股價(jià)與業(yè)績(jī)反向行：兩家券商營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng) 申萬(wàn)宏源最尷尬 股價(jià)跌幅近兩成

    今年上半年，中信證券以19.76%的凈利潤(rùn)同比增幅排在首位，申萬(wàn)宏源次之，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.04%

    ■本報(bào)記者 呂江濤

    隨著上市券商6月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露完畢，2018年上市券商“中考成績(jī)單”已經(jīng)基本浮出水面。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)上市券商各月月報(bào)統(tǒng)計(jì)（全部為母公司口徑，月報(bào)未經(jīng)審計(jì)，和半年報(bào)數(shù)據(jù)可能會(huì)有較大出入），27家有可比數(shù)據(jù)的上市券商今年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比分別下滑10.3%和19.8%。凈利潤(rùn)下滑幅度與券商指數(shù)今年上半年的整體跌幅基本一致。

    不過(guò)，也有2家券商凈利潤(rùn)增幅與股價(jià)走勢(shì)并不同步。今年上半年中信證券和申萬(wàn)宏源實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增幅均超10%，但這2家券商今年上半年股價(jià)分別累計(jì)下跌8.45%、17.86%。

    超九成上市券商

    凈利潤(rùn)同比下滑

    一直以來(lái)，券商的盈利能力與股市行情高度相關(guān)。而從今年上半年上市券商業(yè)績(jī)來(lái)看，仍未擺脫“看天吃飯”的困境。由于股市的持續(xù)低迷，今年上半年上市券商整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大的滑坡。

    截至昨日，32家上市券商2018年6月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)全部發(fā)布完畢。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，剔除6月份上市且未披露今年上半年經(jīng)營(yíng)情況的南京證券外，其余31家券商上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入897.93億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)333.83億元。從可比的27家上市券商來(lái)看，今年上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑10.3%；凈利潤(rùn)同比下滑19.8%。

    從營(yíng)收來(lái)看，今年上半年有6家上市券商營(yíng)收同比增長(zhǎng)。其中，太平洋證券以30.81%的營(yíng)收同比增幅排名第一，中信證券今年上半年的營(yíng)收同比增幅為16.32%，排名次之。中信證券和太平洋證券也是今年上半年僅有的兩家營(yíng)收同比增幅超10%的券商。另外4家營(yíng)收同比正增長(zhǎng)的券商分別是東方證券、申萬(wàn)宏源、西南證券和國(guó)泰君安。

    今年上半年，營(yíng)收下滑前三的券商分別是國(guó)海證券、方正證券和山西證券。

    從凈利潤(rùn)來(lái)看，2018年上半年，僅有2家券商凈利潤(rùn)同比增加，占比僅為7.4%。而2017年同期有21.7%的券商凈利同比上漲。其中，中信證券以19.76%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排在首位，另一家凈利潤(rùn)同比上漲的券商為申萬(wàn)宏源，同比增長(zhǎng)12.04%。

    今年上半年凈利潤(rùn)同比下降幅度前三的券商分別是國(guó)海證券、方正證券和東吳證券。

    而從凈利潤(rùn)排名來(lái)看，中信證券仍居榜首，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.88億元，華泰證券排名第二，凈利潤(rùn)為30.13億元，國(guó)泰君安以30.07億元的凈利潤(rùn)排名第三。海通證券和廣發(fā)證券則分列第四位和第五位。

    除次新股外

    券商股均下跌

    今年上半年，除了上市券商經(jīng)營(yíng)狀況慘淡之外，其股價(jià)表現(xiàn)也不盡如人意。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，剔除年內(nèi)上市的3家券商（南京證券、中信建投和華西證券），其余29家券商今年上半年股價(jià)都是下跌的，累計(jì)跌幅超20%的券商有20家，占比69%。

    其中，浙商證券今年上半年累計(jì)跌幅為49.46%。財(cái)通證券、西部證券、太平洋證券、東方證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券和第一創(chuàng)業(yè)今年上半年的累計(jì)跌幅分別為38.63%、38.37%、35.18%、34.13%、32.73%、31%和30.92%。

    隨著股價(jià)的不斷走低，券商股的估值也明顯走低。其中市盈率在10倍到30倍之間的券商有20家。此外，“破凈”股也明顯增多。截至今年上半年末，32家A上市券商中，有4家公司的股價(jià)低于其每股凈資產(chǎn)。其他絕大多數(shù)上市券商的市凈率也都在2倍以下。

    值得注意的是，今年上半年僅有的兩家營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)的上市券商，中信證券和申萬(wàn)宏源，其股價(jià)分別累計(jì)下跌8.45%和17.86%。與年初相比，其估值優(yōu)勢(shì)更加明顯。

    招商證券認(rèn)為，隨著牌照紅利的消失，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，外部倒逼開(kāi)放加速以及監(jiān)管引導(dǎo)，證券行業(yè)本身正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)型。中長(zhǎng)期看，商業(yè)模式的升級(jí)將提升證券行業(yè)整體盈利能力以及業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，龍頭券商將依托領(lǐng)先同業(yè)的銷售和定價(jià)能力占據(jù)制高點(diǎn)，走出差異化競(jìng)爭(zhēng)路線，搶占細(xì)分業(yè)務(wù)龍頭，提升市場(chǎng)份額。