東方紅資管胡雅麗：資管行業(yè)進(jìn)入藍(lán)海 券商公募化轉(zhuǎn)型趨勢明顯

    日前，由證券時報社主辦的“2021中國證券公司年會暨中國證券業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)高峰論壇”在深圳舉行。東方紅資產(chǎn)管理聯(lián)席總經(jīng)理胡雅麗作了題為《藍(lán)海時代，專業(yè)制勝——證券公司資管公募化轉(zhuǎn)型路徑探索》的主題演講。

    胡雅麗表示，隨著人口結(jié)構(gòu)變化、“房住不炒”定位以及資管新規(guī)過渡期的結(jié)束，金融資產(chǎn)在居民財富占比將持續(xù)提升，資管行業(yè)迎來廣闊發(fā)展空間。藍(lán)海時代，境內(nèi)外、各類型機(jī)構(gòu)同臺競技，牌照紅利逐漸消失，建立專業(yè)的核心競爭力方能制勝。

    從需求側(cè)來看，資管行業(yè)正迎來廣闊的藍(lán)海。居民財富的持續(xù)高速增長是資管行業(yè)發(fā)展的最重要基礎(chǔ)，根據(jù)大行以及主流咨詢公司預(yù)測，中國居民個人可投資的資產(chǎn)規(guī)模在過去數(shù)十年間增速高達(dá)10%-15%，未來3-5年還將維持10%左右的增速。

    此外，隨著人口結(jié)構(gòu)變化以及“房住不炒”定位，住房在居民資產(chǎn)配置占比上升的趨勢終結(jié)，金融資產(chǎn)在居民財富占比會進(jìn)一步提升。同時資管新規(guī)的發(fā)布以及過渡期的結(jié)束，各類理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型不可逆。人口結(jié)構(gòu)加速老齡化，養(yǎng)老金儲備總量小且結(jié)構(gòu)失衡，催生養(yǎng)老投資需求。從數(shù)據(jù)來看，2015年股票與基金類資產(chǎn)占到居民可投資資產(chǎn)的15%，在2020年升至18%，預(yù)計到2025年將達(dá)21%。

    從供給側(cè)而言，資管行業(yè)的發(fā)展有賴于蓬勃發(fā)展的中國資本市場的土壤。十四五規(guī)劃提出，完善資本市場基礎(chǔ)制度，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重；全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。目前，A股上市公司數(shù)量和質(zhì)量大幅提升，為市場注入了更多活力，中資股占據(jù)港股重要地位，上市公司頭部效應(yīng)明顯，國際投資者持續(xù)青睞中國資本市場。

    胡雅麗提到，2018年資管新規(guī)以后，券商資管通道類業(yè)務(wù)面臨持續(xù)壓降的趨勢，主動管理的規(guī)模在回升。證券公司大集合對標(biāo)公募基金進(jìn)行改造，同時隨著資管新規(guī)的配套細(xì)則陸續(xù)出臺，券商資管行業(yè)逐步回歸本源。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年二季度，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)通道類產(chǎn)品規(guī)模3.9萬億元，較2016年末最高點(diǎn)下降82%；而全行業(yè)主動管理類產(chǎn)品規(guī)模占比由2014年的29%提升至2021年二季度的74%。

    胡雅麗表示，過去幾年，公募基金贏得了長足的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到23萬億元的規(guī)模，而券商資管和基金專戶的市場則受到一定的擠壓。百舸爭流之下，市場對于各類資管機(jī)構(gòu)專業(yè)化要求提高，資管機(jī)構(gòu)仍需專業(yè)制勝。

    在胡雅麗看來，當(dāng)前券商公募化轉(zhuǎn)型趨勢明顯。截至目前，已有13家券商或其資管子公司取得公募牌照，多家券商已公告擬設(shè)立資管子公司，還有券商提交了公募資格或新設(shè)公募基金公司申請。從產(chǎn)品端來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2021年6月30日，已有15家公司的60只大集合完成參公管理，合計規(guī)模1200億元，其中主動權(quán)益896億元，占比75%。

    面對廣闊的機(jī)遇，胡雅麗表示，券商資管應(yīng)依托自身資源稟賦，探索“差異化、專業(yè)化、特色化”發(fā)展路線。

    對于東方紅資產(chǎn)管理公募化的發(fā)展道路，胡雅麗表示，公司將立足專業(yè)化，尋求差異化競爭。圍繞自身優(yōu)勢確定戰(zhàn)略重點(diǎn)，打造專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)，深化產(chǎn)品布局能力，持之以恒開展專業(yè)服務(wù)，構(gòu)建公司自身的“護(hù)城河”。