4家上市險企10月份壽險保費環(huán)比驟降45% 業(yè)務重心轉向2022年“開門紅”

    本報記者 蘇向杲

    上市險企最新披露的月度保費數(shù)據又讓投資者失望了。

    截至11月14日發(fā)稿，A股五大上市險企中，除中國平安之外，其他4家均已披露10月份保費數(shù)據，合計實現(xiàn)壽險保費收入482億元，同比微增1.2%，環(huán)比驟降45%。

    4家上市險企10月份壽險保費數(shù)據，無論是環(huán)比還是同比，增速表現(xiàn)都不佳，原因何在？在險企人士看來，同比微幅正增長，源于今年壽險業(yè)“供需兩弱”，保費增速持續(xù)低迷；環(huán)比增速大幅下滑，源于歷年四季度是壽險業(yè)保費淡季，且險企往往從10月、11月開始將工作重心轉向來年的“開門紅”，導致10月份保費環(huán)比數(shù)據普遍大幅下滑。壽險公司的“開門紅”類似電商平臺的“雙十一”，時間跨度為歷年十月份至來年春節(jié)前夕，這期間險企除加大增員推新力度外，還會將部分今年取得的保費收入計入來年1月份的保費收入。

    10月份保費增速依舊低迷

    月度數(shù)據顯示，今年10月份，中國人壽、新華保險、太保壽險、人保壽險的壽險保費收入分別為214億元、108億元、101億元、59億元，環(huán)比增速分別為-56%、-39%、-34%、17%，同比增速分別為-4.0%、0.3%、-6.2%、56.7%。

    在A股上市的五大險企中，中國人壽與新華保險只經營人身險業(yè)務，不經營財產險業(yè)務。中國平安、中國太保、中國人保等3家既經營人身險業(yè)務，也經營財產險業(yè)務，不過各有側重。其中，中國平安與中國太保的壽險業(yè)務比重高，中國人保的財產險業(yè)務比重高。整體看，壽險業(yè)是上市險企的業(yè)務重心，也是影響保險板塊整體走勢的核心指標。

    對比前三季度的保費增速，上市險企的壽險保費增速在10月份延續(xù)今年以來的低迷態(tài)勢，諸多關鍵增長指標未出現(xiàn)明顯向好跡象。

    在中國人壽總裁蘇恒軒等險企人士看來，今年壽險業(yè)持續(xù)低迷，是內外部因素共振的結果。從外因看，疫情后經濟下行壓力加大，居民消費需求疲軟，保險作為非必需消費品首當其沖，行業(yè)保費增速出現(xiàn)下滑。從內因看，今年壽險公司持續(xù)改革代理人隊伍，致使代理人出現(xiàn)大量流失，削弱了壽險業(yè)保費增長能力，加劇了供需錯配。諸多原因共同造成壽險業(yè)當前困難重重的局面。

    壽險業(yè)或已駛入下行周期

    有業(yè)內人士指出，從保險業(yè)經營周期來看，疫情、經濟增速下行、險企改革等原因只是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，是保險業(yè)步入低谷的“催化劑”，并非行業(yè)低迷的最根本原因。其根本原因是，保險業(yè)是強周期行業(yè)，經過前幾年的高增長后，開始“周期性”掉頭向下。支撐該觀點的邏輯是，影響行業(yè)增速的一些核心指標早已出現(xiàn)疲態(tài)，且今年的低增速在過往幾年早有端倪可尋。

    上海對外經貿大學金融管理學院教授、保險系主任郭振華認為，諸多數(shù)據顯示，我國壽險業(yè)早在2018年開始就步入了衰退期，到現(xiàn)在已經走入低谷。最突出的表現(xiàn)就是，過去3年壽險個險標準保費、新單期交保費大幅減少，這不僅意味著壽險新業(yè)務價值的下降和未來利潤水平的下滑，還意味著行業(yè)無法通過期交新單產生與之前相同規(guī)模的傭金和業(yè)務管理費。傭金大幅減少必然導致代理人隊伍收入水平大幅下滑和人員流失，也可能導致這些流失人員加入退保“黑產”來非法漁利；業(yè)務管理費降低，則可能導致公司內部開支緊縮和內勤人員收入水平降低，甚至出現(xiàn)越來越多的分支機構和內勤人員被裁撤的現(xiàn)象。

    “早已步入衰退期”這一事實為何不被投資者和市場察覺？“上述這些情況很可能被壽險業(yè)還不錯的財務業(yè)績數(shù)據所掩蓋，因為壽險公司的年度利潤主要依賴存量業(yè)務而非新業(yè)務，且很容易受到資產投資收益率（尤其是股市）的影響。盡管流量業(yè)務或新業(yè)務已經逐漸惡化，但從主要依賴存量業(yè)務盈利且盈利水平受股市影響巨大的壽險公司財務報表來看，業(yè)績表現(xiàn)可能還不錯；但實際上，保險業(yè)已經走入低谷了。”郭振華表示。

    太平人壽副總經理、董事會秘書嚴智康也持有類似觀點，他認為，中國壽險業(yè)已歷經30年持續(xù)開發(fā)，2019年人均壽險保單持有量為0.8份，到目前重疾險保單有4億份、百萬醫(yī)療險保單2億份、惠民保保單9000萬份，市場剛需已在一定程度上實現(xiàn)，享受第一張保單的需求側紅利時代已基本終結。

    在“需求側紅利”消失后，行業(yè)供需矛盾不斷積累。嚴智康認為，近年來，從存量來看，市場上產品數(shù)量較多，但同質化嚴重。過去幾十年，壽險業(yè)解決的是“從0到1”的問題，公司間的競爭更多體現(xiàn)在價格、傭金、激勵費用等層面，一款產品熱賣后，其他公司會立即跟進，市場上馬上會出現(xiàn)幾十款同類產品，但仔細看條款會發(fā)現(xiàn)，各家產品大同小異。從增量來看，客戶需求走向多元化，但供給相對單一。壽險業(yè)主流消費群體已由“60后”“70后”轉變?yōu)?ldquo;80后”“90后”甚至“95后”，給保險業(yè)帶來的變化是保險需求更加個性化和多元化。但從供給端來看，保險行業(yè)能提供的產品和服務相對簡單，無法完全滿足客戶多元化的需求。

    也有上市險企管理層人士表達過與嚴智康類似的觀點，即壽險業(yè)持續(xù)累積的“供需錯配”問題已成為拖累行業(yè)增速的重要原因。其中，太平洋人壽原董事長徐敬惠、新華保險副總裁李源等均在不同場合表示，目前壽險業(yè)產品、營銷員等領域面臨“供需錯配”問題。

    開門紅能拯救保險股嗎？

    從長遠發(fā)展看，保險板塊走出低谷的核心驅動力來自哪里？壽險公司大力推行的“開門紅”對保費收入影響幾何？

    歷年第四季度，壽險公司便開始從人力、產品等諸多方面?zhèn)鋺?zhàn)來年“開門紅”。由于險企投入大量精力備戰(zhàn)來年“開門紅”，當年10月份保費環(huán)比增速往往出現(xiàn)一定幅度的下滑。例如，2020年和2019年，5家上市險企的10月份保費環(huán)比均出現(xiàn)不同幅度的下滑。由于險企對“開門紅”頗為重視，“開門紅”期間的保費往往在險企全年保費中占比較大，個別險企第一季度的保費甚至能占全年的50%。

    華金證券分析師崔曉雁表示，中國人壽今年10月份發(fā)布的“鑫裕金生”等3款產品搶跑2022年“開門紅”。今年險企保費增長壓力較大，“開門紅”時間較去年有所延后，中國人壽率先出擊或對同業(yè)產生促進作用。在保費增長壓力下，“開門紅”的激勵效應或更加重要，上市險企今年仍將大力布局“開門紅”。

    盡管今年險企積極布局“開門紅”，但對保險板塊的拉動作用可能并不明顯。光大證券分析師王一峰認為，目前壽險渠道改革正處于第一階段的陣痛期。一方面，近期疫情反復，在年底業(yè)績沖刺需求下，各險企“開門紅”籌備節(jié)奏或受影響。另一方面，銀保監(jiān)會強調險企淡化“開門紅”，以平穩(wěn)開展年度業(yè)務；與此同時，今年代理人大量脫落，“開門紅”展業(yè)的人力基礎或有削弱，因此，明年“開門紅”保費收入在今年高基數(shù)效應下將面臨增長壓力。

    業(yè)內人士認為，拋開“開門紅”對壽險業(yè)的短期刺激效應，上市險企唯有加速推進壽險改革、盡快化解供需錯配矛盾，方有可能在低谷期擺脫業(yè)績與股價持續(xù)下跌的泥潭。

    嚴智康認為，實現(xiàn)壽險業(yè)轉型發(fā)展，要有效處理好存量和增量的關系，實現(xiàn)新舊動能轉換，要調優(yōu)存量、做優(yōu)增量。調優(yōu)存量才能提升發(fā)展質態(tài)，做優(yōu)增量才能積聚轉型發(fā)展勢能。現(xiàn)階段保險業(yè)增長有三大特征：一是保費增長從“新單拉動”轉向“續(xù)期拉動”；二是利潤增長從“向規(guī)模增長要效益”轉向“向存量管理要效益”；三是客戶經營從“拓展增量”到“深挖存量”。基于此，保險業(yè)轉型要增量與存量并舉。一是人力層面，存量亟待提質，增量重在保質；二是產品和服務層面，要加快存量優(yōu)化，聚焦增量創(chuàng)新；三是機構布局層面，要合理優(yōu)化存量，按需發(fā)展增量。