華夏理財(cái)副總裁賈志敏：資產(chǎn)管理產(chǎn)品將更好服務(wù)居民財(cái)產(chǎn)性收入提升

    本報(bào)記者 李喬宇 賀王娟

    9月過半，資管新規(guī)過渡期僅余不足4個(gè)月，又逢華夏理財(cái)成立滿周年，華夏理財(cái)副總裁賈志敏日前接受《證券日報(bào)》記者專訪，分享了華夏理財(cái)轉(zhuǎn)型的成果和進(jìn)展，公司的投研理念和經(jīng)驗(yàn)。

    “目前公司超過百分之八十的產(chǎn)品已經(jīng)完成凈值化轉(zhuǎn)型，在今年年底這個(gè)比例將全面達(dá)到監(jiān)管要求。”賈志敏表示。

    在賈志敏看來，過去更多是強(qiáng)調(diào)金融體系在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中資源配置功能，資管新規(guī)等監(jiān)管文件的出臺意味著金融領(lǐng)域供給側(cè)改革的開啟，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)未來還將承擔(dān)起財(cái)富分配的重要職責(zé)。

    《證券日報(bào)》：資管新規(guī)過渡期進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，如何看待資管新規(guī)對于銀行理財(cái)?shù)挠绊懀?/p>

    賈志敏：資管新規(guī)等系列監(jiān)管政策的出臺具有劃時(shí)代的意義。新中國成立以來，我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式高度相關(guān)。1949年-2008年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)處于工業(yè)化主導(dǎo)階段，金融更多體現(xiàn)在以銀行為主導(dǎo)，以銀行表內(nèi)存、貸業(yè)務(wù)為主要支撐的間接融資服務(wù)模式。2008年-2017年，我國進(jìn)入工業(yè)化和城鎮(zhèn)化共同主導(dǎo)階段，房地產(chǎn)、政府平臺、基建大規(guī)模發(fā)展，銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)受資本約束情況下，銀行理財(cái)、信托這類影子銀行業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，金融的間接服務(wù)模式仍能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。2017年以來，我國進(jìn)入以信息化為特征的新型工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展階段，對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式提出新要求，直接融資和多層次的資本市場建設(shè)迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇，銀行理財(cái)公司應(yīng)運(yùn)而生。

    短期來看，銀行理財(cái)打破了原來資金池的運(yùn)作模式向凈值化、直接融資方向轉(zhuǎn)型，大眾投資者和銀行理財(cái)管理人需要時(shí)間去適應(yīng)。長期來看，資管新規(guī)能夠倒逼整個(gè)資管行業(yè)投研能力的提升，投資策略更豐富、產(chǎn)品品類更齊全，能更好地滿足投資者多樣化的投資需求和盈利體驗(yàn)。資管機(jī)構(gòu)管理好居民財(cái)富，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，促進(jìn)共同富裕良性循環(huán)的同時(shí)，自身也將迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇。

    《證券日報(bào)》：目前，銀行理財(cái)和公募基金是國內(nèi)大資管行業(yè)中規(guī)模最大兩類分支，您認(rèn)為它們有什么不同？

    賈志敏：公募基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征明晰，是由市場機(jī)會驅(qū)動(dòng)，股票、債券、混合等不同類型基金對應(yīng)于不同的投資標(biāo)的和投資策略，能為客戶提供參與不同市場機(jī)會的工具和手段，但要求投資者對具體的投資品種和買賣時(shí)機(jī)做出選擇，其投資收益既與所投資基金的凈值表現(xiàn)相關(guān)，更與投資時(shí)機(jī)的選擇直接相關(guān)。目前仍然存在“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象，這更多是因?yàn)槿祟惸X神經(jīng)系統(tǒng)經(jīng)過幾十萬年進(jìn)化，形成的“損失厭惡”、“盲目從眾”等心理特征和追漲殺跌的本能。普通投資者很難做到反人性投資，專業(yè)投資者也需要通過認(rèn)知能力的不斷拓展和投資范式的不斷進(jìn)化，實(shí)現(xiàn)投資績效的提升，做到“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。

    與公募基金相比，銀行理財(cái)是以投資者需求為驅(qū)動(dòng)，圍繞客戶在安全性、收益性和流動(dòng)性方面的特定需求提供一體化綜合解決方案。在投資品種、投資方式上有多重選擇，能對市場各類投資策略、投資機(jī)構(gòu)的投研能力進(jìn)行高效整合。面對不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對不同策略、不同資產(chǎn)組合作為零部件進(jìn)行組裝，能盡可能增加每只產(chǎn)品所投策略和資產(chǎn)的豐富度，降低單一策略和資產(chǎn)的集中度，并實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)作，一定程度平滑投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，更好地改善客戶的盈利體驗(yàn)。

    《證券日報(bào)》：華夏理財(cái)如何搭建投研框架？

    賈志敏：華夏理財(cái)堅(jiān)持“四位一體”投研框架，即宏觀、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)、策略、策略組裝四個(gè)層次，相互作用和驗(yàn)證，選擇全市場各類優(yōu)秀子策略并進(jìn)行有效組裝。通過自上而下和自下而上相結(jié)合的投資研究方式，開放融合包括基金、券商在內(nèi)的海內(nèi)外各類機(jī)構(gòu)的投研優(yōu)勢，保障宏觀研究、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究的全面性和精準(zhǔn)性。同時(shí)，強(qiáng)化投資團(tuán)隊(duì)范式訓(xùn)練，不斷優(yōu)化和量化對市場各機(jī)構(gòu)、各類策略的評價(jià)能力，形成可投策略庫，并根據(jù)客戶期限、收益、風(fēng)險(xiǎn)的特定需求進(jìn)行策略組裝，優(yōu)化客戶的投資體驗(yàn)，形成銀行理財(cái)公司經(jīng)營特色。

    《證券日報(bào)》：有沒有特別的人才激勵(lì)措施，以保障華夏理財(cái)投資能力的精進(jìn)？

    賈志敏：除了吸納來自集團(tuán)的人才，華夏理財(cái)投資板塊還在通過市場化招聘的方式積極廣納人才，制定了具體的人才考核激勵(lì)措施。資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)的考核細(xì)化到投資經(jīng)理維度，單個(gè)產(chǎn)品、單類資產(chǎn)落實(shí)到人，各自設(shè)定明確的業(yè)績考核基準(zhǔn)，在業(yè)績歸因基礎(chǔ)上進(jìn)行跟蹤監(jiān)測和考核。與之相配套，建立健全投資板塊人員的針對性引進(jìn)、人員晉升退出以及跨部門、跨板塊人員流動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)崗位分工與人員能力相匹配，提升執(zhí)行力和工作效率。

    《證券日報(bào)》：金融科技是如何賦能華夏理財(cái)?shù)模?/p>

    賈志敏：隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈、RPA等技術(shù)的不斷成熟，金融科技在資管行業(yè)發(fā)展中的地位和作用越來越重要。華夏理財(cái)一方面通過大數(shù)據(jù)的手段去了解用戶，從而更好的滿足用戶需求，另一方面通過高新技術(shù)手段提高華夏理財(cái)中后臺運(yùn)營的效率。

    此外，華夏理財(cái)內(nèi)設(shè)獨(dú)立的金融科技板塊和部門，在金融科技方面投入了大量資源，構(gòu)建了多方合作共贏的金融科技生態(tài)圈，按照系統(tǒng)化、自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化的推進(jìn)路線，持續(xù)提升金融科技核心能力，不斷加強(qiáng)金融科技對業(yè)務(wù)的賦能。

（編輯 李波）