注冊制助力多層次資本市場 提升“直接融資運力”

    安寧

    多層次資本市場深化改革的“列車”正在全速前進。6月13日，科創(chuàng)板迎來了開板一周年，交出了一份不錯的成績單，為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗。6月15日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地實施，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的IPO、再融資、并購重組申請。同日，新三板精選層掛牌企業(yè)通過審核的數(shù)量已經(jīng)達到6家。

    資本市場正在以實際行動落實今年《政府工作報告》提出的“改革創(chuàng)業(yè)板并試點注冊制，發(fā)展多層次資本市場”任務，更是以超預期的速度和力度提前完成了國務院提出的“證監(jiān)會牽頭，6月底前出臺相關政策，年內(nèi)落地”的要求，彰顯了證監(jiān)會對多層次資本市場改革的魄力和決心。

    毫無疑問，注冊制改革是這一輪資本市場改革的總綱，是“牽一發(fā)而動全身”的重大改革，隨著注冊制改革的分步實施、穩(wěn)步推進，多層次資本市場體系將更加完善，層次更加分明，各板塊之間逐步實現(xiàn)互相補充、錯位發(fā)展，有機聯(lián)通的發(fā)展新格局，共同提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

    當前，一張層次分明的多層次資本市場改革藍圖基本清晰。

    “成熟”的主板市場基礎制度建設不斷修訂完善，散發(fā)著成熟的魅力，吸引著更多的優(yōu)質(zhì)“藍籌”企業(yè)慕名而來；正值壯年的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制啟動實施，吸引了成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，帶給板塊新的活力；“年輕”的科創(chuàng)板肩負著以科技創(chuàng)新推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的使命，雖“初出茅廬”，但經(jīng)受住了市場考驗；“旭日東升”的新三板全面深化改革漸次落地，成為中小微企業(yè)融資的重要平臺；數(shù)量眾多的區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展思路清晰、明確，成為不同板塊的企業(yè)“孵化器”。

    今年4月份印發(fā)的《中共中央國務院關于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》指出，推進資本要素市場化配置，強調(diào)了健全多層次資本市場體系。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場建設。

    這意味著，雖然不同市場層次，不同板塊之間有不同定位、不同分工，但各市場層次的發(fā)展目標卻是一致的，那就是促進要素市場化配置、更好服務實體經(jīng)濟。

    筆者認為，多層次資本市場的價值所在就是滿足不同發(fā)展階段的企業(yè)獲得差異化、便利化的服務，企業(yè)能夠根據(jù)自身需求自主選擇不同的層次，充分利用不同市場的特色制度支持企業(yè)發(fā)展，讓各類企業(yè)都能夠享受直接融資的便利。這不僅是打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的根基，同時也是資本市場落實中央“六穩(wěn)”“六保”要求的重要平臺。

    而正在分步推進的注冊制改革是多層次資本市場改革的主旋律，圍繞這條主旋律，多層次資本市場的改革力度將不斷加大，改革寬度也將陸續(xù)擴展到整個市場，在此過程中，我們要走穩(wěn)改革的每一步，扎扎實實推進注冊制改革，通過改革打通多層次資本市場之間的融合發(fā)展。