券商青睞“紅利低波”資產(chǎn) 稱仍存一定演繹空間

    本報記者 周尚伃

    開年以來市場持續(xù)波動，資金行為的共識集中于攻守兼?zhèn)涞?ldquo;紅利低波”策略。在高股息行情的催化下，“紅利低波”也成為被市場廣泛討論的熱詞，相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)較好。

    何為“紅利低波”？國金資管解釋道，“紅利低波”是一個組合詞匯，為“紅利+低波”。紅利一般是指高股息，投資者以長期穩(wěn)定分紅且股息率較高的公司作為投資目標。低波一般是指低波動性，投資者主要投資于一些波動性較小，也就是價格波動較平穩(wěn)的股票。

    開年至今，A股“紅利低波”相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)較好。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至1月8日，“中證紅利”指數(shù)上漲1.54%，“紅利低波100”指數(shù)漲幅為0.62%，“紅利低波”指數(shù)漲幅為2.57%，日均成交額在200億元左右。

    “從宏觀環(huán)境的角度來看，當前全球經(jīng)濟處于高度不確定性狀態(tài)，特別是海外市場的風險因素正在邊際上升。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，在這種背景下，具備“紅利低波”屬性的資產(chǎn)凸顯出防御屬性，在市場持續(xù)低迷或波動期間表現(xiàn)較為穩(wěn)定。同時，具有較高股息率的資產(chǎn)類別在投資組合中的吸引力增強。最后，“紅利低波”策略中的標的資產(chǎn)往往以央國企為主導，其估值水平相對較低，隨著央國企改革的逐步深入，存在較大估值重構(gòu)空間。

    對于行情的可持續(xù)性，華福證券總量團隊認為，當前紅利策略仍具有配置價值，多重利好因素下紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤，利好因素主要有三點：無風險利率有望創(chuàng)歷史新低，當前紅利策略相對估值仍在低位，紅利策略仍未得到充分配置。

    “依據(jù)股息率、盈利能力、現(xiàn)金流和波動率四個維度構(gòu)建高股息策略下A股和H股的最優(yōu)標的組合，截至1月5日，構(gòu)建的A股高股息資產(chǎn)股票池2023年初以來股息率加權(quán)平均漲跌幅為12.3%。”國海證券策略首席分析師胡國鵬認為，當前“紅利低波”交易擁擠度、各類型機構(gòu)持倉以及估值水平均處于較低位置，具有攻守兼?zhèn)涞呐渲脙r值；細分領(lǐng)域建議關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健的大型銀行和有需求支撐的高股息煤炭股。

    楊超表示：“從存量資金博弈與市場階段性磨底的角度來看，‘紅利低波’策略仍存在一定的演繹空間。但需要持續(xù)關(guān)注高股息主題下交易的擁擠度與情緒，市場在筑底反彈后風險偏好將有所修復，高股息主題可能發(fā)生退潮現(xiàn)象。從長期投資邏輯看，春季行情或?qū)⒅饾u啟動，‘國產(chǎn)替代科技創(chuàng)新’仍然是市場主要的投資方向，可與‘紅利低波’相互適配。”

    不過，興業(yè)證券策略團隊也提示，需要認識到，若后續(xù)經(jīng)濟企穩(wěn)回暖、高景氣行業(yè)數(shù)量占比回升、結(jié)構(gòu)性亮點出現(xiàn)，那么屆時市場有望從“紅利低波”轉(zhuǎn)回景氣投資范式。