對標國際芯片設(shè)計巨頭 晶晨股份科創(chuàng)板過會

    ■本報記者 施露

    6月28日，上海證券交易所召開的2019年第13次科創(chuàng)板上市委員會審議會議，審議通過了晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司科創(chuàng)板的首發(fā)申請。

    公開資料顯示，晶晨股份的主要產(chǎn)品為多媒體智能終端SoC芯片，主要應(yīng)用于智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)等終端設(shè)備。根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018年晶晨股份在智能機頂盒芯片市場份額位列國內(nèi)第一，市占率高達63.25%，處于絕對統(tǒng)治地位。

    “機頂盒芯片市場競爭激烈，芯片的性價比成為下游客戶采用的最重要因素。公司的主要競爭對手是國際頂尖芯片設(shè)計巨頭，主要包括聯(lián)發(fā)科和華為海思半導(dǎo)體。此外，瑞芯微（未上市）和全志科技（A股上市）也在部分領(lǐng)域與公司展開競爭。”華鑫證券在研報中指出。

    此外，晶晨股份的另一項產(chǎn)品智能電視芯片位居國內(nèi)第一陣營，而智能音箱芯片卡位百度、小米等優(yōu)質(zhì)客戶。

    值得注意的是，根據(jù)招股書，2018年，晶晨股份將智能電視SoC芯片的工藝節(jié)點水平提升至12nm，研發(fā)出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過2000萬顆，位居國內(nèi)第一陣營。

    躋身國內(nèi)第一陣營的晶晨股份，其營收和凈利潤增速也較為迅速。招股書顯示，2018年公司營業(yè)收入為23.69億元，2016至2018年復(fù)合增長率達43.56%。

    即便如此，主打芯片設(shè)計的晶晨股份估值并不低，這也與芯片公司在A股的高估值有關(guān)。

    “同處于音視頻IC設(shè)計行業(yè)的全志科技是A股上市公司，盡管業(yè)績并不穩(wěn)定但市場給予較高的估值。此外，其他芯片設(shè)計領(lǐng)域上市公司PE估值較高?？偟膩碚f，由于中國芯片設(shè)計領(lǐng)域行業(yè)整體增速較快，國家支持力度較大，行業(yè)壁壘較高，上市公司數(shù)量不多，因此市場給予了較高的估值溢價。”天風(fēng)證券在研報中指出。

    除了機頂盒芯片，晶晨股份的智能電視芯片也被予以較高的期望值。“智能電視有望成未來風(fēng)口，在搶占家庭物互網(wǎng)入口的賽道上，智能電視已成為家庭客廳中最大的公共空間娛樂載體。隨著中國整體數(shù)字化程度日趨提高，我國智能電視市場發(fā)展迅猛，2012年-2017年我國智能電視消費市場銷量復(fù)合年增長率達24.09%，晶晨股份憑借領(lǐng)先技術(shù)靜待智能電視芯片放量。”天風(fēng)證券指出。