五大上市險(xiǎn)企前4月保費(fèi)收入超1.1萬億 同比增長(zhǎng)1.44%

    截至5月17日，A股五大上市險(xiǎn)企已全部披露了2020年前四月保費(fèi)數(shù)據(jù)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年1~4月份，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.13萬億元。

    根據(jù)上市公司披露，2020年1~4月份，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、中國(guó)平安的保費(fèi)收入分別是：736.55億、3530億、1630.66億、2425.08億、3025.9億元；同比增速分別為7.39%、4.59%、6.21%、1.92%、-5.79%。五家上市公司保費(fèi)收入相比去年同期增速為1.44%。

    對(duì)此，有券商分析認(rèn)為，1月重疾險(xiǎn)短期集中釋放、上市險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)化為增員、養(yǎng)客，及2020年4月同期壽險(xiǎn)保費(fèi)同比高增等共同導(dǎo)致2021年4月壽險(xiǎn)單月保費(fèi)同比持續(xù)承壓。后續(xù)關(guān)注上市險(xiǎn)企增員進(jìn)展及轉(zhuǎn)型效果。

    上市壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)1.58%

    數(shù)據(jù)顯示，2021年前四月，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)五家壽險(xiǎn)公司分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3530億元、2021.42億元、1073.25億元、736.55億元、539.55億元，分別同比增長(zhǎng)4.59%、-4.21%、4.45%、7.39%、-6.9%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，上述五大上市壽險(xiǎn)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7891.77億元，較去年同期僅增長(zhǎng)1.58%。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與今年一季度相比，五家壽險(xiǎn)公司前4月保費(fèi)增速呈放緩跡象，從總保費(fèi)收入來看，2021年前四月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7891.77億元，較去年同期增長(zhǎng)1.58%。

    東吳證券在研報(bào)中分析，除太保壽險(xiǎn)外，其余四家壽險(xiǎn)公司4月單月保費(fèi)均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這主要是由于太保壽險(xiǎn)在4月份開啟了差異化銷售“兩全其美”兩全保險(xiǎn)，單月實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)9.1%的正增長(zhǎng)，其余各公司單月保費(fèi)同比仍為負(fù)增長(zhǎng)。

    對(duì)此，東吳證券分析稱，4月新單保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)主要系兩原因：1、2月開門紅疊加新老重疾產(chǎn)品定義切換消耗了部分需求；2、疫情對(duì)于行業(yè)的影響仍然存在，展業(yè)受困、收入減少，代理人流出有所增加。“行業(yè)改革進(jìn)行時(shí)，差異化服務(wù)質(zhì)量將決定新重疾市場(chǎng)下的競(jìng)爭(zhēng)力。”

    從五家上市壽險(xiǎn)公司看，新華保險(xiǎn)增速仍保持領(lǐng)先，其次是中國(guó)人壽，而保費(fèi)僅次于中國(guó)人壽的平安人壽卻表現(xiàn)不盡如人意。從平安人壽公布的數(shù)據(jù)來看，保費(fèi)同比下降的原因與新單保費(fèi)下降有著千絲萬縷的關(guān)系，開源證券研報(bào)分析，2021年1~4月，平安累計(jì)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入約584億元，同比增長(zhǎng)11.5%，但4月單月個(gè)險(xiǎn)新單約72億元，同比減少了23.3%。

    國(guó)盛證券表示，預(yù)計(jì)各家仍會(huì)持續(xù)重視增員投入、強(qiáng)化代理人日常培訓(xùn)考核，同時(shí)通過持續(xù)推動(dòng)重疾產(chǎn)品銷售、增加長(zhǎng)繳年金兩全產(chǎn)品銷售等措施改善新單現(xiàn)狀，后期持續(xù)關(guān)注各家改善措施推動(dòng)落地情況。

    太保財(cái)險(xiǎn)增速領(lǐng)先“老三家”

    財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)方面，上市險(xiǎn)企整體承壓明顯，太保增速高于同業(yè)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，三家上市財(cái)險(xiǎn)公司前四月合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3127.14億元，同比增長(zhǎng)0.21%。財(cái)險(xiǎn)“老三家”保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)2021年前4月保費(fèi)收入分別為1693.61億元、876.12億元和557.41億元，分別同比增長(zhǎng)2.82%、-9.25%、9.77%。從財(cái)險(xiǎn)“老三家”保費(fèi)增速來看，太保財(cái)險(xiǎn)增速持續(xù)領(lǐng)先老三家。

    而導(dǎo)致老三家財(cái)險(xiǎn)增速放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)的主要原因是車險(xiǎn)保費(fèi)的承壓。2021年前四月，人保財(cái)險(xiǎn)及平安財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為777.86億元和580.96億元，增速分別為-8.5%、-8.1%。開源證券分析稱，4月單月人保財(cái)險(xiǎn)和平安財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)降幅分別擴(kuò)大5.7、4.7個(gè)百分點(diǎn)至-13.2%、-6.1%。

    不過，車險(xiǎn)綜合費(fèi)改的影響終究是短暫的，東吳證券認(rèn)為，車險(xiǎn)綜改雖短期對(duì)車險(xiǎn)保費(fèi)有所沖擊，但遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。隨著綜改塵埃落定，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將全面得到優(yōu)化，部分中小財(cái)險(xiǎn)公司或?qū)⑼顺鲕囯U(xiǎn)市場(chǎng)，而龍頭險(xiǎn)企將深度受益，進(jìn)一步強(qiáng)化規(guī)模、渠道、品牌優(yōu)勢(shì)，打造競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

    日前，銀保監(jiān)會(huì)召開車險(xiǎn)綜合改革半年工作會(huì)議。會(huì)議指出，半年來，車險(xiǎn)市場(chǎng)保持總體平穩(wěn)，“降價(jià)、增保、提質(zhì)”的階段性目標(biāo)初見成效，基本符合改革預(yù)期。89%的保單簽單保費(fèi)下降，其中保費(fèi)降幅超過30%的保單占比達(dá)到64%。截至2月底，全國(guó)車險(xiǎn)綜合費(fèi)用率同比下降9.39個(gè)百分點(diǎn)，車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率同比下降6.75個(gè)百分點(diǎn)。

    業(yè)績(jī)復(fù)蘇險(xiǎn)企股價(jià)為何還是走低？

    值得一提的是，雖然券商看好上市險(xiǎn)企的后期發(fā)力，但是市場(chǎng)似乎對(duì)于上市險(xiǎn)企的估價(jià)不是很感冒。

    今年以來，五家上市險(xiǎn)企的股價(jià)均有一定程度的下挫，但是，五大險(xiǎn)企一季度的數(shù)據(jù)卻并不差。一季度，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)285.89億元，同比大增67.3%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100.34億元，同比增長(zhǎng)42.1%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.05億元，同比增長(zhǎng)36%。中國(guó)平安和中國(guó)太保一季度凈利潤(rùn)分別為272.23億元和85.47億元，增速分別為4.5%和1.9%。

    上市險(xiǎn)企為何出現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇股價(jià)走低的現(xiàn)象？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是自今年1月份“開門紅”過后，險(xiǎn)企“用力過猛”，2月份至4月份業(yè)績(jī)復(fù)蘇較為疲軟，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股全年增速的擔(dān)憂；二是個(gè)別龍頭險(xiǎn)企投資業(yè)務(wù)踩雷，大幅拖累業(yè)績(jī)?cè)鏊?，引發(fā)投資者擔(dān)憂；三是受益于過去兩年權(quán)益市場(chǎng)大漲，險(xiǎn)企投資收益顯著增長(zhǎng)。不過，今年不少險(xiǎn)企調(diào)低了投資收益預(yù)期，投資者擔(dān)心投資對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度降低。

    基于上述業(yè)績(jī)與股價(jià)的背離，不少券商研究員表示，當(dāng)前保險(xiǎn)股有較好的投資價(jià)值。東吳證券認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)方面，隨著綜改塵埃落定，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局得到優(yōu)化，龍頭險(xiǎn)企將深度受益；壽險(xiǎn)方面，中國(guó)太保壽險(xiǎn)價(jià)值改革成果逐步兌現(xiàn)，新一輪壽險(xiǎn)改革“長(zhǎng)航行動(dòng)”保駕護(hù)航公司長(zhǎng)期發(fā)展，有望助推公司業(yè)績(jī)高增。

    “當(dāng)前保險(xiǎn)板塊個(gè)股估值處于低位，考慮到行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和上市險(xiǎn)企優(yōu)秀的盈利能力，維持保險(xiǎn)行業(yè)‘強(qiáng)于大市’評(píng)級(jí)。”萬聯(lián)證券表示。

    瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮在此前的采訪時(shí)也表示，由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動(dòng)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。尤其是在壽險(xiǎn)方面，中國(guó)將會(huì)成為全球壽險(xiǎn)增長(zhǎng)的引擎，2021年中國(guó)的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為9%左右。