商品期市冰火兩重天 部分黑色系商品已連續(xù)兩日漲停

    本報記者 王寧

    中秋節(jié)小長假，國際商品市場整體疲軟，而節(jié)后首日國內(nèi)商品期市則迎來兩極分化行情：其中，以動力煤、錳硅和硅鐵為代表的黑色系品種表現(xiàn)強勁，“三兄弟”連續(xù)兩日漲停，而20號膠、苯乙烯和貴金屬等品種延續(xù)回調(diào)走勢，呈現(xiàn)出“冰火兩重天”態(tài)勢。

    中衍期貨副總經(jīng)理羅大蕓向《證券日報》記者表示，中秋節(jié)假期恰逢美聯(lián)儲九月議息會議召開，國際商品市場由于提前消化預(yù)期，整體表現(xiàn)出平靜態(tài)勢，國內(nèi)商品期市在節(jié)后首日出現(xiàn)跳空低開行情，但在中國央行公開市場操作影響下，黑色系商品借勢大幅反彈，部分品種盤終封于漲停。后市來看，商品市場的主要邏輯將圍繞碳中和、美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模以及能源消費等方面。

    “黑色三兄弟”連續(xù)兩日漲停

    國內(nèi)商品期市在供需基本面推動下，整體呈現(xiàn)出分化走勢，其中動力煤、錳硅和硅鐵表現(xiàn)最為明顯。截至9月23日收盤，動力煤、錳硅和硅鐵已連續(xù)兩日漲停，鐵礦石、螺紋鋼和滬鋁等緊隨其后。另一方面，20號膠、苯乙烯、熱卷，以及黃金和白銀等貴金屬則整體表現(xiàn)疲軟。

    “中秋節(jié)后首個交易日，國內(nèi)商品與國際市場聯(lián)動性較高的品種均出現(xiàn)跳空低開行情，但隨著中國央行公開市場凈投放900億元，A股市場隨即低開高走，商品市場聯(lián)動上揚。”羅大蕓表示，與此同時，與國際市場聯(lián)動較低的部分品種，特別是受國內(nèi)能耗雙控政策影響的品種，節(jié)后兩日呈現(xiàn)高開高走態(tài)勢，錳硅、硅鐵、動力煤都封于漲停，建材系列、煤焦系列、純堿和甲醇等漲幅明顯。

    事實上，由于國內(nèi)商品供需格局各不相同，近期表現(xiàn)強勁的商品共性均與能耗政策關(guān)聯(lián)度較高。長江期貨能源化工研究員汪浩錚向《證券日報》記者表示，以煤炭為例，國內(nèi)煤炭目前供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，推動了以煤為原料的眾多化工品價格走高。其中，甲醇、尿素相對突出，一方面煤炭在二者的成本占比較高；另一方面該品種基本面也有利好，整體來看，化工品價格上漲主要是受到成本支撐，供需結(jié)構(gòu)有一定差異。

    此外，導(dǎo)致部分品種聯(lián)動走高的另一個共性因素則是“雙控”。8月份發(fā)改委公布了上半年各地能耗“雙控”目標完成情況，多地預(yù)警；近日，多地區(qū)“雙控”升級，大量化工廠出現(xiàn)停產(chǎn)、降負荷局面，導(dǎo)致供應(yīng)縮減推升商品價格上漲，代表性較強的品種包括了純堿、PVC等品種，漲幅居前的商品其庫存都較低。

    短期分化行情或不會改變

    今年以來，在全球倡導(dǎo)“碳中和”背景下，我國實施的能耗雙控制度是推動實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標的重要抓手。羅大蕓認為，目前來看我國能源體系的供給側(cè)調(diào)整速度快于消費模式，預(yù)期在“脫碳”的早期階段，供給的快速萎縮疊加消費緩慢轉(zhuǎn)變，會對相應(yīng)的商品價格產(chǎn)生重大影響。分化行情預(yù)計在短期內(nèi)不會有較大改變。

    記者獲悉，近日發(fā)改委對能耗強度降低預(yù)警等級為一級的?。▍^(qū)）數(shù)量增至9個，其中包括了青海、寧夏和廣西等，九?。▍^(qū)）今年將暫停“兩高”項目節(jié)能審查，這意味著當(dāng)前降低能耗強度是最為緊急的任務(wù)。通過梳理發(fā)現(xiàn)，有色金屬、鐵合金、PVC和純堿將受到較大影響，而對于煤焦系列品種等，產(chǎn)地供應(yīng)將預(yù)期偏緊。

    汪浩錚分析認為，化工類商品將因煤炭和“雙控”政策影響，后期強勢格局還會持續(xù)。對于受成本支撐明顯的部分商品品種，主要還將與煤炭價格波動相聯(lián)系，目前煤炭現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面還未緩解，期現(xiàn)價格仍將易漲難跌，同時，受“雙控”政策影響的部分品種，環(huán)保政策預(yù)計會保持連續(xù)性，供應(yīng)短缺的局面也將難以改觀。

    羅大蕓認為，商品市場后期走勢主邏輯有四條：一是“碳中和”邏輯線；二是美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模對美元指數(shù)的影響；三是全球各地區(qū)疫情發(fā)展和管控情況；四是全球各地區(qū)能源消費基本面變化等。