上市券商去年大賺1456億元 占全行業(yè)92%“ 融資安排者”等五大職能倒逼券業(yè)大發(fā)展

    本報(bào)記者 李文 周尚伃

    2020年，證券業(yè)用優(yōu)異業(yè)績展現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展的韌性。

    除了中信證券之外，海通證券、廣發(fā)證券等4家券商凈利潤也加入“百億元俱樂部”，而中信證券則成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模破萬億元的券商；業(yè)務(wù)方面，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)初見成效，輕重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。經(jīng)紀(jì)、投資業(yè)務(wù)“雙驅(qū)動(dòng)”，助推業(yè)績大幅增長，投資銀行業(yè)務(wù)凈收入創(chuàng)下近十年新高。

    2020年，金融服務(wù)線上化需求加大，證券行業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展快速推進(jìn)，上市券商在信息技術(shù)方面的投入加碼至百億元。

    當(dāng)前，“科技、人才、資本”已成為證券行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向。由于資金類業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)證券公司資本金提出了較高要求，證券行業(yè)已步入增資擴(kuò)容的“新周期”。2020年有多家券商拋出了大額融資方案，融資總額超過千億元。與此同時(shí)，2020年證券行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE為6.82%，連續(xù)兩年上漲，較2018年數(shù)據(jù)接近翻番。

    當(dāng)下，資本市場(chǎng)的發(fā)展更需要良好的市場(chǎng)流動(dòng)性、豐富的金融產(chǎn)品、多樣化的融資方式和具有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的專業(yè)機(jī)構(gòu)，也需要證券公司發(fā)揮“融資安排者”“財(cái)富管理者”“交易服務(wù)和流動(dòng)性提供者”“市場(chǎng)重要投資者”和“風(fēng)險(xiǎn)管理者”職能，這也是證券行業(yè)全面發(fā)展的難得機(jī)遇。

    40家上市券商去年掙了1456億元

    中信成首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元券商

    上市券商無疑是證券行業(yè)的主力軍。2020年，40家上市券商凈利潤占到全行業(yè)的92%，上市券商業(yè)績繼續(xù)保持亮眼的增長態(tài)勢(shì)，同時(shí)呈現(xiàn)新的特點(diǎn)。

    2020年，40家A股上市券商共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5187億元，同比增長27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1455.66億元，同比增長34%。在強(qiáng)者恒強(qiáng)的背景下，2020年上市券商的凈利潤總和占全行業(yè)凈利潤總額的比例高達(dá)92.42%。同時(shí)，上市券商中也呈現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，凈利潤“百億元俱樂部”增員。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券這5家券商實(shí)現(xiàn)凈利潤均超100億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤577.6億元，占到上市券商凈利潤總額的40%。而在2019年，凈利潤超過100億元的券商僅有中信證券一家。

    從增速方面來看，與往年大起大落不同的是，2020年上市券商業(yè)績走勢(shì)較為平穩(wěn)，5家凈利潤均超100億元的券商，同比增幅均未超40%。其中，營業(yè)收入方面，紅塔證券同比增幅最高，為170.37%；其期貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)收入28.05億元，同比大增1668.11%。凈利潤方面，光大證券、興業(yè)證券的同比增幅最高，分別為310.97%、127.13%。

    在頭部券商的業(yè)績?cè)鏊僭谥鸩椒啪彽耐瑫r(shí)，有兩家“中字頭”券商的凈利潤增幅較為亮眼，中信建投去年凈利潤同比增長72.85%，中金公司去年凈利潤同比增長70.04%。

    對(duì)于去年剛剛實(shí)現(xiàn)A+H兩地同步上市的中金公司業(yè)績的高增長，國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示：“中金公司2020年金融資產(chǎn)快速擴(kuò)張，其中客需型的衍生品業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)是金融資產(chǎn)擴(kuò)張的最主要原因。金融資產(chǎn)擴(kuò)張帶來投資業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)收入131.3億元，同比增長87%，是中金公司營收增長的主要驅(qū)動(dòng)力，也是中金公司整體業(yè)績?cè)鏊俪^同行的最主要原因。”

    從總資產(chǎn)方面來看，截至2020年末，中信證券總資產(chǎn)達(dá)1.05萬億元，較年初增長33%，成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的證券公司。還有兩家券商總資產(chǎn)超7000億元，華泰證券總資產(chǎn)為7167.51億元，國泰君安總資產(chǎn)為7028.99億元。

    對(duì)此，陳夢(mèng)潔向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“對(duì)標(biāo)國際投行，目前國內(nèi)券商的資產(chǎn)規(guī)模仍較小，杠桿率仍較低，目前證券業(yè)已開始加快并購步伐，頭部券商的地位有望進(jìn)一步夯實(shí)。”

    經(jīng)紀(jì)、投資業(yè)務(wù)“雙驅(qū)動(dòng)”

    輕重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展

    2020年，證券行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4484億元，同比增長24.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1575億元，同比增長28%。業(yè)績?cè)鲩L的本質(zhì)原因來自牛市背景下客戶投資需求旺盛，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和金融資產(chǎn)擴(kuò)張帶來的投資收益提升。

    其中，上市券商各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)在2020年彰顯出十足的韌性。

    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，金融科技助推財(cái)富管理轉(zhuǎn)型提速，各券商之間馬太效應(yīng)凸顯?；涢_證券研究數(shù)據(jù)顯示，2020年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入規(guī)模排名前三位的券商與2019年一致，分別是中信證券、國泰君安、華泰證券，收入分別為141.99億元、101.09億元、89.62億元；同比增速較高的是興業(yè)證券、華林證券、中信建投，增速分別為73%、71%、68%。

    投行業(yè)務(wù)方面，2020年全面注冊(cè)制繼續(xù)推行，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制順利落地，券商投行業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長。證券行業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入672.11億元，同比大幅增加39.26%，收入規(guī)模創(chuàng)下近十年新高。其中，去年上市券商投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)超過400億元，同比增長42%。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，去年投行業(yè)務(wù)收入超過10億元的上市券商共有13家；其中，超過50億元的上市券商共有4家，分別是中信證券（64.87億元）、中信建投（58.43億元）、中金公司（56.27億元）、海通證券（55.76億元）；投行業(yè)務(wù)收入同比增速前三的為紅塔證券、浙商證券、國金證券，增速分別為264.31%、227.29%、88.67%。

    實(shí)際上，創(chuàng)下“十年新高”的不止有投行業(yè)務(wù)。2020年權(quán)益市場(chǎng)熱度提升，帶動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)火熱?；涢_證券研究數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末A股融券余額達(dá)到1370億元，較2019年末增長894%，2020年末A股融資融券余額創(chuàng)下近十年新高。

    資管業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)也頗有看點(diǎn)。現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，各子行業(yè)的監(jiān)管框架基本成型，子行業(yè)之間基于資源稟賦的差異而形成的錯(cuò)位競爭格局逐漸形成。2020年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入299.6億元，同比增長8.88%。除了主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型以外，券商資管收入上漲的另一個(gè)原因就是公募基金業(yè)務(wù)爆發(fā)。目前，公募基金業(yè)務(wù)已成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點(diǎn)之一。

    粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負(fù)責(zé)人陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“公募賽道有望進(jìn)一步拓展，成為券商新的業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，資管新規(guī)實(shí)施后，通道業(yè)務(wù)發(fā)展受限，機(jī)構(gòu)紛紛提升主動(dòng)管理能力，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。為了加快公募賽道布局，各家券商正在積極建設(shè)包括權(quán)益、固收、ETF、FOF等在內(nèi)的多元化產(chǎn)品，滿足投資者的個(gè)性化需求。”

    自營方面，投資收益大增。2020年A股主要指數(shù)上漲是券商投資收益提升的重要原因，多數(shù)券商加大自營投入。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2020年共有31家上市券商的自營投資收益超10億元，其中，中信證券、華泰證券、中金公司、海通證券4家上市券商的自營投資收益均超100億元，分別為178.24億元、138.24億元、122.56億元、107.82億元。以深圳證券公司為例，深圳證券公司的自營業(yè)務(wù)投資收益是2020年?duì)I業(yè)收入的第一大來源，占比34.97%。

    科技正在重塑券商服務(wù)生態(tài)

    業(yè)務(wù)創(chuàng)新時(shí)代開啟

    當(dāng)前，科技正在重塑傳統(tǒng)金融服務(wù)生態(tài)，證券公司運(yùn)用金融科技推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時(shí)代已經(jīng)開啟，上市券商在年報(bào)中也重點(diǎn)著墨這部分內(nèi)容。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，共有33家上市券商披露2020年信息技術(shù)投入情況，合計(jì)投入高達(dá)139.68億元，其中32家投入均超1億元。

    具體來看，頭部券商由于資本實(shí)力雄厚，投入相對(duì)較大。華泰證券、國泰君安的信息技術(shù)投入均超10億元，分別為17.65億元、12.27億元。還有9家券商的信息技術(shù)投入均超過5億元，分別是：招商證券（9.94億元）、廣發(fā)證券（8.9億元）、海通證券（8.75億元）、中信建投（7.78億元）、國信證券（7.53億元）、中泰證券（7.11億元）、申萬宏源（5.96億元）、東方證券（5.36億元）、興業(yè)證券（5.03億元）。

    對(duì)于去年券商信息技術(shù)投入的增加，粵開證券首席海外市場(chǎng)分析師、非銀金融負(fù)責(zé)人李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“近年來證券行業(yè)逐步向智能化數(shù)字化發(fā)展，財(cái)富管理和公募基金投顧等新興業(yè)務(wù)均對(duì)券商信息系統(tǒng)提出更高要求，證券公司對(duì)科技創(chuàng)新的投入不斷增加，利用數(shù)字化渠道構(gòu)筑平臺(tái)化、體系化的財(cái)富管理服務(wù)新模式，同時(shí)借助大數(shù)據(jù)分析挖掘客戶需求和匹配業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，豐富的數(shù)字化實(shí)踐有利于財(cái)富管理行業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效、客戶群延展、升級(jí)客戶體驗(yàn)和控制風(fēng)險(xiǎn)等效果。國際領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也表明，充分運(yùn)用金融科技手段推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展最為重要的戰(zhàn)略選擇之一。”

    在2020年，金融服務(wù)線上化需求增多，證券行業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展快速推進(jìn)。

    對(duì)此，李興也向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“2020年券商部分線下業(yè)務(wù)無法開展，部分證券公司支持線下展業(yè)轉(zhuǎn)向線上，保障App、PC客戶端、非現(xiàn)場(chǎng)開戶、投顧服務(wù)平臺(tái)、CRM和展業(yè)App等各外圍平臺(tái)平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)線上產(chǎn)品培訓(xùn)，開展投顧直播等線上服務(wù)。券商線下展業(yè)轉(zhuǎn)向線上在提升客戶體驗(yàn)同時(shí)，也提升了對(duì)自身信息系統(tǒng)技術(shù)要求，這也是部分券商加大信息技術(shù)投入的原因。”

    在真金白銀的投入后，券商也收獲了“產(chǎn)出”。從金融科技賦能券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效來看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，截至2020年12月底，華泰證券App“漲樂財(cái)富通”月活數(shù)已突破911萬。投行業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)證券去年全新升級(jí)的新一代投行業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了投行全業(yè)務(wù)品種、全生命周期的線上化管理和關(guān)鍵點(diǎn)數(shù)字化管控。海通證券建成了公司首個(gè)區(qū)塊鏈金融平臺(tái)，已應(yīng)用超過十多個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，累計(jì)上鏈量超過100萬筆，機(jī)器人流程自動(dòng)化（RPA）應(yīng)用場(chǎng)景超過240個(gè)。

    但是，當(dāng)前券商在金融科技方面的發(fā)展中，信息化系統(tǒng)建設(shè)仍占主流。對(duì)此，寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊博士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“目前券商在金融科技方面，主要是提升信息技術(shù)水平和在部分領(lǐng)域的加強(qiáng)，比如投顧、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、存證等方面。在交易和產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，證券行業(yè)的科技創(chuàng)新相比銀行、保險(xiǎn)要受到更多監(jiān)管制約，數(shù)字資產(chǎn)品類很少，也缺乏交易和風(fēng)控基礎(chǔ)設(shè)施的支持，比如區(qū)塊鏈在ABS上的應(yīng)用，都還需要一段時(shí)間。”

    券商“重金”布局子公司

    4家子公司凈利潤超10億元

    在券商的業(yè)績報(bào)表里，總能看到“搶風(fēng)頭”的子公司，有的券商子公司一年的凈利潤已經(jīng)超過一些上市券商，這也成為2020年券商業(yè)績的一大看點(diǎn)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，共有42家券商全資子公司2020年的凈利潤均超1億元，其中有17家均超5億元。華泰紫金投資（私募股權(quán)投資）、中信證券投資（另類投資）、海通開元投資（私募股權(quán)投資）、華泰資管（資管）這4家券商子公司2020年實(shí)現(xiàn)的凈利潤均超過10億元，分別為23.5億元、17.59億元、15.12億元、12.26億元，前三家券商子公司凈利潤同比分別增長35.19%、35.16%、104.07%，而華泰資管凈利潤同比下降6.27%。

    用一組數(shù)字來看看上述4家凈利潤超過10億元的券商全資子公司到底有多強(qiáng)：2020年凈利潤超過10億元的共有30家券商，也就是說，還有10家上市券商2020年的凈利潤“追不上”這些券商子公司。

    但受多方面因素影響，券商子公司之間業(yè)績差異較大，有些子公司業(yè)績優(yōu)異，也有些子公司呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

    一方面，券商積極布局私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)。舉例來看，2020年，華泰紫金投資實(shí)現(xiàn)的凈利潤已超過26家上市券商；海通開元投資去年凈利潤同比增長超100%，海通開元投資實(shí)現(xiàn)的凈利潤已超過18家上市券商。

    另一方面，券商子公司員工少利潤高，中信證券全資子公司中信證券投資從眾多券商子公司中脫穎而出，成為2020年中信證券最賺錢的子公司，實(shí)現(xiàn)凈利潤17.59億元，同比增長35.16%。而中信證券投資公司的員工僅為29人。2020年，中信證券投資新增投資項(xiàng)目70余單（含科創(chuàng)板跟投），投資金額近40億元。

    券商的資本規(guī)模在一定程度上決定了其在行業(yè)中的綜合競爭力。隨著券商子公司業(yè)績貢獻(xiàn)比重的不斷攀升，去年以來，多家券商在補(bǔ)充子公司凈資本方面毫不吝嗇。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年至今，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，就有招商證券向招商證券投資、海通證券向海通創(chuàng)新、紅塔證券向紅正均方、華安證券向華富瑞興、東方證券向東證創(chuàng)投、方正證券向方正證券投資、山西證券向山證創(chuàng)新、中泰證券向中泰創(chuàng)投、國海證券向國海創(chuàng)新資本進(jìn)行或計(jì)劃增資。

    合資券商獲批速度明顯加快

    國內(nèi)券商進(jìn)一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)

    全面開放也是2020年證券業(yè)的“關(guān)鍵詞”之一。資本市場(chǎng)全面開放，在為證券公司帶來豐富業(yè)務(wù)資源的同時(shí)，也將帶來更大的競爭壓力，并將推動(dòng)國內(nèi)證券公司進(jìn)一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)。

    在資本市場(chǎng)雙向開放、外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入大幅放寬的背景下，合資券商的獲批速度也在明顯加快。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前外資控股券商數(shù)量為8家，分別是瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券、摩根大通證券（中國）有限公司、野村東方國際證券、星展證券、大和證券。同時(shí)，今年4月27日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，證監(jiān)會(huì)接收法國巴黎銀行的證券公司設(shè)立審批材料。

    從券商國際業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來看，以銀河證券為例，其2020年跨境收益互換合約規(guī)模增長49倍，報(bào)告期末增長至27.85億港元。報(bào)告期內(nèi)，銀河國際控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入（合并口徑）16.18億元人民幣，凈利潤1.98億元人民幣，分別較2019年增長50.24%和426.29%。隨著公司金融服務(wù)競爭力逐漸提高，海外業(yè)務(wù)規(guī)模將持續(xù)壯大。以中金公司國際業(yè)務(wù)為例，公司完成多宗大規(guī)模并購交易，股票業(yè)務(wù)加強(qiáng)境外產(chǎn)品業(yè)務(wù)建設(shè)，如QFII投資者融資融券業(yè)務(wù)等，并成功融通出借全市場(chǎng)第一單兩融業(yè)務(wù)。據(jù)悉，公司將繼續(xù)受益于全球化布局網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)深化在新加坡、紐約、倫敦當(dāng)?shù)氐慕灰灼脚_(tái)建設(shè)。

    李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“中長期來看，部分外資券商在全球大類資產(chǎn)配置和衍生品業(yè)務(wù)等方面具備一定優(yōu)勢(shì)，有利于提升行業(yè)整體服務(wù)水平，引入國際競爭，倒逼國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展。在證券行業(yè)全面對(duì)外開放、開展公平競爭的同時(shí)，監(jiān)管層有望進(jìn)一步放寬國內(nèi)券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。前幾年的去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管，提高了證券業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營程度，也為創(chuàng)新政策進(jìn)一步放開打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來幾年券商財(cái)富管理和投行業(yè)務(wù)將迎來加速發(fā)展，推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”

    在面臨“百年未有之大變局”之際，證券業(yè)進(jìn)一步探索轉(zhuǎn)型定位，以尋求長遠(yuǎn)的競爭優(yōu)勢(shì)。同業(yè)兼并、混業(yè)融合的行業(yè)生態(tài)已初步顯現(xiàn)。建設(shè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，也給證券業(yè)提出了更高要求，亟需打造航母級(jí)券商以及更多行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。