“新三板+H股”帶來增量業(yè)務(wù) 龍頭券商料受益

    從目前已公布2017年年報的上市券商看，新三板業(yè)務(wù)規(guī)模在下滑，但新三板業(yè)務(wù)并未給券商帶來大幅虧損。業(yè)內(nèi)人士表示，加大對優(yōu)質(zhì)項目的服務(wù)能力，提高專業(yè)化水平，持續(xù)提升質(zhì)控水平是做好新三板業(yè)務(wù)的保證。“新三板+H股”規(guī)則的落地將為龍頭券商帶來增量業(yè)務(wù)，符合條件的企業(yè)將成為券商爭奪的重點。

    券商優(yōu)化新三板業(yè)務(wù)

    全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年新掛牌公司家數(shù)排名前五的主辦券商分別為安信證券、開源證券、國融證券、東吳證券和申萬宏源證券。按年末全部掛牌公司家數(shù)排名前五的分別是申萬宏源、安信證券、中泰證券、中信建投和東吳證券。

    多家券商在2017年年報中表示正在優(yōu)化新三板業(yè)務(wù)。招商證券在年報中稱，在新三板做市業(yè)務(wù)方面，公司清除了基本面差、風險大的項目，并在控制整體規(guī)模的情況下，調(diào)整持倉，提高現(xiàn)有股票的周轉(zhuǎn)率和資金使用效率。

    值得注意的是，上交所就太平洋證券2017年業(yè)績發(fā)出問詢函，就新三板做市業(yè)務(wù)是否為公司業(yè)績大幅偏離行業(yè)均值的因素作出問詢。太平洋證券回復稱，新三板做市業(yè)務(wù)沒有給公司帶來虧損，預計該業(yè)務(wù)未來對公司經(jīng)營和業(yè)績的影響將非常有限，不會對公司產(chǎn)生重大影響。

    山西證券分析師劉麗表示，因新三板市場的發(fā)展預期模糊和股票流動性不足，2017年的掛牌數(shù)量明顯放緩，券商新三板業(yè)務(wù)項目利潤率較低，各家券商對于新三板業(yè)務(wù)的發(fā)展分歧很大。目前，新三板投資者的門檻較高，不能形成連續(xù)的競價交易模式。同時，做市業(yè)務(wù)虧損較多，對券商業(yè)績有一定影響。

    截至4月25日，數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)降至11457家。

    新規(guī)則帶來業(yè)務(wù)增量

    4月21日，“新三板+H股”規(guī)則正式落地。國金證券分析師孟鵬飛表示，“新三板+H股”邁出了關(guān)鍵一步：一方面彰顯了新三板市場的獨立性地位，拓寬企業(yè)流動性和融資來源，增加新三板留住和吸引優(yōu)質(zhì)公司的能力；另一方面，其實際意義短期內(nèi)不大。從試點到放量需要較長時間摸索，另外能滿足條件的企業(yè)并不多，從市場中短期表現(xiàn)來說，積極信號意義大于實際意義。

    東北證券研究總監(jiān)付立春認為，“新三板+H股”對券商新三板及整體業(yè)務(wù)影響不是很大，但對部分券商來說，這屬于新三板的增量業(yè)務(wù)。因為符合港交所上市條件的新三板公司有限，同時能從事港股IPO、再融資等業(yè)務(wù)的券商也較少。這意味著新增的業(yè)務(wù)量不會非常大，且集中在有國際投行等業(yè)務(wù)的少數(shù)大型券商中。

    總體來說，“新三板+H股”對券商的新三板相關(guān)業(yè)務(wù)，既是挑戰(zhàn)也是機遇。付立春表示，大部分從事新三板業(yè)務(wù)的券商，主要集中在新三板企業(yè)的掛牌業(yè)務(wù)。近兩年，新三板掛牌的數(shù)量大幅降低，并且在可預見的未來，不會出現(xiàn)大幅回升。因此券商迫切需要轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型方向是掛牌后的融資等服務(wù)，但這對券商的專業(yè)能力、全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作能力、國際實力等都有比較高的要求，對大部分券商來說是一個挑戰(zhàn)。

    付立春認為，作為近年來券商差異化、特色化發(fā)展的重要戰(zhàn)略基點，新三板也為中國內(nèi)地券商向市場化、專業(yè)化、國際化升級提供了一個實驗場，也是轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。

    劉麗認為，對券商來說，加大對優(yōu)質(zhì)項目的服務(wù)能力，提高專業(yè)化水平，持續(xù)提升質(zhì)控水平是做好新三板業(yè)務(wù)的保證。未來券商新三板業(yè)務(wù)的發(fā)展，還有賴于相關(guān)政策的進一步明朗化。