證券業(yè)新一輪并購(gòu)潮起 多家券商秘密尋找收購(gòu)標(biāo)的

    證券行業(yè)新一輪并購(gòu)潮，并未止步于中信證券收購(gòu)廣州證券，或天風(fēng)證券收購(gòu)恒泰證券近30%股權(quán)，而是在繼續(xù)醞釀中。

    證券時(shí)報(bào)記者獲悉，目前仍有券商在秘密尋找并購(gòu)標(biāo)的，其中，一家央企旗下券商，去年底就準(zhǔn)備出手走并購(gòu)擴(kuò)張之路，但因決策流程較長(zhǎng)，暫未正式啟動(dòng)并購(gòu)計(jì)劃；另外一家華南地區(qū)券商也有此意愿，已私下尋找標(biāo)的，并對(duì)比了幾家業(yè)績(jī)不佳的中小券商。

    近年來(lái)，證券行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，中小券商生存壓力較大，并購(gòu)性價(jià)比凸顯，曾作價(jià)90億元的恒泰證券30%股權(quán)此次估值僅有45億元。不過(guò)，值得注意的是，隨著行情好轉(zhuǎn)，最佳的并購(gòu)機(jī)會(huì)可能稍縱即逝，去年虧損的23家券商今年凈利潤(rùn)已有不少扭虧為盈，估值也出現(xiàn)明顯變化。

    券商在尋找并購(gòu)標(biāo)的

    就在中信證券收購(gòu)廣州證券時(shí)，已有不少資本實(shí)力較強(qiáng)的券商希望抓住戰(zhàn)略布局的機(jī)會(huì)，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張得以壯大。

    上述央企旗下券商的一位高管表示，縱觀過(guò)去大型券商的成長(zhǎng)之路，都離不開行業(yè)并購(gòu)整合，不管是中信、海通，還是廣發(fā)、國(guó)信、申萬(wàn)宏源、方正等，都有收購(gòu)其他券商的經(jīng)歷。僅靠自身發(fā)展從無(wú)到有、從小到大，而完全不進(jìn)行并購(gòu)的大型券商少之又少。

    上述高管向記者透露：“去年底，我們?cè)佑|個(gè)別中小券商，準(zhǔn)備抓住行業(yè)估值低點(diǎn)進(jìn)行收購(gòu)，不過(guò)決策流程太長(zhǎng)耽誤了時(shí)機(jī)，至今尚未正式啟動(dòng)計(jì)劃。”

    記者獲悉，華南一家券商也有此并購(gòu)意愿，但作為行業(yè)內(nèi)收購(gòu)方考慮的絕不是券商牌照，而是業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)可以互補(bǔ)的中小券商，基礎(chǔ)太差、業(yè)務(wù)太小的均不在考慮范圍之內(nèi)，最好是短時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)不佳但又有客戶基礎(chǔ)和人才團(tuán)隊(duì)的券商。

    這樣一來(lái)，2018年虧損的23家券商名單就大體圈定了范圍，除了部分投行子公司之外，不乏一些出現(xiàn)虧損的中型券商。比如近期被收購(gòu)的廣州證券、恒泰證券都是如此，并且這兩家券商原本規(guī)模并不小，也都有具備優(yōu)勢(shì)的區(qū)域客戶和特色領(lǐng)域。

    并購(gòu)案例會(huì)越來(lái)越多

    證券業(yè)整合是行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，不過(guò)并購(gòu)需抓住估值時(shí)點(diǎn)，去年虧損的23家券商凈利潤(rùn)今年已有不少扭虧為盈，估值也有明顯變化。

    上述央企旗下的券商高管透露，收購(gòu)計(jì)劃從去年底推遲到今年，近期幾家標(biāo)的券商估值已經(jīng)提高，收購(gòu)成本大了可能還要重新考慮標(biāo)的。

    可比數(shù)據(jù)顯示，廣州證券、恒泰證券、太平洋證券、華鑫證券等2018年凈利潤(rùn)虧損的券商，今年以來(lái)都扭虧為盈了，其中恒泰證券一季度凈利潤(rùn)6.27億元，廣州證券前5個(gè)月凈利潤(rùn)為3335萬(wàn)元。

    另一位上海非銀分析師告訴記者：“證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同質(zhì)化又比較嚴(yán)重，中小券商被收購(gòu)是一大趨勢(shì)。過(guò)去，小券商還可以依靠牌照紅利生存，而隨著對(duì)外資開放的力度加大，還有馬太效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)，并購(gòu)案例只會(huì)越來(lái)越多。”