券商春季策略會進行時：當(dāng)前市場仍處窗口期A股具備結(jié)構(gòu)性機會

    本報記者 昌校宇

    見習(xí)記者 方凌晨

    近期，廣發(fā)證券、開源證券、華西證券、德邦證券、國金證券等多家券商陸續(xù)召開春季策略會，這些券商普遍看好2024年中國經(jīng)濟復(fù)蘇，并發(fā)表相關(guān)投資策略和觀點，備受市場關(guān)注。

    對于宏觀經(jīng)濟形勢，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊表示，當(dāng)前宏觀面有三個觀察維度。一是風(fēng)險偏好的修復(fù)；二是需求缺口的修補；三是增長模式的轉(zhuǎn)變。近年來，貨幣政策呈現(xiàn)出更顯性的結(jié)構(gòu)性特征，主要緣于要服務(wù)重大戰(zhàn)略，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，其背后是中國式現(xiàn)代化和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這一系列戰(zhàn)略目標(biāo)。這一過程將對中期增長特征帶來深刻影響，并進一步影響債券和股票市場定價。

    “2024年會是外壓趨緩、內(nèi)能蓄勢的一年。”華西證券研究所宏觀首席分析師孫付稱，海外方面，歐洲經(jīng)濟將有所回升，利好我國出口。國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟增速有望向穩(wěn)態(tài)水平回歸。同時，考慮價格因素，名義GDP增速有望逐季回升，有利于企業(yè)盈利預(yù)期改善。財政政策方面，將適度加力、提質(zhì)增效。貨幣政策方面，在降準(zhǔn)和LPR（貸款市場報價利率）下調(diào)兌現(xiàn)后，后續(xù)結(jié)構(gòu)性工具或繼續(xù)保持發(fā)力。

    展望2024年大類資產(chǎn)，孫付認(rèn)為，美債利率維持相對高位，美元保持相對強勢，商品總體平淡；人民幣壓力緩解，國內(nèi)資產(chǎn)“股比債好”。

    A股市場方面，華西證券研究所策略首席分析師李立峰認(rèn)為，當(dāng)前A股仍處在窗口期，2024年A股市場具備結(jié)構(gòu)性機會?；趯?024年A股所處的宏觀環(huán)境、當(dāng)前所具備的政策環(huán)境和整體估值水平綜合判斷，2024年上半年流動性整體寬松，“資產(chǎn)配置荒”格局依舊，居民將尋求更高回報的資產(chǎn)，有助于增加對金融資產(chǎn)尤其是權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例；從增長與就業(yè)角度講，穩(wěn)增長政策有望再度加碼。

    債券市場方面，開源證券固定收益首席分析師陳曦表示，2024年，隨著強化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，以及經(jīng)濟內(nèi)生動能修復(fù)，經(jīng)濟繼續(xù)向潛在經(jīng)濟增速回歸的復(fù)蘇趨勢較為確定，看好轉(zhuǎn)債市場投資機會。

    具體到投資機會，縱覽各券商策略會觀點，科技成長、金融板塊等成為關(guān)鍵詞。

    廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，A股不同類型的資產(chǎn)可劃分為三個類別：經(jīng)濟周期類、穩(wěn)定價值類和景氣成長類。目前，“經(jīng)濟周期類”資產(chǎn)格局正在發(fā)生積極變化。“穩(wěn)定價值類”資產(chǎn)從長期維度看，有持續(xù)配置的必要，短周期維度可以觀察成交額占比。“景氣成長類”資產(chǎn)方面，主題投資上建議繼續(xù)關(guān)注三大產(chǎn)業(yè)——清潔能源（氫能）、AI（人工智能）、衛(wèi)星；景氣投資上可關(guān)注制造業(yè)“出海”機遇。

    “產(chǎn)業(yè)升級與發(fā)展支撐是2024年的兩大投資主線。”德邦證券表示，產(chǎn)業(yè)升級方面，建議關(guān)注數(shù)字中國和制造強國兩大板塊；發(fā)展支撐方面，建議關(guān)注能源安全和金融強國兩大板塊。

    在民生證券策略首席分析師牟一凌看來，以油、銅、煤為代表的資源行業(yè)再次出現(xiàn)了供給的邊際瓶頸信號，彈性值得重點關(guān)注。金融板塊未來是去金融化下最先“見底”的板塊，考慮到較低估值水平，值得積極布局。此外，可以關(guān)注在過去金融化過程中未充分受益或者行業(yè)需求提前見頂?shù)牟糠种圃鞓I(yè)龍頭。