨(dú)立上市的企業(yè)，也是其最具優(yōu)勢(shì)的子公司和最主要的利潤貢獻(xiàn)者。不過，業(yè)內(nèi)分析人士表示，中國人保旗下子公司發(fā)展不均衡，要進(jìn)一步獲得“加分項(xiàng)”，還需要進(jìn)一步提升其在壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等領(lǐng)域的盈利能力。

    6年等待終于時(shí)機(jī)成熟

    人保財(cái)險(xiǎn)于2003年登陸港交所，中國人保2012年完成港股IPO。彼時(shí)，中國人保就表示，待時(shí)機(jī)成熟將在A股上市。這一等就是6年。昨日，中國人保終于迎來了登陸A股臨門一腳的時(shí)刻，順利過會(huì)也意味著其將成為我國第五家“A+H”上市保險(xiǎn)公司。

    目前，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)這4家A股上市險(xiǎn)企均為“A+H”上市。此外，在港交所上市的險(xiǎn)企還有中再集團(tuán)、眾安在線等。

    曾經(jīng)任職于中國人保的一位業(yè)內(nèi)人士表示，如果從2009年國務(wù)院批準(zhǔn)中國人保“A+H”上市算起，“十年才終于修成正果。”該人士表示。

    2017年5月16日，中國人保在港交所公告稱擬登陸上交所，此后其“回A”工作穩(wěn)步推進(jìn)。2017年9月26日收到證監(jiān)會(huì)受理通知書；2017年9月29日，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露A股招股書；2017年12月13日，收到證監(jiān)會(huì)受理反饋意見；今年1月13日，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送反饋意見回復(fù)材料；4月9日，更新預(yù)先披露；6月1日，證監(jiān)會(huì)公示將于6月5日審核中國人保等3家公司的首發(fā)申請(qǐng)。

    根據(jù)A股招股書，中國人保的此輪發(fā)行量為45.99億股，在不考慮超額配售的情況下，該發(fā)行量占A股發(fā)行后總股本的9.78%；這一擬發(fā)行股數(shù)在A股歷史上可以排到第八位。如果按發(fā)行前每股凈資產(chǎn)3.23元進(jìn)行保守估算，其募資規(guī)模也有望達(dá)到百億元量級(jí)。

    “通常A股估值要高于港股，所以中國人保潛在的募資額有可能更高。”某券商非銀金融分析師表示。在中國人保A股IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，其在港股的股價(jià)表現(xiàn)也十分給力，6月4日和6月5日，港股中國人保以及中國人保旗下獨(dú)立上市公司人保財(cái)險(xiǎn)的股價(jià)雙雙實(shí)現(xiàn)兩日連續(xù)上漲。

    旗下產(chǎn)業(yè)強(qiáng)弱不均

    到目前為止，中國人保旗下有人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康、人保養(yǎng)老、人保資產(chǎn)、人保再保險(xiǎn)等多個(gè)子公司，全面完成了保險(xiǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。其中，人保財(cái)險(xiǎn)是中國人保的優(yōu)勢(shì)子公司，也是其利潤的主要貢獻(xiàn)者。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年，人保財(cái)險(xiǎn)為中國人保貢獻(xiàn)了七成保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、超八成的凈利潤；到2017年年底，人保財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)為5246.53億元，占中國人保9879.73億元總資產(chǎn)的一半多。

    銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-4月份，人保財(cái)險(xiǎn)取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約1361.6億元，約占行業(yè)總保費(fèi)的33.63%，保費(fèi)同比增長了16.29%，高于行業(yè)平均增速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在規(guī)模第一、規(guī)模巨大的情況下，人保財(cái)險(xiǎn)還能取得較高的保費(fèi)增速，表明了其優(yōu)勢(shì)還在進(jìn)一步擴(kuò)大，這與車險(xiǎn)費(fèi)改政策的深入推進(jìn)以及非車險(xiǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展有關(guān)。

    人保財(cái)險(xiǎn)在全行業(yè)的優(yōu)勢(shì)可見一斑，其對(duì)于中國人保的意義也不言而喻。不過，從目前來看，中國人保旗下各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚不均衡，除了部分新涉足的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營時(shí)間較長的壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)也還需要進(jìn)一步提升實(shí)力。

    中國人保的招股書信息顯示，2017年中國人保的凈利潤為237.69億元，其中，人保財(cái)險(xiǎn)的凈利潤為197.12億元，人保壽險(xiǎn)凈利潤為6.23億元，人保健康、人保再保險(xiǎn)、人保養(yǎng)老、人保金服期間的凈利潤分別為0.07億元、-1.83億元、-0.14億元和-0.84億元。

    目前，根據(jù)中國人保的規(guī)劃，人保壽險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值年復(fù)合增速要達(dá)到雙位數(shù)，資產(chǎn)收益率達(dá)到國內(nèi)上市壽險(xiǎn)公司平均水平；人保健康要在實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的基礎(chǔ)上，保持持續(xù)盈利，達(dá)到累計(jì)盈虧平衡；在投資板塊，中國人保的目標(biāo)是投資收益率持續(xù)覆蓋負(fù)債成本，高于可比市場(chǎng)主體平均水平，且第三方業(yè)務(wù)成為價(jià)值增長極。

    在2017年年度業(yè)績說明會(huì)上，中國人保高管強(qiáng)調(diào)，將推動(dòng)旗下不同業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)調(diào)發(fā)展。在實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局后，其業(yè)務(wù)格局是否會(huì)從財(cái)險(xiǎn)業(yè)的“一枝獨(dú)秀”變?yōu)椴煌瑯I(yè)務(wù)的“多點(diǎn)發(fā)力”，值得業(yè)界關(guān)注。