部分個(gè)股逼近破發(fā) 科創(chuàng)板交易更趨理性

    科創(chuàng)板個(gè)股股價(jià)開始逐步回落，一些個(gè)股已經(jīng)逼近發(fā)行價(jià)，破發(fā)在即。業(yè)內(nèi)人士分析稱，科創(chuàng)板股價(jià)回落受發(fā)行定價(jià)偏高、市場情緒低迷等多因素影響，但仍在合理范圍之內(nèi)。在市場化機(jī)制作用下，個(gè)股股價(jià)向發(fā)行價(jià)滑落甚至逼近破發(fā)，一定程度上有利于規(guī)范新股定價(jià)，引導(dǎo)市場理性投資。

    價(jià)值回歸明顯加速

    天準(zhǔn)科技昨日微漲0.07%，每股報(bào)價(jià)為28.12元，但其股價(jià)自高位已經(jīng)下跌超過60%，距離發(fā)行價(jià)每股25.5元只有約10%的空間。此外，昊海生科、晶豐明源、杰普特等個(gè)股都逼近了發(fā)行價(jià)。

    從科創(chuàng)板整體的市場情況來看，科創(chuàng)板當(dāng)前的整體成交量和換手率都較初期有較大幅度的下滑，市場整體的投資行為更趨于理性，也使個(gè)股價(jià)格超預(yù)期上行的動(dòng)力減弱。特別是近期新上市的個(gè)股，價(jià)值回歸的速度明顯加速。

    10月31日兩只上市的新股N致遠(yuǎn)和N杰普特的表現(xiàn)就證明了這點(diǎn)。上市首日，兩只個(gè)股分別上漲55.7%和33.05%。11月1日上市的N寶蘭德發(fā)行價(jià)為每股79.3元，收盤價(jià)為每股100.2元，首日漲幅為26.36%，漲幅大幅低于主板新股上市首日的上限44%。這意味著現(xiàn)在打新科創(chuàng)板新股的收益水平可能不如主板。

    致遠(yuǎn)互聯(lián)和杰普特股價(jià)在上市第二天仍沒有更好表現(xiàn)，11月1日，杰普特當(dāng)日下跌16.08%，每股報(bào)收49.23元，距43.86元的發(fā)行價(jià)也僅有10%左右的空間。

    申萬宏源研究所新股策略首席分析師林瑾表示，科創(chuàng)板當(dāng)前個(gè)股股價(jià)普遍回落，一是新股發(fā)行時(shí)定價(jià)偏高，限制了股價(jià)上行空間；其次是年底隨著新股供應(yīng)增加，市場資金缺乏做多熱情。

    “科創(chuàng)板初期因?yàn)楣┣箨P(guān)系緊張，首批掛牌或者是后來掛牌的公司很少，致使股價(jià)高估。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，當(dāng)前科創(chuàng)板股價(jià)適度回落屬于正常現(xiàn)象。

    推動(dòng)機(jī)構(gòu)合理定價(jià)

    破發(fā)本身是市場性的行為，科創(chuàng)板從設(shè)立之初就確定了市場化的發(fā)行機(jī)制，與之對應(yīng)的就有可能面臨破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。從市場運(yùn)行情況來看，科創(chuàng)板運(yùn)行至今超過3個(gè)月，還未出現(xiàn)破發(fā)已實(shí)屬不易。

    董登新表示，在香港市場新股首日破發(fā)的比例約為15%，而美國市場有些年份新股首日破發(fā)率甚至達(dá)到40%，所以只要是市場化定價(jià)，就有可能面臨破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

    隨著科創(chuàng)板新股發(fā)行價(jià)逐步回落，有望推動(dòng)科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)更加合理。某機(jī)構(gòu)人士表示，此前科創(chuàng)板新股收益豐厚，各家機(jī)構(gòu)詢價(jià)策略以提高入圍概率為核心，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)逐步趨同，但隨著當(dāng)前科創(chuàng)板新股收益的不確定性增加，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)將更加注重企業(yè)本身質(zhì)地的研究。

    董登新表示，科創(chuàng)板既是高成長板也是高風(fēng)險(xiǎn)板。在估值不確定性的情況下，網(wǎng)下詢價(jià)和二級市場操作是一個(gè)博弈的過程，投資者應(yīng)具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識。