A股機(jī)構(gòu)化是必然趨勢(shì)

    在許多投資者因低迷的A股飽受折磨，正想著法子炒港股、美股的同時(shí)，海外資金卻在這個(gè)時(shí)候涌入A股市場(chǎng)。雙方的想法也許不同，國(guó)內(nèi)資金看著國(guó)外漸漸走高的市場(chǎng)，想著繼續(xù)趁漲追擊；海外資金看著估值較低的A股市場(chǎng)，想著差不多也該見底，是一個(gè)可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資的好機(jī)會(huì)。

    觀念不同、想法不同、操作方式不同，在不同的市場(chǎng)也就有不同的獲利機(jī)會(huì)。國(guó)外的市場(chǎng)固然誘人，但國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)也存在機(jī)會(huì)，否則涌入A股的外資不會(huì)逐漸增多，QFII額度擴(kuò)容也是為了滿足外資的這一需求。

    外資敢于將資金配置在陌生的資本市場(chǎng)，表示其在一定程度上對(duì)A股表示認(rèn)可。近年來，相關(guān)機(jī)構(gòu)不斷完善資本市場(chǎng)監(jiān)管制度，同時(shí)積極推進(jìn)A股國(guó)際化，逐漸推動(dòng)了A股在制度上、發(fā)展上實(shí)現(xiàn)健康良性循環(huán)，A股近年來先后成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)等就說明了這一點(diǎn)。

    當(dāng)然，很多人都會(huì)質(zhì)疑“健康”和“良性循環(huán)”，原因是A股在2018年走出了非常倔強(qiáng)、無(wú)視利好的熊市行情，一副完全不健康的模樣。A股在2018年持續(xù)走低的確不正常、過分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部因素是A股監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致市場(chǎng)活躍度降級(jí)，外部因素是外圍不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)承壓。

    就在這種行情下，涌入A股市場(chǎng)的外資卻在不斷增多，QFII的額度也不斷提升以滿足持續(xù)增長(zhǎng)的境外投資需求。今年1月14日，外匯管理局宣布將QFII的額度從1500億美元直接提升到3000億美元，進(jìn)一步反映出境外資金對(duì)A股的渴望。

    與小散的小打小鬧不同，外資的投資往往是機(jī)構(gòu)行為，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)各方面的能力，如抗風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)分析、公司調(diào)研等方面都要強(qiáng)于小散。毋庸置疑，這些表面上風(fēng)光、專業(yè)化的機(jī)構(gòu)，論賺錢能力比不過那些牛氣的民間股神，但機(jī)構(gòu)往往能為客戶們提供相對(duì)穩(wěn)定的收益。在外資機(jī)構(gòu)積極布局A股市場(chǎng)的同時(shí)，我國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)也在加速進(jìn)入A股市場(chǎng)，私募基金、養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理的長(zhǎng)線資金正在布局，從宏觀角度來看，這有利于減少市場(chǎng)的震蕩、降低市場(chǎng)換手率，在一定程度上起到穩(wěn)定市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的作用。不過雖然當(dāng)前A股機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯，但成效還不顯著，市場(chǎng)還未好轉(zhuǎn)。

    隨著QFII的擴(kuò)容以及納入各種指數(shù)，A股的國(guó)際化之路將越來越廣，進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)數(shù)量也將不斷增多。在這種情況下，必然會(huì)有更多的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)會(huì)隨著外資機(jī)構(gòu)以及已經(jīng)入市的機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，在A股股指處于歷史低位的情況下爭(zhēng)奪盈利機(jī)會(huì)。

    需要注意的是，A股機(jī)構(gòu)化的發(fā)展并不意味著A股市場(chǎng)將逐漸走高，重點(diǎn)還是在于上市公司的發(fā)展情況。發(fā)展前景越好、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的公司，通常會(huì)成為機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)，通過上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)、利潤(rùn)分紅等來實(shí)現(xiàn)收益；而在游資持股數(shù)量減少的未來，那些不以業(yè)績(jī)?yōu)橹?、主要靠概念和炒作的上市公司股價(jià)，可炒作的空間越來越窄。也就是說，在A股機(jī)構(gòu)趨勢(shì)化的過程中，A股市場(chǎng)也會(huì)逐漸出現(xiàn)分化的情況，包括績(jī)優(yōu)股與垃圾股的分化，大盤股與小盤股的分化等，將逐步引領(lǐng)資金養(yǎng)成投資發(fā)展前景好企業(yè)的習(xí)慣。

    預(yù)計(jì)在未來QFII還會(huì)不斷擴(kuò)容，以及A股還將被納入各種指數(shù)的背景下，A股機(jī)構(gòu)化的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)因?yàn)橥赓Y的進(jìn)入更加火熱，制度、規(guī)則等方面也會(huì)逐漸優(yōu)化、完善，對(duì)A股的作用也將逐漸顯現(xiàn)出來。