港股“新生態(tài)”：制度性改革會(huì)改變港股未來發(fā)展格局

    小米正式向港交所遞交了IPO申請，或成為首啖港股“同股不同權(quán)”制度的企業(yè)。這貌似一小步的踏出，卻對港股市場的未來發(fā)展意義深遠(yuǎn)。交易所層面的競爭，除了背靠內(nèi)地強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力的支撐外，交易制度的優(yōu)劣、上市公司質(zhì)量的好壞都是重要因素。尤其是上市公司質(zhì)量，更是決定交易所能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。

    很顯然，制度性的變革，會(huì)在相當(dāng)程度上改變港股的未來發(fā)展格局，構(gòu)建港股市場的“新生態(tài)”。業(yè)內(nèi)人士指出，港交所將允許“同股不同權(quán)”的高科技企業(yè)在香港上市，這會(huì)極大地提升港股市場的體量，并吸引數(shù)量更多、結(jié)構(gòu)更多元化的投資人涌入港股市場。此外，允許尚未實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)在港股上市，也會(huì)吸引內(nèi)地大批原創(chuàng)研發(fā)的企業(yè)赴港上市，這將激活更多資金流入港股市場。

    數(shù)量與日俱增的港股機(jī)構(gòu)投資者們，顯然樂見這種變革，這也在一定程度上提升了他們對未來投資港股的信心。多位內(nèi)地基金經(jīng)理在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，如果內(nèi)地一些“獨(dú)角獸”企業(yè)在港股掛牌交易，將會(huì)進(jìn)一步提升港股和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度，并更加便利于內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者們對上市公司的調(diào)研，提升內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者們對港股投資的興趣。事實(shí)上，與許多海外機(jī)構(gòu)投資者重報(bào)表、輕調(diào)研的習(xí)慣不同，內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者們十分注重對上市公司的實(shí)地調(diào)研，從中挖掘出被市場忽視的價(jià)值。

    需要指出的是，伴隨著內(nèi)地投資者對港股配置價(jià)值認(rèn)識的不斷提升，內(nèi)地資金已經(jīng)成為港股市場舉足輕重的力量。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2016年，內(nèi)地資金占港股資金比例達(dá)到21.55%，僅次于英國。而隨著去年港股市場的大漲，借道港股通南下資金的洶涌而來，內(nèi)地資金在港股中的地位進(jìn)一步提升。因此，港股市場如何調(diào)整自身的結(jié)構(gòu)，以吸引更多的內(nèi)地資金進(jìn)入港股，是未來發(fā)展中最為重要的一環(huán)。制度變革加深了港股與內(nèi)地之間的聯(lián)系，顯然只是開始。

    事實(shí)上，在許多港股投資人看來，近年來，港股市場與A股市場的聯(lián)動(dòng)日漸緊密，與包括美股市場在內(nèi)的海外市場的關(guān)聯(lián)日漸削弱，這是投資港股必須要正視的現(xiàn)實(shí)。正如一位來自于香港的基金經(jīng)理所言，港股背靠內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，才是其長期牛市的重要推動(dòng)力。過去40年來，每一次內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的開放發(fā)展和市場創(chuàng)新，都為港股注入新的上升動(dòng)力，而當(dāng)前港股在制度創(chuàng)新和政策利好的推動(dòng)下，發(fā)展前景將會(huì)更為廣闊。也正因如此，才會(huì)有許多基金經(jīng)理不斷提出，在現(xiàn)階段，港股中優(yōu)質(zhì)個(gè)股的每一次調(diào)整，都是一次買點(diǎn)的出現(xiàn)。