券商熱議2019年業(yè)績“成績單”：證券業(yè)正迎來“量價齊升”的高質量發(fā)展階段

    本報記者 侯捷寧

    7月10日，中國證券業(yè)協(xié)會根據各證券公司經審計數據，對證券公司資產規(guī)模、各項業(yè)務收入等38項指標進行了統(tǒng)計排名，發(fā)布了2019年證券公司經營業(yè)績指標排名情況。

    整體來看，2019年證券行業(yè)資產規(guī)模及盈利能力均有所提升、業(yè)務結構進一步優(yōu)化。2019年行業(yè)總資產同比增長15.7%至7.2萬億元、凈資產同比增長6.6%至2.0萬億元；營業(yè)收入同比增長39%至3520億元、凈利潤同比增長106%至1137億元，對應ROE較上年提升至6.3%，投行、經紀、投資等各業(yè)務線在資本市場經營環(huán)境轉好、上市制度改革全面推進、行業(yè)財富管理轉型積極探索等背景下實現全面提升。

    對此，中金公司表示，從2019年各項指標排名來看，一方面，從總資產、凈資產、營業(yè)收入、凈利潤、凈資本及單項主業(yè)收入排名等規(guī)模指標來看，領先券商整體排名相對穩(wěn)定、強者恒強現象明顯，體現了突出主業(yè)、引導頭部機構進一步做優(yōu)做強的監(jiān)管思路；另一方面，機構服務、財富管理、信息投入、海外收入等指標相對占比的排名，體現了引導行業(yè)差異化、特色化發(fā)展的思路。

    興業(yè)證券也表示認同，“在監(jiān)管層鼓勵做大做強的政策引導下，在客戶需求綜合化、業(yè)務模式多元化的行業(yè)背景下，近年來證券公司市場競爭集中程度不斷提升，頭部券商的領先優(yōu)勢進一步鞏固。”

    數據顯示，2019年，證券行業(yè)全行業(yè)凈利潤排名前十券商合計占行業(yè)中凈利潤比為60.64%，較2015年的50%提高了10.64個百分點。中信證券全年營業(yè)收入、凈利潤分別為268.67億元與122.29億元，以營收利潤雙雙過百的佳績再次領軍高速成長中的證券行業(yè)。

    天風證券則認為，近年來，具備全業(yè)務能力的大型券商具有強大的競爭優(yōu)勢，證券行業(yè)的整合預計將會進一步加速。從監(jiān)管導向來看，證監(jiān)會明確提出打造航母級券商，鼓勵和引導證券公司充實資本，豐富服務功能、優(yōu)化激勵約束機制、加大技術和創(chuàng)新投入、完善國際化布局、加強合規(guī)風險管控。對于中小券商而言，差異化的發(fā)展思路將有助于打造專業(yè)性優(yōu)勢。在行業(yè)持續(xù)分化的進程中，中小券商在重資產業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務上均不占優(yōu)勢，依靠輕資產業(yè)務優(yōu)勢實現差異化發(fā)展是中小券商做優(yōu)做強的必經之路。在科技化浪潮下，我國證券業(yè)也將進入市場化競爭+科技化疊加的階段，券商信息技術投入預計近一步增加，科技實力對于券商優(yōu)勢的形成和鞏固更為重要。

    從行業(yè)未來發(fā)展趨勢來看，中金公司表示，在資本市場改革全面深化的大背景下，證券行業(yè)正迎來“量價齊升”的高質量發(fā)展階段。

    一方面，中國資本市場或正迎來發(fā)展的大機遇，受供需雙側因素驅動下未來5年—10年中國證券化率有望從當前的60%左右提升至不同國際市場分布的中位數100%附近，意味著中國股市總市值相比當前有翻倍的空間。2014年底至今A股自由流通市值增長120%、交易額從日均5，464億元增長至當前1萬億元，測算對應的日換手率反而從4.3%降至3.5%；若萬億元的市場成交金額能夠持續(xù)乃至突破，將為證券公司全業(yè)務線的高質量發(fā)展提供活躍的市場環(huán)境基礎。

    另一方面，從“量價齊跌”到“量價齊升”，頭部券商迎來高速成長階段。2015年—2018年間，在趨嚴的監(jiān)管環(huán)境、波動的市場環(huán)境、激烈的行業(yè)競爭下，證券行業(yè)的各項業(yè)務一度陷入“量價齊跌”的處境。2018年底資本市場改革號角的吹響帶來的是松綁和創(chuàng)新的監(jiān)管新周期、一二級市場的活躍度持續(xù)提升、龍頭券商在新興業(yè)務領域的份額大幅擴張。

（編輯 喬川川）