提升科技創(chuàng)新體系化能力 資本市場尋求“最優(yōu)解”

    張歆

    生產力的深刻變革，始終離不開科技進步。

    11月24日，習近平總書記主持召開中央全面深化改革委員會第二十二次會議，強調“加快建立保障高水平科技自立自強的制度體系，提升科技創(chuàng)新體系化能力”。會議同時強調，“要優(yōu)化科技力量結構，發(fā)揮企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體作用，推動形成科技、產業(yè)、金融良性循環(huán)，加速推進科技成果轉化應用”。

    踐行頂層設計，資本市場有著自己的路徑選擇。通過加大注冊制改革等政策和制度供給，充分發(fā)揮資本市場促進創(chuàng)新資本形成的機制優(yōu)勢，激發(fā)主體創(chuàng)新活力，提升由科技至產業(yè)的轉化效率——這是資本市場從自身職責使命出發(fā)，對于“提升科技創(chuàng)新體系化能力”給出的“最優(yōu)解”。

    目前，中國正處在新一輪科技革命、產業(yè)變革與轉變發(fā)展方式的歷史交匯期。數(shù)據(jù)顯示，我國科技進步貢獻率已經從2012年的不足53%上升至2020年的逾60%，科技進步通過落地于產業(yè)發(fā)展，真真切切成為經濟增長的“主動力”。當然，科技創(chuàng)新體系化能力的形成離不開金融賦能，其中，資本市場更是大有可為。

    從融資特點來看，科技企業(yè)技術迭代快，資金消耗大且輕資產運行，作為直接融資主渠道的多層次資本市場無疑與其最具“適配性”。而且，鑒于科技創(chuàng)新產業(yè)化的風險較高，資本市場擁抱科技創(chuàng)新的重要性還在于，可以為其承擔合理的試錯成本。

    資本市場深改也在科技領域下了先手棋。2019年以來，資本市場提前布局服務科技創(chuàng)新：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的注冊制改革，向硬科技企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)高效融資敞開了大門；證監(jiān)會也多次強調，“把支持科技創(chuàng)新放在更加突出位置”。

    如今，資本市場對于科技創(chuàng)新的支持成效可謂“數(shù)據(jù)可見”：從行業(yè)分布看，上市公司逐步涵蓋國民經濟90個行業(yè)大類，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司家數(shù)占比從2016年底的33.13%上升至逾42%。而且，2020年上市公司研發(fā)支出總額已經突破萬億元，且從今年前三季度的情況看，全年也將實現(xiàn)快速增長?？梢哉f，企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體作用不斷增強，科技創(chuàng)新的體系化能力穩(wěn)步提升。

    此外，資本市場為了與科技創(chuàng)新更加適配，也在不斷自我創(chuàng)新和優(yōu)化。例如，科創(chuàng)板對于未盈利企業(yè)上市的包容，實際上是根據(jù)科技企業(yè)發(fā)展特點進行的量身定制式服務；北交所IPO的相對低門檻，則是不斷增強制度的包容性、普惠性，促進形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應。

    同時，在與科技創(chuàng)新的互動中，資本市場也深深受益?？萍紕?chuàng)新企業(yè)是先進生產力投射于實體經濟的微觀細胞，其登陸資本市場，對于進一步提高上市公司質量意義重大。

    上市公司的質量提升將帶動投資者結構的優(yōu)化和財富獲得感的實現(xiàn)，促進資本市場擁有更高水平服務科技創(chuàng)新的能力，從而促進科技創(chuàng)新體系夯實建設基礎、積蓄發(fā)展動能。