本報記者 吳曉璐 見習(xí)記者 郭冀川
“目前,科創(chuàng)板已有18批股東通過詢價轉(zhuǎn)讓減持股份、存托憑證。轉(zhuǎn)讓股份占總股本比例均值為2%,詢價底價平均為前20交易日均價的84%,總成交額達(dá)118億元。”4月11日,上交所科創(chuàng)板官方微信公眾號發(fā)布《解碼科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓》,展示了詢價轉(zhuǎn)讓制度實施以來的成效。
數(shù)據(jù)顯示,前述公司披露詢價轉(zhuǎn)讓計劃書后1周、15個交易日及1個月,股價平均上漲2.18%、2.59%和5.24%;披露定價提示性公告后1周、15個交易日及1個月,股價平均上漲3.73%、6.8%和3.22%。”
接受采訪的專家認(rèn)為,科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓的定價更加市場化,也有效緩解了股東減持對股價的短期沖擊,逐步獲得市場的認(rèn)可。
新老股東市場化“交接”
緩解對上市公司股價沖擊
上市公司重要股東的減持行為,向來受到投資者關(guān)注,股東們?nèi)绾我婪ê弦?guī)地進(jìn)行減持,同時盡可能地減少對二級市場的沖擊,一直是各方關(guān)心的一個熱點話題。作為科創(chuàng)板的創(chuàng)新機(jī)制,詢價轉(zhuǎn)讓制度的推出,為股東減持首發(fā)前股份提供了新的路徑。
上交所表示,從實踐情況看,詢價轉(zhuǎn)讓制度在加強(qiáng)科創(chuàng)板股份減持的市場博弈,緩解減持對二級市場的沖擊,實現(xiàn)風(fēng)險投資人與長期投資者有序“接力”等方面,取得了積極成效,正逐步獲得市場越來越多的認(rèn)可。
科創(chuàng)公司首發(fā)前股份在解禁后,允許進(jìn)行詢價轉(zhuǎn)讓,且規(guī)模比較大,實施下限為公司總股本1%,參與轉(zhuǎn)讓的多個股東可以合并轉(zhuǎn)讓,這較好地滿足了老股東的退出需求。
透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向《證券日報》記者分析稱,上市公司股東在二級市場直接減持,會對股價產(chǎn)生比較重大的影響。而詢價轉(zhuǎn)讓是一種定向轉(zhuǎn)讓方式,因為不通過集合競價進(jìn)行交易,一般不會對股價形成直接的沖擊,有助于上市公司股價的平穩(wěn)。
資深投行人士、前保薦代表人王驥躍認(rèn)為,詢價轉(zhuǎn)讓制度可以用市場化定價的方式解決限售股減持問題,適用的是持股比例較高的股東。對于市場來說,相當(dāng)于在洪峰來臨時,開了個蓄洪區(qū),洪峰過去再慢慢回流市場,從而避免對市場的短期沖擊。
明星機(jī)構(gòu)接力首發(fā)前股東
詢價轉(zhuǎn)讓制度可進(jìn)一步完善
詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方同樣有一定限制,要求具備相應(yīng)定價能力和風(fēng)險承受能力的機(jī)構(gòu)投資者,包括符合科創(chuàng)板首發(fā)網(wǎng)下投資者條件的機(jī)構(gòu)投資者、已登記備案的私募基金等。
根據(jù)上交所統(tǒng)計,通過詢價轉(zhuǎn)讓減持股份、存托憑證的18批股東中,參與轉(zhuǎn)讓的股東數(shù)量為67家,受讓方數(shù)量為125家。其中明星機(jī)構(gòu)接力首發(fā)前股東,公募基金、私募基金、保險資金、QFII等均有參與受讓,包括摩根大通、瑞士銀行、博時基金、易方達(dá)基金、嘉實基金、中國人壽、景林資產(chǎn)等明星機(jī)構(gòu),紛紛扎堆“硬科技”企業(yè)。
同時,受讓方與參與轉(zhuǎn)讓的股東、證券公司等存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的投資者,不得參與詢價轉(zhuǎn)讓。為了穩(wěn)定市場,還要求投資者通過詢價轉(zhuǎn)讓受讓的股份,在受讓后6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
“詢價轉(zhuǎn)讓的開展已經(jīng)有一套標(biāo)準(zhǔn)的流程,但從科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓制度推行情況來看,使用這種方式的股東還并不多。一方面是因為很多公司股東尚未到解禁期,另一方面是因為價格空間有一定限制,折價空間不足以彌補(bǔ)鎖定期風(fēng)險。”王驥躍表示,詢價轉(zhuǎn)讓制度比較適合有大量機(jī)構(gòu)投資者的上市公司,因為這種制度有助于促進(jìn)早期風(fēng)險投資人與長期機(jī)構(gòu)投資者有序?qū)?,改善上市公司的投資者結(jié)構(gòu)。
“詢價轉(zhuǎn)讓制度推出不足兩年時間,作為一種新興制度,還需要多方面的制度完善,比如參與轉(zhuǎn)讓雙方資料的核查、交易價格的真實性核查等。”況玉清表示,目前詢價轉(zhuǎn)讓制度尚未推廣到其他板塊,在科創(chuàng)板先行先試,以科創(chuàng)板為試驗田檢驗制度的可行性,并在實踐中進(jìn)一步完善。
(編輯 白寶玉)
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