高收益產(chǎn)品也難“叫座” 理財(cái)子公司厚積謀薄發(fā)

    第三方機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)子公司今年發(fā)行的不少理財(cái)產(chǎn)品都配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，近期股市行情也令產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)拔高。不過(guò)中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管收益率亮眼，但由于尚是新生事物，此類(lèi)產(chǎn)品目前在市場(chǎng)上頻遭“冷遇”。

    收益率搶眼

    融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)顯示，二季度理財(cái)子公司處于存續(xù)期的公募理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)1193只，其中披露過(guò)凈值的產(chǎn)品共計(jì)728只，能有效監(jiān)測(cè)到3月末和6月末凈值的產(chǎn)品共計(jì)234只（剔除每日凈值為1的產(chǎn)品，主要是T+0產(chǎn)品）。

    此外，二季度理財(cái)子公司凈值型產(chǎn)品平均年化收益率為5.76%。其中，中銀理財(cái)?shù)?ldquo;（靈活配置）中銀理財(cái)—智富（封閉式）2019年11期”凈值漲幅最大，期間年化收益率為64.78%；農(nóng)銀理財(cái)?shù)?ldquo;農(nóng)銀安心·三年開(kāi)放第2期人民幣理財(cái)產(chǎn)品”凈值漲幅最小，期間年化收益率為-0.24%，是唯一一只區(qū)間內(nèi)預(yù)期收益為負(fù)的產(chǎn)品。

    融360大數(shù)據(jù)分析師劉銀平表示，今年5月、6月由于債市表現(xiàn)不佳，不少理財(cái)子公司產(chǎn)品凈值出現(xiàn)階段性下跌現(xiàn)象，部分產(chǎn)品甚至跌破初始凈值1，這些產(chǎn)品大多是二季度新發(fā)產(chǎn)品。中長(zhǎng)期看，理財(cái)子公司的產(chǎn)品收益情況要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)子公司大部分產(chǎn)品都會(huì)配置少量權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，股指走高一定程度上會(huì)推高部分理財(cái)產(chǎn)品凈值。

    目前來(lái)看，銀行理財(cái)子公司發(fā)力權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)是一個(gè)明確趨勢(shì)。除了在理財(cái)子公司“固收+”為主的產(chǎn)品體系內(nèi)加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投入占比，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品本身投入規(guī)模也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

    近期，光大理財(cái)推出“陽(yáng)光紅300紅利增強(qiáng)”，成為該公司推出的第二只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，也是目前理財(cái)子公司推出的第三只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。該產(chǎn)品直接定位為權(quán)益類(lèi)、非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高，為四星級(jí)。從投資比例上看，該產(chǎn)品權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)不低于產(chǎn)品凈資產(chǎn)的80%，固定收益類(lèi)資產(chǎn)以及衍生品類(lèi)資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)占比不超過(guò)20%。

    金融監(jiān)管研究院副院長(zhǎng)周毅欽此前曾表示，這是光大理財(cái)仿照公募指數(shù)型基金推出的業(yè)內(nèi)第一只權(quán)益類(lèi)指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品。他認(rèn)為，在目前時(shí)點(diǎn)推出該產(chǎn)品有利于打破原有銀行理財(cái)偏重固收的形象，積極參與和配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，與公募基金共享資本盛宴。

    叫好卻難叫座

    銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品固然具備一定的收益優(yōu)勢(shì)，但在市場(chǎng)上普通投資者“買(mǎi)賬”嗎？

    結(jié)合記者調(diào)研情況看，市場(chǎng)對(duì)理財(cái)子公司產(chǎn)品的接受度并不高，尤其在目前股債“冰火兩重天”局面下，大多陷入“高不成、低不就”的境地。

    多位國(guó)有大行支行客戶經(jīng)理告訴記者：“在我們銷(xiāo)售的所有產(chǎn)品中，相對(duì)而言還是基金更受歡迎，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)子公司產(chǎn)品的消費(fèi)者并不多。”

    另外，與理財(cái)子公司這類(lèi)產(chǎn)品浮動(dòng)收益形成鮮明對(duì)照的是投資者牢不可破的保本信仰。不少投資者對(duì)銀行理財(cái)?shù)募榷?ldquo;要求”仍然是收益率高于定存保本產(chǎn)品。在某大行網(wǎng)點(diǎn)里，記者看到近期有一款預(yù)期收益率在2.75%左右的保本理財(cái)正在銷(xiāo)售，但理財(cái)經(jīng)理明確表示“額度需要搶”。有投資者向記者坦言，“之前沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行理財(cái)子公司，也不知道是否靠譜。在選擇產(chǎn)品的時(shí)候還是會(huì)選熟悉機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品。”

    而從銀行角度來(lái)看，在長(zhǎng)期不愁客戶的局面下，銀行對(duì)中小客戶缺乏精細(xì)化管理，難以通過(guò)客戶收入、投資偏好等進(jìn)行用戶畫(huà)像，無(wú)法向客戶提供更加精確的理財(cái)服務(wù)。實(shí)際上，這類(lèi)客戶人數(shù)眾多，恰恰是理財(cái)子公司應(yīng)該大力開(kāi)發(fā)的一個(gè)群體。由此可見(jiàn)，對(duì)于資管行業(yè)而言，銀行理財(cái)子公司的名稱(chēng)雖然“響當(dāng)當(dāng)”，在部分普通投資者眼里卻還是“陌生的機(jī)構(gòu)”。

    內(nèi)外兼修謀發(fā)展

    多位銀行理財(cái)子公司人士表示，面向未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，理財(cái)子公司需要從銷(xiāo)售、產(chǎn)品力和系統(tǒng)等多個(gè)方面提升實(shí)力。

    倚靠母行廣泛的網(wǎng)點(diǎn)，理財(cái)子公司能夠獲得一個(gè)不錯(cuò)的基本盤(pán)，但若要實(shí)現(xiàn)突破，銷(xiāo)售端全面轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。某銀行業(yè)研究員認(rèn)為，從銀行發(fā)展歷程來(lái)看，銷(xiāo)售轉(zhuǎn)型比投資轉(zhuǎn)型難度更高，也更有價(jià)值。在資本市場(chǎng)上，招商銀行正是由于零售業(yè)務(wù)出色，其估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)過(guò)于其他依靠投資驅(qū)動(dòng)的銀行。

    “當(dāng)前，公募基金已經(jīng)大規(guī)模利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過(guò)和螞蟻、騰訊等頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，不斷對(duì)年輕人進(jìn)行投資者教育。如果銀行理財(cái)仍然寄希望于僅通過(guò)投資和產(chǎn)品端發(fā)力留住客戶，即使坐擁網(wǎng)點(diǎn)與客群優(yōu)勢(shì)，也很可能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中不敵頭部基金公司。”上述研究員認(rèn)為。

    不過(guò)值得肯定的是，銀行理財(cái)子公司已經(jīng)意識(shí)這一問(wèn)題。有理財(cái)子公司高管人士表示，過(guò)去這些年里，每個(gè)銀行的資管部門(mén)都是大“甲方”，坐擁巨大的資金池，各類(lèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)甚至分行都主動(dòng)“找”上門(mén)。久而久之，這支隊(duì)伍喪失了拓展市場(chǎng)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，如何轉(zhuǎn)型，如何把老百姓對(duì)存款、絕對(duì)收益產(chǎn)品的偏好慢慢引向長(zhǎng)期的、風(fēng)險(xiǎn)更高的產(chǎn)品，這是一個(gè)重要問(wèn)題。

    加大權(quán)益類(lèi)投資目前已是行業(yè)共識(shí)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品爆發(fā)仍需1-2年時(shí)間。當(dāng)前不少公司對(duì)于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置風(fēng)格仍以“求穩(wěn)”為主。

    也有市場(chǎng)人士指出，謹(jǐn)慎加大權(quán)益類(lèi)配置在目前來(lái)說(shuō)并不是壞事。一方面，理財(cái)子公司還需一個(gè)過(guò)程來(lái)搭建人才、投研、激勵(lì)等基礎(chǔ)設(shè)施；另一方面，今年外部和市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，部分品種波動(dòng)幅度近年來(lái)罕見(jiàn)，極端行情屢屢出現(xiàn)，保持穩(wěn)健收益率難度加大。“現(xiàn)階段修煉內(nèi)功，打好基礎(chǔ)，謀定而后動(dòng)也不失為一種策略。”一位大行理財(cái)子公司人士對(duì)記者表示。