專家熱議金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 增強(qiáng)金融服務(wù)能力

    習(xí)近平總書記2月22日在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時發(fā)表的講話，為金融業(yè)改革開放指明了方向。接受中國證券報記者采訪的專家表示，應(yīng)發(fā)揮資本市場的作用，拓寬企業(yè)融資渠道。與此同時，科創(chuàng)板試點注冊制、股票市場化發(fā)行以及發(fā)行上市后的持續(xù)督導(dǎo)和嚴(yán)格的退市制度，有望成為2019年重要的資本市場基礎(chǔ)制度改革。

    深化改革做大做強(qiáng)資本市場

    資本市場是金融體系的重要組成部分。“伴隨著中國經(jīng)濟(jì)成熟度的提高，金融脫媒趨勢日漸明顯。過去一年多時間，監(jiān)管層努力打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，說明服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)不能完全依靠銀行機(jī)構(gòu)，應(yīng)更多發(fā)揮資本市場的作用。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，就金融行業(yè)而言，在從去杠桿向穩(wěn)杠桿過渡的背景下，加快建設(shè)和完善各項制度有利于顯著發(fā)揮資本市場推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的積極作用。

    聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，成熟的資本市場能夠有效拓寬企業(yè)融資渠道，對改變債務(wù)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式有積極作用，有利于經(jīng)濟(jì)全局性的去杠桿。以銀行為核心的融資體系在工業(yè)化時代能快速推動經(jīng)濟(jì)騰飛，但難以滿足后工業(yè)化時代的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等需求。而資本市場的內(nèi)核是“優(yōu)勝劣汰”，能使資源快速優(yōu)化配置，使創(chuàng)新成果盡快轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級更為有利。

    “金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，資本市場是我國金融發(fā)展重點所在。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為。首先，制度的形成和執(zhí)行是資本市場健康發(fā)展的前提。其次，資本市場發(fā)展需要透明，信息對稱和充分公開是防止制度套利和監(jiān)管套利的關(guān)鍵。第三，資本市場發(fā)展需要開放，資本流動和國際競爭是我國資本市場高速成長的壓力和動力。

    新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，股權(quán)融資可以通過資源配置、價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險分擔(dān)等功能，彌補(bǔ)傳統(tǒng)信貸的不足，健全多層次資本市場，發(fā)揮資本市場的樞紐作用，還可以拓寬企業(yè)融資渠道，緩解企業(yè)融資難題?？苿?chuàng)板試點注冊制、股票市場化發(fā)行以及發(fā)行上市后的持續(xù)督導(dǎo)和嚴(yán)格的退市制度，有望成為2019年重要的資本市場基礎(chǔ)制度改革。這有利于增強(qiáng)市場股權(quán)融資功能，完善我國資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，強(qiáng)化價值投資理念，有助于股市長遠(yuǎn)健康發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。

    多管齊下增強(qiáng)金融服務(wù)能力

    “發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。”交通銀行（5.67+0.35%）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。當(dāng)前國有銀行正在增加對中小微企業(yè)的貸款，但實際上中小微企業(yè)和大型銀行及金融公司的客戶定位不匹配。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好較低，更愿意將資產(chǎn)投放到國有、大型企業(yè)，對民營企業(yè)的投放則非常謹(jǐn)慎。中小型金融機(jī)構(gòu)的客戶定位以小微為主，可以“門當(dāng)戶對”地服務(wù)中小微企業(yè)。

    連平認(rèn)為，推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還應(yīng)改革金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營機(jī)制。長期以來，金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險偏好作用下形成的理念和業(yè)務(wù)流程更適合國有大型企業(yè)，這與實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變不符合。目前民營經(jīng)濟(jì)占GDP的比重較高，中小微企業(yè)數(shù)量也較多，從金融供給的角度看，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適時調(diào)整完善體制機(jī)制。此外，金融機(jī)構(gòu)的公司治理需進(jìn)一步完善，真正按照市場化和商業(yè)化原則運作。

    深化金融供給側(cè)改革，還要從整體上優(yōu)化融資體系。潘向東認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮資本市場的樞紐作用。一方面，應(yīng)完善資本市場基礎(chǔ)制度，加大直接融資力度；另一方面，應(yīng)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，消除對民營經(jīng)濟(jì)的各種隱性壁壘，重點解決金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)“不敢貸、不愿貸、不能貸”的問題。

    北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，解決民企融資難題，要更多依靠市場化手段。利率市場化是第一步。如果利率不靈活，比如要求所有的貸款利率都在基準(zhǔn)貸款利率附近，那么金融機(jī)構(gòu)就缺乏動力給民企、小微企業(yè)進(jìn)行貸款。金融領(lǐng)域的一個重要規(guī)則是成本覆蓋風(fēng)險，民企規(guī)模小、不確定性大、風(fēng)險較高，向它們提供金融服務(wù)的成本相應(yīng)也較高。

    此外，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還需推進(jìn)金融高水平雙向開放。按照“宜早不宜遲，宜快不宜慢”原則，金融業(yè)擴(kuò)大開放舉措正加速落地。銀保監(jiān)會副主席王兆星之前表示，只有進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放才能增強(qiáng)金融的競爭與活力，增強(qiáng)資金的有效供給，增加金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持，更有利于穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)信心。同時，提高資金的配置和使用效率，從國內(nèi)外市場聚集更多資本，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。