上市險(xiǎn)企三季報(bào)業(yè)績分化 積極把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會

    10月28日晚，A股五大險(xiǎn)企三季報(bào)全部披露完畢，凈利潤增長情況出現(xiàn)分化。壽險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)績呈現(xiàn)“冰火兩重天”。作為壽險(xiǎn)公司的中國人壽、新華保險(xiǎn)凈利潤出現(xiàn)比較明顯的降幅，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重較大的中國人保凈利潤則實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增幅。

    在負(fù)債端，五大險(xiǎn)企前三季度保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長，共攬保費(fèi)2.12萬億元。在投資端，各大險(xiǎn)企面臨階段性承壓，投資收益率出現(xiàn)下降，并由此拖累凈利潤表現(xiàn)。各大險(xiǎn)企都采取多種舉措積極應(yīng)對。相關(guān)險(xiǎn)企透露，三季度根據(jù)市場環(huán)境和長期戰(zhàn)略配置，在市場低位逐步做加倉動(dòng)作，并積極把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，不斷優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。

    表現(xiàn)分化

    今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元，對應(yīng)同比增速分別為-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%，-56.6%。

    從數(shù)據(jù)來看，中國人壽、新華保險(xiǎn)業(yè)績增速靠后，產(chǎn)壽業(yè)務(wù)兼?zhèn)涞闹袊桨埠椭袊I(yè)績增速表現(xiàn)處于居中位置。上述五家險(xiǎn)企中，以財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的中國人保是唯一實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比正增長的險(xiǎn)企。數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤259.48億元，同比增長29.8%。

    不過，與半年報(bào)歸母凈利潤增速數(shù)據(jù)相比，三季報(bào)中部分險(xiǎn)企業(yè)績已實(shí)現(xiàn)邊際改善。今年上半年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)歸母凈利潤增速分別為3.9%、-38.0%、5.7%、-23.1%、-50.8%。對比來看，五家險(xiǎn)企中三家實(shí)現(xiàn)降幅收窄或增幅擴(kuò)大。

    值得一提的是，五大險(xiǎn)企前三季度負(fù)債端表現(xiàn)良好。具體來看，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)前三季度分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6042.69億元、5541.05億元、4997.03億元、3224.71億元、1377.92億元，均實(shí)現(xiàn)同比正增長，其中中國人保、中國太保增幅領(lǐng)先，分別為9.97%、7.61%；中國人壽和新華保險(xiǎn)兩家壽險(xiǎn)公司增幅較小，在1%以下。

    分析人士指出，負(fù)債端回暖是部分險(xiǎn)企業(yè)績邊際改善的一大因素。如中國人保第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56.45億元，同比增長45.1%，對此，中國人保解釋稱，主要因保費(fèi)規(guī)?？焖僭鲩L。

    投資收益下降

    “保險(xiǎn)行業(yè)今年業(yè)績分化挺嚴(yán)重的，投資風(fēng)格不同是一大影響因素。”一位行業(yè)分析人士表示，部分險(xiǎn)企在業(yè)績報(bào)告中提及，報(bào)告期內(nèi)資本市場波動(dòng)對公司投資收益產(chǎn)生較大影響，投資收益下降成為拖累凈利潤表現(xiàn)的主要因素。

    如中國人壽對于歸母凈利潤等指標(biāo)出現(xiàn)較大降幅給出的解釋便是“權(quán)益市場波動(dòng)加劇，投資收益下降”。中國人保也表示，受資本市場波動(dòng)影響，人保財(cái)險(xiǎn)前三季度總投資收益同比減少11.3%。

    不過，各大險(xiǎn)企投資資產(chǎn)都出現(xiàn)增長。截至9月30日，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)4.92萬億元，較年初增長4.4%；中國平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超4.29萬億元，較年初增長9.6%；新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)為11451.33億元，較上年末增長5.8%；中國太保投資資產(chǎn)19628.65億元，較上年末增長8.3%。

    優(yōu)化資產(chǎn)配置

    手握萬億級資產(chǎn)，上市險(xiǎn)企紛紛發(fā)力優(yōu)化資產(chǎn)配置，抵御市場波動(dòng)對收益造成的影響。

    如在報(bào)告期內(nèi)，中國人壽兼顧短期策略調(diào)整與長期投資布局，固定收益類投資根據(jù)利率環(huán)境和市場供給靈活調(diào)整配置節(jié)奏和品種策略；權(quán)益類投資保持合理倉位，把握時(shí)機(jī)適度兌現(xiàn)收益。

    中國人保加強(qiáng)市場趨勢研判，做好資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調(diào)整，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。在債券投資方面，積極把握年內(nèi)階段性利率高點(diǎn)拉長久期，加大優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，堅(jiān)持不以信用下沉為代價(jià)博取高收益；在權(quán)益投資方面，根據(jù)市場走勢靈活調(diào)整倉位水平，加大底部布局力度。