并購重組+員工持股 券商基金迎“雙輪驅(qū)動”良機

    證券時報記者 程丹

    證監(jiān)會支持證券基金行業(yè)做好創(chuàng)新工作。

    證券時報記者了解到，近日證監(jiān)會相關(guān)部門向派出機構(gòu)下發(fā)通知，支持證券基金行業(yè)實施組織管理創(chuàng)新，主要有兩方面內(nèi)容。

    一是為推動行業(yè)做大做強，證監(jiān)會鼓勵有條件的行業(yè)機構(gòu)實施市場化并購重組，在資本實力、管理水平、信息技術(shù)等方面實現(xiàn)快速發(fā)展。為充分發(fā)揮并購重組效應(yīng)，實現(xiàn)母子公司協(xié)同發(fā)展，證監(jiān)會支持行業(yè)機構(gòu)在有效管理不正當(dāng)競爭、防范利益沖突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發(fā)展定位和業(yè)務(wù)范圍。二是為支持行業(yè)機構(gòu)建立長效激勵約束機制，提升公司活力，證監(jiān)會支持證券基金經(jīng)營機構(gòu)按照《證券法》、《證券投資基金法》、《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》、《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》等規(guī)定，在有效防范利益輸送、操縱股價、內(nèi)幕交易的前提下，通過直接持股或者設(shè)立資產(chǎn)管理計劃、信托計劃、有限合伙企業(yè)等形式實施員工持股或者股權(quán)激勵計劃。

    相關(guān)通知將由派出機構(gòu)轉(zhuǎn)發(fā)轄區(qū)證券公司、基金管理公司。

    業(yè)內(nèi)人士指出，相關(guān)措施是在現(xiàn)有法律框架下進一步明確的事項，傳導(dǎo)出“放管服”改革和鼓勵行業(yè)在風(fēng)險可控前提下有序創(chuàng)新發(fā)展的監(jiān)管要求。監(jiān)管層鼓勵證券基金行業(yè)做大做強，機構(gòu)應(yīng)該充分利用目前政策紅利，并購重組外延式發(fā)展和增厚資本金等內(nèi)涵式發(fā)展“雙輪驅(qū)動”，增大自身的規(guī)模和體量。

    近年來，證券行業(yè)并購重組進入上升期，券商做大做強的渴望也變得日益強烈，在監(jiān)管層“扶優(yōu)限劣”，促進證券公司向規(guī)?；⒓瘓F化方向發(fā)展理念的推動下，一股旨在壯大自身綜合實力的整合浪潮席卷了整個證券行業(yè)。

    境內(nèi)方面，方正證券并購民族證券以求區(qū)位互補、國泰君安收購上海證券實現(xiàn)IPO、申銀萬國與宏源證券并購重組整合區(qū)位以及業(yè)務(wù)資源。

    跨境方面，中信證券于2012年收購法國里昂證券，2014年國金證券收購香港券商粵海證券，2015年光大證券收購香港最大證券經(jīng)紀(jì)商新鴻基金融集團有限公司70%的股份，紛紛布局海外。另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、銀行及其他實體企業(yè)也開啟跨界收購，如東方財富2014年收購寶華世紀(jì)證券，涉足香港證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2015年9月收購西藏同信證券，成為首家獲得境內(nèi)證券業(yè)務(wù)牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鼓勵行業(yè)機構(gòu)在有效管理不正當(dāng)競爭、防范利益沖突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發(fā)展定位和業(yè)務(wù)范圍，有利于打造高質(zhì)量投行，有利于增進頭部券商資本實力，鍛造資本市場四梁八柱，促進市場穩(wěn)定。

    值得注意的是，通知明確了機構(gòu)可以通過直接持股形式實施員工持股或者股權(quán)激勵計劃。對于員工持股或者股權(quán)激勵計劃的明確，可讓行業(yè)機構(gòu)建立長效激勵約束機制。券商屬于人力和資本密集型行業(yè)，員工是其最核心的競爭力，而員工持股計劃作為目前國內(nèi)證券公司切實可行的一種中長期激勵手段，通過推出持股計劃將員工利益與公司綁定，有利于提升公司的凝聚力、競爭力。

    “可以通過直接持股形式實施員工持股或者股權(quán)激勵計劃，這對于券業(yè)來說實屬利好。”一家券商從業(yè)人員表示，因券商從業(yè)人員不能直接持有股票，之前的券商員工持股計劃多通過設(shè)立資管計劃等方式達成目的。

    以近期發(fā)布員工持股計劃草案的東方證券為例，為了達成員工持股的目的，東方證券與匯添富合作，設(shè)立資管計劃達成此次員工持股計劃。合同中表示，資產(chǎn)管理計劃的運作方式為建倉期內(nèi)不開放提取，且建倉完成后封閉運作一年，建倉期完成之日以管理人書面通知委托人的日期為準(zhǔn)。