服務新發(fā)展格局下好“先手棋” 助力硬科技創(chuàng)新站上“新高地”

    ——記科創(chuàng)板建設改革三周年

    “688”，是科創(chuàng)板上市企業(yè)的身份編碼。“試驗田”，是承載著創(chuàng)新驅動使命的改革稱謂。

    7月22日，科創(chuàng)板澎湃的心跳，黃浦江畔科創(chuàng)板上市企業(yè)延綿的敲鑼聲，恰似改革初心的回響。截至2022年7月22日，三年來，共有439家科技創(chuàng)新企業(yè)登陸科創(chuàng)板，IPO融資金額約6400億元，總市值約5.56萬億元，科創(chuàng)板IPO數量占同期A股IPO數量的34%。在重點支持的六大戰(zhàn)略新興產業(yè)中，新一代信息技術、高端裝備和生物醫(yī)藥公司合計占比高達78%，科創(chuàng)板已經成為科創(chuàng)企業(yè)的首選上市地。

    “設立科創(chuàng)板并試點注冊制”，這是一次立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局的改革，是以“選擇權交給市場”導向對政府和市場關系的深度重構，是堅持“以信息披露為核心”的注冊制本土化路徑探索。

    科創(chuàng)板以“硬”字當頭，努力深化資本市場服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和科技自立自強實踐；

    科創(chuàng)板以“實”字為體，努力構建現代金融與實體經濟、科技創(chuàng)新的良性互動，服務實體經濟；

    科創(chuàng)板以“優(yōu)”字為要，通過市場化資源配置，優(yōu)化產業(yè)結構與投資者結構，服務高質量發(fā)展。

    船到中流浪更急，人到半山路更陡。“‘十四五’時期是加快構建新發(fā)展格局的關鍵期，科創(chuàng)板在‘十四五’時期面臨重大發(fā)展機遇。”上交所有關負責人表示，位處“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯期，面對百年變局和世紀疫情相互疊加的復雜局面，對標加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局要求，科創(chuàng)板使命在肩，必須做好再出發(fā)再改革的準備。

    ◎記者吳正懿邵好

    ◎制圖郭晨凱

    以“芯”為律唱響“上海產的半導體”

    “上海產的半導體，是獎給我的禮物，因為干活干得好，是鼓勵我的收音機。即使出去放牧，它在手上響著呢，坐在家里時，在柜子上說著呢。”——哈扎布《上海產的半導體》

    1950年代，蒙古族藝術家哈扎布在一次歌唱比賽中獲獎，獎品是當時非常稀罕的“上海產的半導體”（收音機）。欣喜之余，他創(chuàng)作了民歌小調《上海產的半導體》，樸素地記錄下“科技改變生活”的即景。在那個百業(yè)待興、物質匱乏的年代，這臺“上海產的半導體”，寄托著人們對美好生活的追求，對勞有所得的欣慰。

    60多年過去，經樂隊改編和火爆的劉畊宏跳操傳播，這首民歌被重新唱響，而“上海產的半導體”也再次成為一種現象——它大大超越了一臺產品的定位，而以產業(yè)級別的形態(tài)降臨——截至2022年7月22日，已有64家半導體（芯片、集成電路）產業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，占據A股同類公司的半壁江山，涵蓋了設計、制造、材料、設備、封測等全產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，形成了產業(yè)功能完備的發(fā)展格局。

    60字的民歌，60年的時代變遷——“上海產的半導體”，正從“鼓勵我的收音機”嬗變?yōu)榭苿?chuàng)產業(yè)快速集聚的科創(chuàng)板。

    一甲子之間，中國人均GDP躍升至1萬美元；家電、汽車等現代制造業(yè)，已經或正在實現進口替代；人們更多思考的問題不是聚合零件“組裝出來”，而是聚合要素“組織起來”——但時代的課題仍然其重如磐：作為有著14億人口的大國，下一步的發(fā)展動力在哪里？應該怎樣發(fā)展？如何進一步滿足億萬人民對美好生活的追求、對勞有所得的期待？

    在黨中央的決策指揮下，在中國證監(jiān)會堅強領導下，剛滿三周歲的科創(chuàng)板，正進行著求解這道百年課題的最新努力。

    以“新”為核“先手棋”走出新模樣

    2022年上半年A股IPO市場在多重壓力下逆勢增長，成為全球IPO市場的亮點，得益于國家對科技創(chuàng)新企業(yè)及新興產業(yè)的扶持，上半年戰(zhàn)略新興產業(yè)公司IPO數量已占A股IPO九成多。

    “黨的十九屆五中全會通過了‘十四五’規(guī)劃和二〇三五年遠景目標建議，提出加快構建新發(fā)展格局。從精神實質和思想脈絡來把握，設立科創(chuàng)板并試點注冊制重大改革，可以看作是構建新發(fā)展格局的一步‘先手棋’。”上海國和現代服務業(yè)股權投資管理有限公司總裁程放表示。

    科創(chuàng)板于2018年宣布設立、2019年開市，恰好落子于貫徹新發(fā)展理念工作中，并要在構建新發(fā)展格局的歷史進程中走成厚勢，這個布局搶了先手，出了妙手。

    2019年7月22日科創(chuàng)板正式開市，意在“發(fā)揮資本市場對于推動科技、資本和實體經濟高水平循環(huán)的樞紐作用”，以半導體為代表的“硬科技”企業(yè)上市活躍，推高了科創(chuàng)板籌資額。

    安永相關報告顯示，2022年上半年，上交所科創(chuàng)板IPO融資額首次超過主板，A股前十大IPO中，5家來自科創(chuàng)板，上交所也憑借328億美元的融資額位列全球第一，一家拿下全球市場34%的份額。

    “上半年A股IPO市場在多重壓力下逆勢增長，成為全球IPO市場的亮點，得益于國家對科技創(chuàng)新企業(yè)及新興產業(yè)的扶持，上半年戰(zhàn)略新興產業(yè)公司IPO數量已占A股IPO九成多。”普華永道中國綜合事業(yè)服務部合伙人孫進表示。

    “作為現代高級市場組織形式，資本市場緊密聯(lián)系著深化供給側結構性改革、加快創(chuàng)新型國家建設和加快完善社會主義市場經濟體制等重大戰(zhàn)略部署。立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局，是新的時代課題催生了科創(chuàng)板這招‘先手棋’。應該說，選擇資本市場作為突破口，選擇科創(chuàng)板作為切入點，這盤大棋是舉棋從容、落子有聲的。從科創(chuàng)板三年來的探索實踐效果看，這步‘先手棋’也確實走出了模樣。”程放表示。

    “硬”字當頭服務創(chuàng)新驅動發(fā)展

    對于“硬科技”企業(yè)而言，在科創(chuàng)板設立三周年的節(jié)點，想一想“如果沒有科創(chuàng)板會怎樣”，再看一看已經實現的一切，會感到慶幸、踏實和振奮。

    “我們享受到了科創(chuàng)板和注冊制帶來的發(fā)展紅利。”腫瘤治療領域創(chuàng)新藥企業(yè)、上海艾力斯醫(yī)藥科技股份有限公司總經理牟艷萍說，科創(chuàng)企業(yè)具有高技術、高風險、投入大、周期長的特點，如以銀行間接融資為主導，往往難以獲得充足且成本較低的資本投入。

    “在科創(chuàng)板推出前，雖然我們是行業(yè)領頭羊，但并不符合當時的上市條件。如果問我科創(chuàng)板對于我們這種企業(yè)有何意義，我覺得更應該反過來思考——如果沒有科創(chuàng)板，我們會怎樣？”牟艷萍說，“我們的技術當然會進步，但缺錢就不敢投入，研發(fā)進程會慢；我們的產品總有一天會量產，但節(jié)奏會遲，競爭力會弱；我們的人才總歸會聚集，但會趕不及需求，隊伍可能也不夠穩(wěn)定；我們的產業(yè)布局會推進，但會拖，會滯后……”

    牟艷萍說，對于“硬科技”企業(yè)而言，在科創(chuàng)板設立三周年的節(jié)點，想一想“如果沒有科創(chuàng)板會怎樣”，再看一看已經實現的一切，會感到慶幸、踏實和振奮。

    三年來，科創(chuàng)板堅持“硬科技”板塊定位，通過支持艾力斯們融資發(fā)展，堅決落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，服務科技自立自強。

    ——科創(chuàng)板聚集效應“硬”。上市企業(yè)九成為高新技術企業(yè)，近四成為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，截至2022年6月30日，先后有38家未盈利企業(yè)、7家特殊股權架構企業(yè)、5家紅籌企業(yè)、16家第五套標準上市企業(yè)等特殊類型“硬科技”企業(yè)成功上市。

    其中，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥領域上市公司總數達93家，重點介入癌癥、艾滋病、乙肝、丙肝等治療領域，科創(chuàng)板由此成為全球創(chuàng)新藥企業(yè)重要上市地。制造業(yè)領域“硬科技”企業(yè)也明顯向科創(chuàng)板集聚，動力電池、工業(yè)機器人、再生新能源等產業(yè)鏈企業(yè)陸續(xù)登陸科創(chuàng)板。

    科創(chuàng)板公司實際控制人近三成有高校、科研院所背景和博士學位，近六成為行業(yè)專家、兼任公司核心技術人員。在產學研“三界”和創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈“兩鏈”內，科創(chuàng)板因集聚而帶動，煥發(fā)了較強的引領效應。

    ——科創(chuàng)板研發(fā)強度“硬”。三年來，科創(chuàng)板公司募集資金投入研發(fā)比例為37%，2021年科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額合計達到883.51億元，同比增長31%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例平均為13%，是主板的5倍。2021年底，科創(chuàng)板公司的科研人才隊伍已超過14萬人，平均每家公司超過330人，占公司員工總數的比例接近三成。

    ——科創(chuàng)板創(chuàng)新成果“硬”。截至2022年6月末，84家次公司項目獲得國家科技“三大獎”，超五成公司擁有國家科技重大專項或其子課題項目。安集科技化學機械拋光液產品、天岳先進半絕緣型碳化硅襯底材料、時代電氣全系列高可靠性IGBT產品、科德數控五軸聯(lián)動數控機床產品等實現國產自主供應。中微公司先進制程取得突破，完成3nm刻蝕機原型機設計、制造、測試及初步的工藝開發(fā)和評估；中芯國際首次實現14納米FinFET國產量產；澤璟制藥自主研發(fā)上市國內首個肝癌一線治療小分子靶向創(chuàng)新藥物；君實生物自主研發(fā)的特瑞普利單抗獲得FDA突破性療法認定；微芯生物開創(chuàng)了中國創(chuàng)新藥對歐美進行專利授權的先河?？苿?chuàng)板企業(yè)“專利強度”（每億元營收對應的平均有效發(fā)明專利量）達主板企業(yè)的9倍，企業(yè)總專利量為14萬余件，平均每家公司申請專利量逾300件。

    科技自立自強是國家強盛之基、安全之要，必須深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，把科技的命脈牢牢掌握在自己手中?？苿?chuàng)板以“硬”字當頭，正努力深化資本市場服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和科技自立自強實踐。

    “實”字固本服務實體經濟

    “科創(chuàng)板試點注冊制重大改革，為我們這樣的龍頭企業(yè)發(fā)揮出題者作用提供了很好的平臺。”

    金融活，經濟活；金融穩(wěn)，經濟穩(wěn)。

    科創(chuàng)板經營效益整體跑出了“加速度”，實現了優(yōu)良的業(yè)績和成長性。

    2021年，科創(chuàng)板公司營收、凈利（扣非）增幅同比高達37%、74%；整體維持了較強的盈利質量，經營活動現金流凈額同比增長9%，顯示出良好的變現能力和回款效率，超四成公司毛利率超過50%，近四成公司凈利率超過20%，市場競爭力凸顯。未盈利等特殊類型企業(yè)發(fā)展向好，38家上市時未盈利企業(yè)營收同比增長65%，虧損同比收窄76%，累計9家公司上市后實現扣非前后凈利潤均轉正，摘除“-U”的特殊標識。按照科創(chuàng)板第五套標準上市的創(chuàng)新藥企業(yè)中，有11家公司產品銷售持續(xù)放量，9家公司營業(yè)收入突破1億元，康希諾、百奧泰和艾力斯在連續(xù)虧損多年后首次實現盈利。

    科創(chuàng)板產業(yè)進步有效發(fā)揮了補鏈強鏈功能。滬硅產業(yè)是本土半導體基礎材料的“國家隊”，在登陸科創(chuàng)板后，迅速實現國內首次量產銷售300mm硅片正片產品。

    “科創(chuàng)板試點注冊制重大改革，為我們這樣的龍頭企業(yè)發(fā)揮出題者作用提供了很好的平臺。”滬硅產業(yè)董事長俞躍輝表示，半導體材料領域的突破，有賴多學科、多領域“硬科技”研發(fā)支持。通過龍頭企業(yè)牽頭，能夠推動重點項目協(xié)同研發(fā)一體化，對于一些有技術潛力和技術特色的小企業(yè)，只要有龍頭企業(yè)提供試用試制的機會，它們就可以實現較快發(fā)展。和滬硅產業(yè)一樣，安路科技、概倫電子、科德數控、鐵建重工、中望軟件、天岳先進、龍芯中科等科創(chuàng)板企業(yè)，打破了國外廠商在芯片、高端裝備、基礎軟件、工業(yè)軟件、新材料等領域的國外廠商限制，保障了經濟運行安全；多家高鐵、電力裝備、通信設備等我國優(yōu)勢產業(yè)鏈的企業(yè)獲得科創(chuàng)板融資支持，鞏固了我國優(yōu)勢產業(yè)國際領先地位，提升了產業(yè)鏈供應鏈競爭力；一大批專精特新企業(yè)加快突破關鍵技術，有效連接產業(yè)鏈的“斷點”、疏通“堵點”，為國產化進程提速增效。

    科創(chuàng)板堅持“兩個毫不動搖”，支持促進國有、民營等各類所有制高科技企業(yè)健康發(fā)展。當前科創(chuàng)板共有35家國有企業(yè)，348家民營企業(yè)、27家外資企業(yè)、27家無實控人的公眾企業(yè)，以及1家集體企業(yè)和1家校辦企業(yè)。各類所有制高科技企業(yè)健康發(fā)展、活力提升，為穩(wěn)就業(yè)、保民生作出了貢獻。

    科創(chuàng)板還有力推動了區(qū)域一體化，帶動了區(qū)域科創(chuàng)經濟發(fā)展。

    “G60”本以連接上海和昆明的一條高速公路而聞名，如今，它超越這個名聲的含義是“G60科創(chuàng)走廊”。“如果說在上一個發(fā)展階段，G60高速體現了長三角以物流、資金流、信息流為代表的增長特點，那么在當前發(fā)展階段，G60科創(chuàng)走廊則反映出以先進制造業(yè)為代表的創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈的提升和重塑。”上海交通大學上海高級金融學院會計學教授、中國金融研究院副院長李峰解讀稱，G60科創(chuàng)走廊從上海國際金融中心向合肥綜合性國家科學中心這樣的腹地城市延伸，顯著地揭示了現代金融與實體經濟、科技創(chuàng)新的良性互動。

    截至2022年6月末，G60科創(chuàng)走廊9城市擁有科創(chuàng)板上市公司121家，超過全國總數的28%；集聚高新技術企業(yè)近2.9萬家，占全國1/10；地區(qū)生產總值占全國比重上升到1/15?？苿?chuàng)板對京津冀、珠三角等地區(qū)科創(chuàng)產業(yè)發(fā)展亦起到了良好支撐作用，特別是成渝、陜西等位處西部但具備良好科創(chuàng)基礎的省份，在科創(chuàng)板上均有不俗表現。一份2022中國省市創(chuàng)投力報告顯示，有8個中西部城市進入“城市創(chuàng)投力30強”。

    設立科創(chuàng)板并試點注冊制的目的是推動實體經濟、科技創(chuàng)新、現代金融協(xié)同發(fā)展，釋放創(chuàng)新活力?？苿?chuàng)板不斷提升企業(yè)運營效益，完善產業(yè)鏈功能，支持民營經濟發(fā)展，帶動區(qū)域發(fā)展，為現代金融服務實體經濟探索新路徑。

    “優(yōu)”字為先服務高質量發(fā)展

    “科技創(chuàng)新，一靠投入，二靠人才。”科創(chuàng)板通過大幅放寬股權激勵和員工持股計劃實施條件，為優(yōu)化科創(chuàng)產業(yè)人力資本配置進行了很好探索。

    “科創(chuàng)板深刻改變了A股市場對國民經濟的代表性，這是觀察科創(chuàng)板服務高質量發(fā)展的很好窗口。”李峰表示，以滬市為例，前期以金融業(yè)、采掘業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)為主的上市公司結構得到快速改善。三年來，科創(chuàng)板IPO金額占滬市比重由44%提高至56%。

    “資本市場是社會資源配置的重要風向標，科創(chuàng)板每前進一步，將帶動巨量社會資源的跟進。”李峰說。

    據中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2021年底，85.9%的科創(chuàng)板上市企業(yè)和64.1%的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)獲得了私募股權及創(chuàng)業(yè)投資的支持，累計投資本金達到1642億元。私募基金投向各類股權項目本金8.08萬億元，其中投向中小企業(yè)、高新技術企業(yè)、種子期和起步期企業(yè)本金占比分別達29.2%、27.7%和31.3%。“與傳統(tǒng)產業(yè)邊際收益遞減的規(guī)律不同，人們在知識和技術上的投入呈現出邊際收益遞增的態(tài)勢，而且這種投入不再是經濟的外生變量，而呈現內生增長的特征。當我們的社會資本不斷向科創(chuàng)產業(yè)集聚，與上一個發(fā)展階段資本向房地產、基建、傳統(tǒng)制造業(yè)的集聚相比，會形成更高質量、更可持續(xù)的發(fā)展。”李峰表示。

    “科技創(chuàng)新，一靠投入，二靠人才。”科創(chuàng)板通過大幅放寬股權激勵和員工持股計劃實施條件，為優(yōu)化科創(chuàng)產業(yè)人力資本配置進行了很好探索。截至2022年6月底，共有242家科創(chuàng)公司推出310單股權激勵計劃，占科創(chuàng)板公司總數的比例達56%，主要集中在新一代信息技術（尤其是集成電路）、生物醫(yī)藥和高端裝備領域。超過九成公司選擇第二類限制性股票作為激勵工具，平均折價46%，授予股份占總股本平均1.84%。

    在服務經濟社會高質量發(fā)展的同時，科創(chuàng)板自身也在努力實現高質量發(fā)展。

    一是投資者結構持續(xù)優(yōu)化。2019年12月底，科創(chuàng)板市場機構投資者交易額占比為11.97%（2019年7至12月），持股市值占比26.52%（2019年12月底）。目前，機構投資者交易占比升至50.60%（2022年1至5月），持股占比達64.72%（2022年5月底）。通過專業(yè)投資、集合投資，科創(chuàng)板二級市場投資普惠度得以提高，普通投資者分享科創(chuàng)企業(yè)成長的預期回報性和穩(wěn)定性有望改善。

    二是高水平對外開放不斷深化，國際化水平持續(xù)提升。截至2022年6月底，科創(chuàng)板股票中，有58只進入滬股通標的。截至2022年5月底，外資持有科創(chuàng)板流通市值達到825.65億元，外資持有流通市值占比達到4.41%。

    三是市場化約束機制發(fā)揮作用，破發(fā)漸成常態(tài)，估值逐步分化。目前有117家公司股價破發(fā)，破發(fā)比例為27%，較發(fā)行價平均跌幅為24%，與成熟市場常年破發(fā)比例和幅度總體相當。二級市場估值體現出明顯優(yōu)質優(yōu)價特征，大市值龍頭企業(yè)溢價特征明顯，截至2022年6月底，市值小于30億元的科創(chuàng)板公司市盈率中位數為32倍，隨著市值增大，估值明顯提升，500億元以上市值科創(chuàng)板公司市盈率中位數達53倍。

    四是交易總體平穩(wěn)，“炒新”“炒小”“炒差”、個股異動和大漲大落相對更少。截至2022年6月底，科創(chuàng)板新股上市初期振幅整體與美國市場基本一致；個股大幅異常波動相對主板顯著減少；2021年1月1日至2022年6月30日，科創(chuàng)板50指數的年化波動率僅為26.39%；至2022年6月底，科創(chuàng)板融券與融資比例為28.37%，與美國和日本市場較為接近。

    立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局，推動高質量發(fā)展，是當前和今后一個時期全黨全國必須抓緊抓好的工作。在中國證監(jiān)會統(tǒng)一領導下，科創(chuàng)板必將實現自身的高質量發(fā)展，帶動資本市場的高質量發(fā)展，服務全國經濟社會高質量發(fā)展。

    “嚴”字把關種好科創(chuàng)“試驗田”

    “注冊制是第一次在本土落地實施。局外人看注冊制審核，往往用‘松’和‘緊’來描述，這比較表面化；我們作為審核的對象，切身感受是‘嚴’與‘真’。”

    弗鉆不然，弗掘無泉。作為資本市場基礎制度改革“試驗田”，在頂層設計敲定、制度規(guī)則確定、市場主體既定的情況下，如何通過每一個項目審核、每一次監(jiān)管問詢、每一單自律監(jiān)管來落實設計、執(zhí)行規(guī)則，如何在監(jiān)管工作中扶優(yōu)限劣、體現導向，成為擺在監(jiān)管機構面前的一道必答題。

    “注冊制是第一次在本土落地實施。局外人看注冊制審核，往往用‘松’和‘緊’來描述，這比較表面化；我們作為審核的對象，切身感受是‘嚴’與‘真’。”一家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司董事長表示。

    表面看，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核“嚴”，截至2022年6月30日，科創(chuàng)板累計終止審核159家（否決13家、撤回146家），其中，2019年終止23家，2020年41家，2021年81家，2022年14家，整體淘汰率為23.01%。在嚴格把關和標準執(zhí)行方面，總體上保持了一致性和連續(xù)性。

    “但‘嚴’不是‘緊’，‘嚴’主要是體現在是不是符合科創(chuàng)板定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求。”上述生物醫(yī)藥公司董事長說，從其切身感受來看，對于真正掌握“硬科技”、符合發(fā)行上市條件和信息披露要求的企業(yè)來說，科創(chuàng)板審核并不“緊”，而是寬嚴相濟，“嚴”為求“真”的。“感受最深的是，2020年3月試點不到一年時，就如何認定企業(yè)科創(chuàng)屬性，證監(jiān)會和上交所及時發(fā)布了相關規(guī)則，我們正是對照規(guī)則進行了自評，打消了對科創(chuàng)屬性的顧慮，拍板決定申報。”該董事長說。

    “我們體會，科創(chuàng)板對‘硬’企業(yè)‘真’企業(yè)，確實做到了精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件，標準程序過程結果透明公開，做到了徙木立信。”上述生物醫(yī)藥公司董事長表示。

    與此同時，上交所配合證監(jiān)會工作安排，創(chuàng)造性地設計了針對中介機構執(zhí)業(yè)質量的現場督導，三年來共針對59個項目開展現場督導，對粉飾闖關行為形成了有力震懾。

    華泰聯(lián)合證券總裁馬驍認為，在科創(chuàng)板的審核過程中，上交所以現場督導為抓手，進一步促進了中介機構提高執(zhí)業(yè)質量，加強了質量控制自我意識的提升，有利于證券市場的長遠健康發(fā)展。

    德同資本董事長邵俊表示，通過明確規(guī)則強化約束，科創(chuàng)板企業(yè)申報出現了有升有降的局面，即符合定位和條件的企業(yè)申報多了，粉飾、闖關的企業(yè)申報少了，“這是注冊制下監(jiān)管者與發(fā)行人關系的本來面貌。”

    上交所在證監(jiān)會指導下，積極開展優(yōu)化招股說明書披露工作。以首藥控股等5個項目為例，經問詢與優(yōu)化，其招股說明書平均刪減幅度超過100頁，刪除了冗余信息，提升了可讀性與有效性。堅持“開門辦審核”，暢通咨詢溝通渠道，加強政策解讀和培訓交流，貫徹審核透明度安排，提高了市場主體獲得感。

    在科創(chuàng)板持續(xù)監(jiān)管領域，上交所堅持強化管“早”管“小”，杜絕歷史市場亂象在科創(chuàng)板重演。2020年新冠疫情暴發(fā)初期，針對個別醫(yī)藥企業(yè)“蹭熱點”披露的問題，上交所果斷發(fā)出問詢函，及時遏制了相關行業(yè)公司不良沖動。圍繞占款擔保、募投進度、違規(guī)減持、公司治理等規(guī)范運作問題，業(yè)績預告差異、收購資產注水、收入存貨確認等財務問題，科創(chuàng)屬性持續(xù)披露問題，三年來共發(fā)出臨時公告問詢函56單，做出紀律處分12單、監(jiān)管措施79單，合計91單，及時堅決表明監(jiān)管態(tài)度，維護市場秩序。

    在另一個角度，科創(chuàng)板持續(xù)監(jiān)管也注重利用制度設計優(yōu)勢，鼓勵支持優(yōu)質企業(yè)發(fā)展。通過優(yōu)化再融資條件，推出小額融資簡易審核程序，截至今年6月底，共有87家科創(chuàng)公司提出94次再融資方案，合計擬募集約1636.34億元。其中，56家選擇定增方式（含8家小額快速），38家選擇可轉債。目前，共有金博股份等41家公司再融資（含3家公司小額快速再融資）注冊生效，其中西部超導自受理至注冊生效共計耗時60個工作日。在解禁減持方面，通過詢價轉讓構造良好的一、二級市場股東關系，增厚市場深度，加速資本循環(huán)。截至今年6月底，科創(chuàng)板共有18家24批股東完成詢價轉讓，參與公司多為行業(yè)龍頭，如中微公司、西部超導、金山辦公、石頭科技等，出讓方以創(chuàng)投股東為主，擬轉讓股份占總股本比例均值為2%，詢價底價設置均高于規(guī)則允許的定價下限，均值為85%，總成交額達132億元。

    三年來，在證監(jiān)會領導下，科創(chuàng)板堅持注冊制改革“三原則”，注意處理好“六個關系”，蹚出了注冊制改革的本土路徑，相關經驗已被復制到其他板塊，為全面注冊制改革落地打好了基礎。“通過科創(chuàng)板試點注冊制，我們從業(yè)者、市場的參與者乃至整個社會，都越來越清楚注冊制是什么樣的，什么是適合中國的注冊制，怎樣落實中國特色的注冊制安排。這是科創(chuàng)板‘試驗田’對中國資本市場改革發(fā)展作出的突出貢獻。”邵俊表示。

    “穩(wěn)”中求進使命在肩再出發(fā)

    “下一步，上交所要堅持問題導向，堅持穩(wěn)中求進，堅持從實踐中來，在再出發(fā)的過程中不斷攻堅克難，履行使命。”

    “‘十四五’時期是加快構建新發(fā)展格局的關鍵期，科創(chuàng)板在‘十四五’時期面臨重大發(fā)展機遇。”上交所有關負責人表示，位處“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯期，面對百年變局和世紀疫情挑戰(zhàn)，對標加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局要求，科創(chuàng)板使命在肩，必須做好再出發(fā)再改革的準備。

    “我們也清醒地看到，隨著實踐的深化，科創(chuàng)板面臨著一定概率的業(yè)績變臉類經營風險，企業(yè)持續(xù)經營中的合規(guī)風險和技術創(chuàng)新失敗風險，上市過程中的財務造假風險，產業(yè)格局集中風險，部分企業(yè)、產業(yè)估值風險，以及解禁、減持帶來的短期供需風險。這些風險中，有的是市場生態(tài)運行、自然演化過程中必然存在的概率性問題，有的是當前社會市場環(huán)境、條件約束下的階段性問題，還有的是改革過程中不適應、不到位的問題。我們的判斷是，這些風險和問題經過努力總體可控，且正處于不斷解決的過程中，但最終要依靠堅持改革、深化改革的方法來解決。下一步，上交所要堅持問題導向，堅持穩(wěn)中求進，堅持從實踐中來，在再出發(fā)的過程中不斷攻堅克難，履行使命。”上交所有關負責人表示。

    一是在繼續(xù)推進注冊制改革過程中堅持好“三原則”，著重把握好以信息披露為核心與把好入口質量關之間的關系，處理好一級市場與二級市場的關系，壓嚴發(fā)行人信息披露主體責任、壓實中介結構“看門人”事前把關責任。

    二是在繼續(xù)發(fā)揮改革“試驗田”功能的過程中，繼續(xù)利用好科創(chuàng)板是新增板塊、歷史負擔小的優(yōu)勢，利用好投資者門檻設置、市場風險可控的條件，根據統(tǒng)一部署發(fā)揮試點功能，積極先行先試。

    三是在堅守好科創(chuàng)板板塊定位的過程中，強化與市場其他板塊錯位發(fā)展和相互協(xié)調，進一步突出板塊特色，有效推進多層次資本市場共同任務。

    四是在跨行業(yè)領域政策協(xié)同的過程中，以科創(chuàng)屬性評價為抓手，不斷完善“硬科技”企業(yè)范圍和判斷標準，為科創(chuàng)企業(yè)提供更為明確的市場預期，推動優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)股權激勵、并購重組方面的稅收制度優(yōu)化，暢通科創(chuàng)要素流轉循環(huán)。

    五是在加強監(jiān)管的過程中，防范資本無序擴張，堅持資本市場人民性，提供制度規(guī)則、懲治違法行為、維護市場秩序、保護投資者合法權益。

    “‘十四五’時期，科創(chuàng)板一定會更忙，一定會更快，一定會更好。”上交所有關負責人表示。