3月2日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【新時(shí)代證券】

    宏觀：海外疫情爆發(fā)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。隨著海外疫情不斷蔓延，全球市場(chǎng)Riskoff，全 球主要股市暴跌，標(biāo)普500指數(shù)從歷史新高下跌超過10%只用了個(gè)交易日，為歷 史最快回調(diào)。市場(chǎng)對(duì)2020年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期飆升，美債利率持續(xù)創(chuàng)歷史新低，美 國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含2020年美聯(lián)儲(chǔ)降息次的預(yù)期。黃金多頭持倉(cāng)過于擁擠， 加上通縮預(yù)期升溫，黃金價(jià)格從暴漲到暴跌。 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)：經(jīng)濟(jì)下行，物價(jià)高位。1月春節(jié)工作日少，2月假期延長(zhǎng)、 復(fù)工緩慢、出行受限，經(jīng)濟(jì)供需嚴(yán)重收縮，我們預(yù)計(jì)月工業(yè)生產(chǎn)、出口、投資、消費(fèi)累計(jì)同比都會(huì)大幅回落。節(jié)后食品價(jià)格超季節(jié)性上漲，主要是因?yàn)橐咔樵黾恿? 人們囤積食品的需求，而道路阻塞造成食品供給短缺，供需缺口放大導(dǎo)致食品價(jià)格 上漲，我們預(yù)計(jì)月CPI同比增速可能維持高位。疫情加劇全球通縮預(yù)期，商品價(jià) 格大跌，我們預(yù)計(jì)月PPI同比再度轉(zhuǎn)負(fù)。雖然主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都受到巨大沖擊，但 由于政策及時(shí)對(duì)沖，企業(yè)融資環(huán)境沒有顯著惡化，信用創(chuàng)造依然較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì) 月信貸、社融數(shù)據(jù)仍然會(huì)比較強(qiáng)勁。

    【國(guó)海證券】

    計(jì)算機(jī)行業(yè)：2月24日，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合國(guó)家網(wǎng)信辦等10部門印發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，從發(fā)展態(tài)勢(shì)、總體要求、主 要任務(wù)、保障措施四方面制定我國(guó)智能汽車創(chuàng)新發(fā)展政策指引。我們認(rèn)為，《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》是我國(guó)智能汽車創(chuàng)新發(fā)展的指引性文件，產(chǎn)業(yè)融合要求下智能汽車全產(chǎn)業(yè) 鏈將收益。我們建議從自動(dòng)駕駛和車聯(lián)網(wǎng)兩方面關(guān)注智能汽車投資機(jī)會(huì)：1）自動(dòng)駕駛：全球來看自動(dòng)駕駛目前 發(fā)展水平在L2-L3，國(guó)內(nèi)外均處于探索發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商存在彎道超車機(jī)會(huì)；2）車聯(lián)網(wǎng)：5G對(duì)車聯(lián)網(wǎng)是極 大的促進(jìn)，預(yù)計(jì)我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)在2020年進(jìn)入規(guī)模應(yīng)用階段，全球及中國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將快速提升。重點(diǎn)推薦個(gè) 股：1）自動(dòng)駕駛算法及芯片：中科創(chuàng)達(dá)（智能駕駛艙）、四維圖新（高精度地圖、車載芯片）、虹軟科技（視覺 AI算法）、銳明技術(shù)（商用車智能視頻解方案）；2）車聯(lián)網(wǎng)：千方科技（車路協(xié)同）、萬集科技（V2X）。近期重點(diǎn)推薦標(biāo)的：麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯(lián)、遠(yuǎn)光軟件、易華錄。

    食品飲料：由于新型冠狀肺炎具備強(qiáng)傳染性，越是人員密集的地方，預(yù)計(jì)渠道恢復(fù)越是滯后。我們判斷，渠 道銷售恢復(fù)的時(shí)間順序，預(yù)計(jì)是線上優(yōu)于商超，商超優(yōu)于便利店和專賣店，便利店和專賣店優(yōu)于購(gòu)物中心、餐飲 和高鐵機(jī)場(chǎng)?；谏鲜龇治觯紤]目前國(guó)內(nèi)疫情還沒結(jié)束，而國(guó)外疫情正處在爆發(fā)階段，無論是疫情本身還是心理上對(duì)消費(fèi) 者的影響仍然巨大，故我們現(xiàn)階段，仍重點(diǎn)推薦必選食品和休閑食品子板塊。預(yù)計(jì)購(gòu)物中心、餐飲和高鐵機(jī)場(chǎng)的 恢復(fù)還需要一段時(shí)間，白酒，調(diào)味品的恢復(fù)預(yù)計(jì)還會(huì)滯后。從標(biāo)的上來看，重點(diǎn)推薦：“克明面業(yè)“、“貝因美”、“鹽津鋪?zhàn)?rdquo;?，F(xiàn)階段，鑒于肺炎疫情對(duì)食品飲料眾多細(xì) 分子行業(yè)帶來較大的負(fù)面影響，故維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

    【浙商證券】

    環(huán)保：截至今日，專項(xiàng)債共計(jì)發(fā)行9037億元，較去年同期累計(jì)發(fā)行的3260億元顯著增加。環(huán)保專項(xiàng)債合計(jì) 973.18億元，占比10.77%，而2019年全年發(fā)行約670億元，占比僅為3.49%，同期約為3.60%，占比提升 明顯升，其中水務(wù)方向占絕大多數(shù)，例如河北省共發(fā)行69.19億元，水務(wù)占78%。我們認(rèn)為專項(xiàng)債的發(fā)放， 對(duì)于環(huán)保行業(yè)2020年的訂單釋放和推行具有重要意義，從資金端保證了地方政府作為項(xiàng)目甲方向市場(chǎng)推出 項(xiàng)目的可行性，后續(xù)項(xiàng)目將逐步釋放，因金額普遍較大總包方或?qū)⒂缮鲜泄竞蛧?guó)央企主導(dǎo)?！短豳|(zhì)增效方案》要求在三年時(shí)間內(nèi)盡快補(bǔ)齊污水收集和處理設(shè)施短板。方案在管網(wǎng)排查和檢測(cè)、收 集和處理設(shè)施改造和建設(shè)等方面做了具體要求，預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)城市和縣城污水處理率將達(dá)到95%和 90%，但是仍存在雨污混接、收集覆蓋不完善、偷排漏排等現(xiàn)象。我們看好環(huán)保行業(yè)自上而下的邏輯改善帶來的估值和業(yè)績(jī)雙重提升。在“三期疊加”又遇到疫情的沖 擊，逆周期調(diào)節(jié)有望加碼。優(yōu)先推薦水務(wù)方向，重點(diǎn)推薦碧水源、國(guó)禎環(huán)保和博世科；其次建議關(guān)注固廢 方向，子版塊環(huán)衛(wèi)和垃圾焚燒也將明顯受益，建議關(guān)注環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、玉禾田和僑銀環(huán) 保，垃圾焚燒方向瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保和城發(fā)環(huán)境。

    鋼鐵：上周鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。62%澳洲粉礦價(jià)格為84.90美元/千噸，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)于28日收 于83.90美元/噸，較上周下跌8.61%；唐山鐵精粉價(jià)格835元/噸，環(huán)比上漲1.21%。上周鋼材期貨價(jià)格全 面下跌。鐵礦石期貨28日價(jià)格617元，環(huán)比下跌8.73%，跌幅最大；焦炭期貨價(jià)格1789元/噸，較上周下 跌4.18%。從基差角度來看，鐵礦石、焦炭、螺紋鋼、熱軋板卷均呈升水，基差分別為38元、61元、85 元、133元。 上周總庫(kù)存呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。上周總庫(kù)存單周增加287.58萬噸，環(huán)比上升8.24%（上周為12.70%），同 比上升47.39%。上周社會(huì)庫(kù)存2374.94萬噸，較上周增加230.38萬噸，環(huán)比上升10.74%，同比上升27.21%。 上周為社會(huì)庫(kù)存上升，較上周幅度縮小（上周漲幅13.29%）。 上周線螺采購(gòu)量和鋼材交易量主要呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。滬市線螺采購(gòu)量為5300噸，較上周上升65.63%；全 國(guó)建筑鋼材周均成交量5.39萬噸，漲幅5.27%；鋼銀超市周平均成交量為9.22萬噸，周漲幅20.82%；找鋼 網(wǎng)周平均成交量為6.56萬噸，環(huán)比下降7.27%。 投資建議：鋼鐵市場(chǎng)弱平衡下，考慮到后期復(fù)工及基建發(fā)力，關(guān)注：韶鋼松山、三鋼閩光、方大特鋼、 華菱鋼鐵、南鋼股份、中信特鋼等；另一方面，鋼鐵電商上海鋼聯(lián)，融資和信貸放松背景下，存趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。