險(xiǎn)資綠色投資登記規(guī)模超萬億元

    專家認(rèn)為，保險(xiǎn)企業(yè)綠色投資存在險(xiǎn)企償付能力降低、所投公司經(jīng)營(yíng)不佳、政策調(diào)整等五大風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 蘇向杲

    綠色投資漸成險(xiǎn)資最熱投資風(fēng)口。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)近期披露，截至2021年8月底，保險(xiǎn)資金（下稱“險(xiǎn)資”）實(shí)體投資項(xiàng)目中涉及綠色產(chǎn)業(yè)的債權(quán)投資計(jì)劃登記（注冊(cè)）規(guī)模達(dá)10601.76億元；以股權(quán)投資計(jì)劃形式進(jìn)行綠色投資的登記（注冊(cè)）規(guī)模為114億元。

    值得關(guān)注的是，截至今年7月末（監(jiān)管目前披露的最新數(shù)據(jù)），險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)22.02萬億元。對(duì)比來看，險(xiǎn)資綠色債券與綠色股權(quán)投資計(jì)劃已經(jīng)占到險(xiǎn)資總額的4.87%，險(xiǎn)資在綠色投資領(lǐng)域依然有很大的增量與存量空間。

    多位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理層人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在“雙碳”目標(biāo)下，綠色投資蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會(huì)，不過，當(dāng)前險(xiǎn)資開展綠色投資仍面臨諸多難點(diǎn)和掣肘因素，包括可以匹配險(xiǎn)資屬性的綠色金融產(chǎn)品仍然不足，險(xiǎn)企綠色投資要消耗償付能力，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所投的“綠色”企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大且面臨政策調(diào)整壓力等。

    債權(quán)為主股權(quán)為輔

    保險(xiǎn)資金主要來源于保戶，具有資金久期長(zhǎng)、存在剛性兌付成本、風(fēng)險(xiǎn)偏好低等特點(diǎn)，其對(duì)投資標(biāo)的的要求與銀行、公募、券商等機(jī)構(gòu)大為不同。也是由于資金屬性所限，近年來險(xiǎn)資運(yùn)用余額中，債券與銀行存款的合計(jì)占比常年保持在40%以上。

    險(xiǎn)資的這一特征也決定了其在綠色投資領(lǐng)域的格局：債權(quán)為主，股權(quán)為輔。

    據(jù)監(jiān)管部門披露，截至2021年8月底，險(xiǎn)資實(shí)體投資項(xiàng)目中涉及綠色產(chǎn)業(yè)的債權(quán)投資計(jì)劃登記（注冊(cè)）規(guī)模達(dá)10601.76億元。其中，直接投向的重點(diǎn)領(lǐng)域包括交通3306.22億元、能源3211.05億元、水利695.04億元、市政564.61億元等。險(xiǎn)資以股權(quán)投資計(jì)劃形式進(jìn)行綠色投資的登記（注冊(cè)）規(guī)模為114億元，其中直接投向環(huán)保企業(yè)股權(quán)14億元，投向清潔能源企業(yè)100億元。

    整體來看，無論是已經(jīng)登記的債權(quán)計(jì)劃規(guī)模還是股權(quán)計(jì)劃規(guī)模，都與險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)人士預(yù)估的綠色投資需求相去甚遠(yuǎn)，險(xiǎn)資在綠色投資方面還有巨大的增長(zhǎng)空間。

    中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、泰康資管CEO段國(guó)圣此前表示，“實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)可帶動(dòng)百萬億元的投資。據(jù)不同機(jī)構(gòu)測(cè)算，綠色投資年化需求相當(dāng)于GDP的1%—2%。”

    陽光資產(chǎn)總經(jīng)理彭吉海也對(duì)記者表示，“雙碳”目標(biāo)帶來百萬億元的綠色投資需求，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。

    另一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，保險(xiǎn)資金的投資理念與綠色投融資的內(nèi)在邏輯一致，且在債券及股權(quán)領(lǐng)域均存在眾多投資機(jī)會(huì)。比如，不斷擴(kuò)大的綠色債券規(guī)模為險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)配置固收資產(chǎn)提供了機(jī)會(huì)，另外，新能源車、鋰電池、光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域的股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金也為險(xiǎn)資提供了新方向。

    新華資產(chǎn)總裁張弛認(rèn)為，在各國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化實(shí)現(xiàn)綠色復(fù)蘇政策的行動(dòng)推動(dòng)下，世界將迎來一場(chǎng)綠色低碳技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革，其中蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)遇和市場(chǎng)機(jī)遇。

    保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)大佬紛紛看好綠色投資的邏輯在于，“雙碳”目標(biāo)下，能源結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大改變，期間會(huì)產(chǎn)生眾多投資機(jī)會(huì)。

    彭吉海對(duì)記者表示，在碳中和目標(biāo)下，光伏、風(fēng)電、核電成長(zhǎng)屬性凸顯，政策趨于明朗。碳中和為交通及工業(yè)領(lǐng)域也帶來結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下環(huán)保行業(yè)多維受益：能源替代、節(jié)能減排、再生資源、生態(tài)碳匯是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)的重要路徑，碳交易是實(shí)現(xiàn)碳中和的一種重要市場(chǎng)化制度支持。

    綠色投資面臨多重挑戰(zhàn)

    盡管險(xiǎn)資已登記綠色債權(quán)與股權(quán)投資計(jì)劃已超萬億元，但在業(yè)內(nèi)人士看來，險(xiǎn)資綠色投資仍存在諸多難點(diǎn)。

    有險(xiǎn)企資管人士直言，險(xiǎn)資綠色投資面臨三大困境：一是優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)相對(duì)缺乏，債權(quán)融資主體實(shí)力強(qiáng)大、資信穩(wěn)健，可持續(xù)提供穩(wěn)定回報(bào)，且收益率能很好匹配險(xiǎn)資投資要求的項(xiàng)目相對(duì)不足；二是政策引導(dǎo)相對(duì)較少，國(guó)家和行業(yè)更細(xì)化的支持政策需要出臺(tái)，包括稅收上的優(yōu)惠與支持；三是相關(guān)的碳排放量數(shù)據(jù)披露不足；四是相關(guān)專業(yè)能力與投資經(jīng)驗(yàn)有限。

    彭吉海認(rèn)為，目前險(xiǎn)資綠色投資存在五大風(fēng)險(xiǎn)：一是所投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大；二是保險(xiǎn)公司償付能力降低；三是投資失敗風(fēng)險(xiǎn)；四是政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；五是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

    此外，保險(xiǎn)公司綠色投資理念還處于發(fā)展初期，仍需加強(qiáng)綠色投資能力建設(shè)。張弛表示，一方面，國(guó)內(nèi)綠色投資理念發(fā)展仍處初級(jí)階段，數(shù)據(jù)體系不完善對(duì)研究提出了較大挑戰(zhàn)；另一方面，綠色投資眾多產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于早期階段，對(duì)公司投資能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等各方面都提出了更高的要求。

    就目前險(xiǎn)資綠色投資面臨的諸多難點(diǎn)，監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會(huì)已于近期廣泛聽取行業(yè)意見、建議，并積極推進(jìn)相關(guān)工作的可行方案。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人近期表示，目前，銀保監(jiān)會(huì)正抓緊研究制定保險(xiǎn)資金ESG投資指引，為險(xiǎn)企樹立ESG投資理念、更好推進(jìn)ESG投資等提供指導(dǎo)。