經(jīng)濟回暖信號確立 穩(wěn)增長仍需再接再厲

    一季度金融數(shù)據(jù)大超市場預期，3月新增信貸、社融增量等關鍵指標不論從總量還是從結構看都積極向好。同日公布的3月外貿(mào)數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)不俗，當月進出口增速增長較快，其中出口更是呈現(xiàn)兩位數(shù)增長的顯著回升勢頭。再結合近期公布的中國制造業(yè)PMI指數(shù)升破榮枯線、居民消費價格指數(shù)重返“2時代”等其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，在穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力下，一季度經(jīng)濟企穩(wěn)回暖的信號確立無疑。

    去年以來，受金融強監(jiān)管、中美貿(mào)易摩擦、清理整頓地方政府隱性債務等影響，經(jīng)濟下行壓力加大，信用風險從P2P網(wǎng)貸到債市，再到股市頻頻“爆雷”，在不斷擠壓市場信心和預期的同時，也顯著降低了市場主體的風險偏好，民企、中小微企業(yè)融資難融資貴再次凸顯。

    好在宏觀政策及時出手。先是貨幣政策發(fā)力進一步加大逆周期調節(jié)，流動性在穩(wěn)健的基礎上進一步寬松，疏通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟的信貸投放，貨幣政策從“寬貨幣”向“寬信用”切換。2018年7月底召開的中央政治局會議則對下半年經(jīng)濟提出“六穩(wěn)”目標，隨后，發(fā)改委、財政部、銀保監(jiān)會等緊鑼密鼓地出臺了穩(wěn)增長的配套政策，特別是積極的財政政策在更大規(guī)模減稅降費方面讓企業(yè)有了實實在在的獲得感。

    可以看到，今年一季度各類宏觀經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)轉好是有跡可循的，其背后是去年二季度以來一系列穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)的反映。實際上，“六穩(wěn)”的目的雖然是穩(wěn)增長，但其精髓在于穩(wěn)預期和增強信心。去年中央政治局在多次會議中都提到要提振市場信心，也是出于穩(wěn)增長的考量，而預期和信心的穩(wěn)定，來自于市場所期待的各項改革和政策真招實招積極落地，這也是支撐股票等金融資產(chǎn)價格上漲的中長期決定性變量。

    近日，IMF再度下調全球經(jīng)濟增速預期，但在全球體量較大的經(jīng)濟體中，中國是唯一被上調2019年增速預期的經(jīng)濟體，彰顯了國際社會對中國所出臺的穩(wěn)增長措施的認可。當然，考慮到一季度經(jīng)濟增速初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，經(jīng)濟回暖的基礎尚不牢固，前期穩(wěn)增長的系列舉措不能半途而廢，而是要久久為功。相信隨著更多減稅降費措施的落實，以及前期穩(wěn)增長舉措的繼續(xù)發(fā)力，后續(xù)我國經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎將更牢固。

    不過，需要強調的是，隨著我國經(jīng)濟結構轉型和調整，以及已經(jīng)積累的龐大經(jīng)濟總量基數(shù)，經(jīng)濟企穩(wěn)回暖并非增速“V”型反彈，高速增長很難再現(xiàn)。從中長期看，只要保持經(jīng)濟增速維持“L”型中高速增長，實現(xiàn)高質量發(fā)展，我國經(jīng)濟發(fā)展就一定能迎來更加光明的前景。