12月28日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【渤海證券】

    節(jié)能環(huán)保：近日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議提出，要提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題，民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境改善預(yù)期增強(qiáng)。環(huán)保方面，會(huì)議要求打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，聚焦做好打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)等工作，加大工作和投入力度，同時(shí)避免處置措施簡(jiǎn)單粗暴。另外，會(huì)議還提出要改善農(nóng)村人居環(huán)境，重點(diǎn)做好垃圾污水處理、廁所革命、村容村貌提升以及實(shí)施長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)性保護(hù)修復(fù)的重點(diǎn)工作，農(nóng)村環(huán)境治理、水環(huán)境治理再迎政策支持。投資策略方面，在近一段時(shí)間融資利好政策不斷出臺(tái)的背景下，長(zhǎng)期仍然看好板塊的估值修復(fù)，但是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下建議優(yōu)先關(guān)注對(duì)外部資金依賴較小、自身造血能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)類以及設(shè)備類資產(chǎn)。本周給予環(huán)保行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。股票池推薦：瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、國(guó)禎環(huán)保（300388.SZ）和先河環(huán)保（300137.SZ）。

    電力設(shè)備：國(guó)家電網(wǎng)公司本周召開新聞發(fā)布會(huì)，宣布在前期增量配電、交易機(jī)構(gòu)和抽水蓄能電站等混合所有制改革探索的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大“混改”范圍和力度，推出向社會(huì)資本首次開放特高壓建設(shè)投資等一系列舉措。我們認(rèn)為社會(huì)資本投資特高壓建設(shè)等項(xiàng)目，有利于加速特高壓項(xiàng)目的推進(jìn)，建議關(guān)注許繼電氣（000400），平高電氣（600312）和國(guó)電南瑞（600406）等；光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格近期較為穩(wěn)定，明年光伏政策預(yù)期向好，海外市場(chǎng)的廣闊空間也有效提振了市場(chǎng)信心。建議投資者關(guān)注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、陽(yáng)光電源（300274）和晶盛機(jī)電（300316）。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

    【平安證券】

    生物醫(yī)藥：醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過2016、2017以及2018下半年的調(diào)整，當(dāng)前估值僅有20倍（對(duì)應(yīng)2019年），處于歷史性的低位，老齡化背景下醫(yī)療需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)仍然具備很強(qiáng)的投資性價(jià)比，維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。但從方向選擇上，考慮到近幾年包括帶量采購(gòu)和醫(yī)?？刭M(fèi)在內(nèi)的一系列政策影響，若干年內(nèi)行業(yè)格局有可能徹底重塑，因此行業(yè)機(jī)會(huì)更多會(huì)以結(jié)構(gòu)性行情的形式展現(xiàn)，建議自上而下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、自下而上精選細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股，回避不確定性較大的仿制藥和輔助用藥板塊，尋求具有更深護(hù)城河的高景氣細(xì)分領(lǐng)域龍頭。建議關(guān)注仿制藥存量銷售較小、創(chuàng)新儲(chǔ)備豐富的企業(yè)，如安科生物、海辰藥業(yè)，以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的CRO龍頭藥明康德，CMO龍頭凱萊英；推薦A股唯一核醫(yī)學(xué)標(biāo)的東誠(chéng)藥業(yè)，建議關(guān)注中國(guó)同輻；推薦口腔連鎖龍頭通策醫(yī)療和口腔修復(fù)材料龍頭正海生物。

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。本次在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的環(huán)保政策具備很強(qiáng)的延續(xù)性，基本符合預(yù)期。18年環(huán)保板塊經(jīng)過大幅度殺跌，估值處于歷史低位；目前融資環(huán)境逐步改善、高比例股票質(zhì)押?jiǎn)栴}有望逐步解決，板塊估值存修復(fù)性機(jī)會(huì)。短期建議關(guān)注非電領(lǐng)域煙氣治理龍頭公司和受益于農(nóng)村人居環(huán)境改善的污水處理、生活垃圾處理龍頭公司。重點(diǎn)標(biāo)的：龍凈環(huán)保、碧水源、瀚藍(lán)環(huán)境。

    銀行：TMLF的實(shí)施將有利于銀行負(fù)債端成本率改善?，F(xiàn)階段對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂成為壓制銀行估值的核心因素，同時(shí)也應(yīng)看到，目前銀行的估值水平所隱含的不良率已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量較悲觀的預(yù)期，具有較高的安全邊際。截止2018年12月19日，銀行業(yè)指數(shù)0.82倍PB（LF）相對(duì)滬深300指數(shù)1.28倍PB（LF）合理偏低，維持銀行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、寧波銀行等基本面穩(wěn)健標(biāo)的與光大銀行、中信銀行、上海銀行等基本面具有較高改善預(yù)期的標(biāo)的。