平安證券：銀行獲松綁改善交易所債市流動性預期

    近日，證監(jiān)會、央行、銀保監(jiān)會出臺81號文，放開銀行在證券交易所參與債券現(xiàn)券的競價交易，銀行參與交易所債券市場的限制進一步放寬。平安證券認為，81號文有利于加快中國債券市場互聯(lián)互通進程，中長期來看，交易所債券市場流動性改善的趨勢較為確定，并將對支持實體經(jīng)濟起到更加重要的作用。

    平安證券表示，國內銀行間債券市場與交易所債券市場長期處于相互獨立狀態(tài)，商業(yè)銀行作為債券市場最主要的參與主體，在交易所債券市場長期“缺席”。此次81號文基本全面放開了商業(yè)銀行參與交易所債券市場，有利于加快中國債券市場互聯(lián)互通進程。

    目前，交易所債券市場存量規(guī)模和流動性均偏弱，2018年交易所債市全年現(xiàn)券成交1.8萬億，而銀行間市場同期現(xiàn)券成交148萬億，交易所交易量僅為銀行間的1.2%。“81號文有助于改善這一局面，商業(yè)銀行參與交易所債券市場有助于豐富投資者體系，為交易所市場注入新的活力。”平安證券認為，此次絕大部分銀行類機構都獲準進入市場交易，相關資產(chǎn)體量在200萬億以上，未來不排除根據(jù)市場發(fā)展情況逐步放開政策限制，最終實現(xiàn)銀行間和交易所兩套規(guī)則的統(tǒng)一。

    平安證券同時提醒，當前銀行參與交易所市場仍面臨一些問題，例如交易所市場容量尚小，銀行交易方式單一等。建議適時推出進一步鼓勵措施，包括在合適的時點放開交易所回購限制、開放銀行參與固收平臺等現(xiàn)券交易渠道、試點銀行參與國債期貨投資等。