“強預(yù)期”邏輯+外盤主導(dǎo) 鐵礦石價格上漲 中長期存在高位回落風(fēng)險

    本報記者 王寧

    近日，發(fā)改委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，分析鐵礦石市場和價格形勢，并詳細了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況。受此消息影響，內(nèi)盤鐵礦石期貨主力合約2305在盤初沖高回落，全天維持寬幅震蕩格局。

    多位業(yè)內(nèi)分析人士向《證券日報》記者表示，主導(dǎo)本輪鐵礦石現(xiàn)貨走高的邏輯在于市場“強預(yù)期”的推動，預(yù)期需求端或存在較大提升，從而促使現(xiàn)貨價格不斷走高，國內(nèi)期貨價格跟隨上漲。但對比外盤來看，期貨價格反彈幅度仍遠遠低于外盤。中長期來看，基于供需格局調(diào)整、宏觀調(diào)控力度和頻率加大，鐵礦石價格或存在高位回落風(fēng)險。

    監(jiān)管維護市場正常秩序

    1月18日鐵礦石期價早盤沖高回落后，整體維持寬幅震蕩態(tài)勢。截至盤終，主力合約2305報收于841.5元/噸，漲幅僅為0.9%，近月合約2302、2303、2304全天維持盤整態(tài)勢，遠月合約2308期價盤終僅報收815元/噸，跌幅為0.06%。

    在期貨市場監(jiān)管方面，長期以來，大商所持續(xù)加強市場一線監(jiān)管工作，尤其是對鐵礦石品種，持續(xù)強化鐵礦石品種預(yù)研預(yù)判，走在風(fēng)險曲線之前及時主動打出各項監(jiān)管“組合拳”。

    《證券日報》記者從大商所處獲悉，2020年至今，大商所累計在鐵礦石品種上采取風(fēng)控措施17次，通過提高交易成本、收緊持倉和交易限額等方式抑制過度投機。同時，分類精準(zhǔn)監(jiān)管，以實際控制關(guān)系賬戶管理為抓手，從嚴(yán)開展實控關(guān)系管理和持倉意圖問詢。最后，零容忍打擊違規(guī)行為，發(fā)揮“五位一體”監(jiān)管協(xié)作，服務(wù)期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管。累計查處鐵礦石品種異常交易194起，違規(guī)線索33起，對26名客戶實施暫停開倉等自律處分，形成嚴(yán)的威懾維護市場運行秩序。

    在多位分析人士看來，導(dǎo)致鐵礦石價格反彈的因素是多方面。其中，主要邏輯在于市場對于需求端的“強預(yù)期”所致，但近日來期貨價格已率先出現(xiàn)見頂回落的勢頭。

    浙商期貨研究院黑色系負責(zé)人江文敏告訴《證券日報》記者，自去年10月份以來，市場對于2023年供應(yīng)量的預(yù)期有所改變，同時，新加坡鐵礦石掉期價格在隨后便一路反彈；而國內(nèi)市場方面，“強預(yù)期”邏輯逐漸主導(dǎo)市場，多種因素致鐵礦石期現(xiàn)價格走出強勢行情。

    今年或呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢

    從中長期來看，多位業(yè)內(nèi)分析人士并不看好鐵礦石價格強勢格局，他們認為，鐵礦石價格全年將呈現(xiàn)前高后低。

    東證衍生品研究院黑色資深分析師許惠敏告訴記者，從長期來看，海外主要產(chǎn)區(qū)有小幅增產(chǎn)的預(yù)期，雖然國內(nèi)需求有提升，但此輪經(jīng)濟恢復(fù)更多集中在消費而非傳統(tǒng)地產(chǎn)鏈行業(yè)，對黑色系整體需求支撐力度存疑，長期來看并不樂觀。

    銀河期貨鐵礦高級研究員丁祖超表示，自去年11月份以來，相關(guān)合約期價被動跟漲。從供需面來看，鐵礦石盤面價格估值明顯偏高，同時，宏觀政策調(diào)控力度和頻率加大，后市交易邏輯有望轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，價格高位回落風(fēng)險較大。

    在江文敏看來，今年上半年，鐵礦石的供需格局或好于下半年，但下半年通常鐵礦石發(fā)貨量會提高，按照過去幾年補貨節(jié)奏，下半年鐵水產(chǎn)量下滑或是大概率事件。因此，今年鐵礦石價格將呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。