融資類(lèi)信托或落幕 信托公司轉(zhuǎn)型方向漸明

    本報(bào)記者 吳珊 見(jiàn)習(xí)記者 張博

    近日，部分信托公司收到了由監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《征求意見(jiàn)稿》），該文件將信托業(yè)務(wù)劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類(lèi)。值得關(guān)注的是，融資類(lèi)信托不在新的信托業(yè)務(wù)分類(lèi)中。

    “此次信托分類(lèi)改革與持續(xù)推進(jìn)‘兩壓一降’工作相契合，不僅有利于防范信托相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，而且有利于完善信托業(yè)務(wù)體系，為信托公司轉(zhuǎn)型指明方向，從而推進(jìn)信托業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)健發(fā)展。”用益信托研究院研究員帥國(guó)讓對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    融資類(lèi)信托何去何從

    “今年2月份，信托監(jiān)管工作會(huì)議就透露出醞釀推進(jìn)信托業(yè)務(wù)分類(lèi)改革的消息，彼時(shí)稱將探索以信托目的、信托成立方式、信托財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容等作為依據(jù)的新業(yè)務(wù)分類(lèi)。”某信托公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

    根據(jù)此次《征求意見(jiàn)稿》，信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托與公益/慈善信托三大類(lèi)。具體來(lái)看，資產(chǎn)管理信托下有固定收益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)管理信托、混合類(lèi)資產(chǎn)管理信托4項(xiàng)分類(lèi)；資產(chǎn)服務(wù)信托下有行政管理受托服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化受托服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托和財(cái)富管理受托服務(wù)信托4項(xiàng)分類(lèi)，并且這些分類(lèi)下還有具體的細(xì)項(xiàng)分類(lèi)。

    值得關(guān)注的是，融資類(lèi)信托不在此次《征求意見(jiàn)稿》所列的信托分類(lèi)改革框架中。

    云南信托研報(bào)指出，觀察整體分類(lèi)框架，其分類(lèi)維度變少，原有的按照資金來(lái)源、功能投向等分類(lèi)都被揚(yáng)棄，主要防止業(yè)務(wù)邊界模糊和交叉問(wèn)題，實(shí)則是“規(guī)范”信托公司亂用制度優(yōu)勢(shì)開(kāi)展通道和融資業(yè)務(wù)。

    帥國(guó)讓認(rèn)為：“在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，融資類(lèi)信托不在此次業(yè)務(wù)分類(lèi)中，可以說(shuō)在情理之中，因?yàn)檫@種分類(lèi)不僅更符合未來(lái)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展特征，而且對(duì)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管與資管新規(guī)高度相契合。”

    某信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，信托業(yè)務(wù)未列入融資類(lèi)信托，可能意味著融資類(lèi)業(yè)務(wù)將納入信托公司固有體系，即已固有方式開(kāi)展融資類(lèi)業(yè)務(wù)。此類(lèi)業(yè)務(wù)隱含剛兌思維，容易引發(fā)糾紛，納入信托固有體系有利于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

    記者注意到，融資類(lèi)信托近年來(lái)日漸萎縮。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，融資類(lèi)信托已不再是主動(dòng)管理信托的主導(dǎo)產(chǎn)品。截至2021年底，融資類(lèi)信托規(guī)模降至3.58萬(wàn)億元，比上年末壓縮了1.28萬(wàn)億元，降幅高達(dá)26.28%；占比降至17.43%，比上年末下降了6.28個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模與占比的年度降幅均為近年來(lái)最大。

    “原融資類(lèi)信托的業(yè)務(wù)邏輯將發(fā)生變化。在新的分類(lèi)模式下，融資類(lèi)信托不再單獨(dú)列出，但這并不意味著信托不再具有融資功能。”百瑞信托研究發(fā)展中心研究員謝運(yùn)博在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，《征求意見(jiàn)稿》提出，資產(chǎn)管理信托“區(qū)別于為融資方創(chuàng)設(shè)融資工具并為其募集資金的私募投行服務(wù)”。在過(guò)往的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)中，往往是站在融資方的角度，業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)主要受融資方需求驅(qū)動(dòng)。而在未來(lái)新的資產(chǎn)管理信托中，信托公司需堅(jiān)守受托人定位，根據(jù)委托人要求、站在受益人利益的角度開(kāi)展資產(chǎn)管理活動(dòng)，包括投資非標(biāo)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。

    信托經(jīng)營(yíng)范圍或被重塑

    《征求意見(jiàn)稿》強(qiáng)調(diào)，信托公司應(yīng)按照信托業(yè)務(wù)新分類(lèi)要求設(shè)定信托業(yè)務(wù)邊界，嚴(yán)禁新增通道業(yè)務(wù)和非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，堅(jiān)持壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)，不得以私募基金形式開(kāi)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)。待業(yè)務(wù)分類(lèi)改革正式啟動(dòng)，信托公司必須在梳理存量業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上制定存量業(yè)務(wù)整改計(jì)劃。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，分類(lèi)改革主要是促進(jìn)信托業(yè)回歸主業(yè)，有序?qū)嵤┐媪繕I(yè)務(wù)整改化解當(dāng)前存量風(fēng)險(xiǎn)。

    “此次業(yè)務(wù)分類(lèi)一旦落地，對(duì)信托的經(jīng)營(yíng)范圍重塑具有重大影響，每家信托公司都面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。”帥國(guó)讓認(rèn)為，信托公司應(yīng)該根據(jù)自身股東背景及資源稟賦進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。主動(dòng)管理能力強(qiáng)的公司可加大凈值化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而服務(wù)能力強(qiáng)的可繼續(xù)開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托，做托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)處置、財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

    謝運(yùn)博認(rèn)為，信托公司未來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型需聚焦新業(yè)務(wù)分類(lèi)。從資產(chǎn)管理信托來(lái)看，需提高投研能力，為委托人/受益人創(chuàng)造良好的投資回報(bào)。信托公司應(yīng)提高對(duì)股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)的投研能力，同時(shí)提高資產(chǎn)綜合配置能力。

    “資產(chǎn)服務(wù)信托中的資產(chǎn)證券化、破產(chǎn)重組服務(wù)信托、涉眾性資金服務(wù)信托等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)空間廣闊，但對(duì)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)、信息系統(tǒng)支持的要求較高；家族信托、保險(xiǎn)金信托、遺囑信托等與我國(guó)社會(huì)發(fā)展需求匹配，但對(duì)信托公司的綜合金融服務(wù)能力提出了更高的要求。信托公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)模式的研究，通過(guò)引進(jìn)團(tuán)隊(duì)、與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作等各種方式，探索落地資產(chǎn)服務(wù)信托，并嘗試做大規(guī)模。”謝運(yùn)博稱。