A股市場“有進(jìn)有出” 良性循環(huán)日漸完善

    安寧

    “流水不腐，戶樞不蠹”。資本市場入口端和出口端的暢通是市場高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯，“優(yōu)勝劣汰”市場機(jī)制的建立也是更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求。

    從資本市場的入口端來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過上市融資做大做強(qiáng)，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    從市場發(fā)展的時(shí)間軸來看，1990年-1999年，我國資本市場成立的第一個(gè)十年，共有825家企業(yè)在A股上市，平均每年為82.5家；2000年-2009年，共有813家企業(yè)在A股上市，平均每年為81.3家，略有下降。2010年1月1日至2021年5月14日，共有2644家企業(yè)在A股上市，平均每年為222家。上市公司作為創(chuàng)新“領(lǐng)跑者”和產(chǎn)業(yè)“排頭兵”的作用凸顯，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力日益增強(qiáng)。

    從資本市場的出口端來看，很長一段時(shí)間，市場的退市公司寥寥無幾。很多本該退市的股票該退不退，成為股市的不死鳥。2001年，首批兩家上市公司PT水仙和PT粵金曼的退市，開啟了資本市場退市制度的改革之旅。退市制度經(jīng)過多輪修改完善，已基本形成一整套涵蓋財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范運(yùn)作類、重大違法類的強(qiáng)制退市指標(biāo)體系和主動(dòng)退市機(jī)制安排，為形成“有進(jìn)有出”良性循環(huán)的市場生態(tài)奠定了基礎(chǔ)。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年共有18家上市公司退市，2020年共有29家公司退市，而今年，雖然剛剛過去5個(gè)月，已有21家公司收到“退市通知”，退市率的逐年提升也說明了市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制的加速形成。

    穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)。當(dāng)前，在穩(wěn)步推行注冊(cè)制改革、拓寬前端入口的同時(shí)，也要繼續(xù)優(yōu)化退市機(jī)制、暢通出口，以退市機(jī)制的常態(tài)化來為IPO常態(tài)化保駕護(hù)航。