資本市場開放蹄疾步穩(wěn) 從“筑巢引鳳”到“花開蝶來”

    安寧

    2020年，資本市場高水平對外開放繼續(xù)保持蹄疾步穩(wěn)，開放舉措將相繼落地。1月1日起，取消期貨公司外資股比限制；4月1日起，在全國范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；12月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制等，中國資本市場正以更加開放的姿態(tài)歡迎全球投資者。

    近年來，隨著我國資本市場對外開放不斷提速，碩果累累。MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯等全球主要指數(shù)編制機(jī)構(gòu)相繼將A股納入其國際指數(shù)并提高權(quán)重；滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，滬倫通正式開通；鐵礦石期貨、PTA期貨相繼引入境外投資者，價格影響力不斷提升。

    根據(jù)上海清算所、中債登數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個月，境外機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣債券規(guī)模增加了4676億元，增幅為27%；東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月30日，A股外資凈流入規(guī)模為3519億元。粗略估算，2019年凈流入境內(nèi)資本市場的外資超過8000億元。從資金動向來看，北向資金持續(xù)加倉A股。自滬深港通開通以來，截至1月2日，北向資金累計(jì)凈流入金額超過了1萬億元，達(dá)到10036.25億元。

    筆者認(rèn)為，中國的開放大門讓越來越多的境外投資者了解中國經(jīng)濟(jì)、了解中國資本市場，而中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長也讓更多的境外投資者看好中國資本市場，希望能從中國資本市場中分享中國經(jīng)濟(jì)的紅利。

    2019年6月13日，證監(jiān)會主席易會滿在陸家嘴論壇上宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放的9項(xiàng)政策措施，明確了資本市場下一步開放的具體舉措；當(dāng)年7月份，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布，按照“宜快不宜慢，宜早不宜遲”的原則推動資本市場對外開放工作，資本市場對外開放按下“快進(jìn)鍵”；9月份，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，提到“加快推進(jìn)資本市場高水平開放，抓緊落實(shí)已公布的對外開放舉措，維護(hù)開放環(huán)境下的金融安全”。

    政策的“紅利”無疑是加速資本市場對外開放的重要一環(huán)。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會去年提出的9條對外開放務(wù)實(shí)舉措，目前，除了拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場投資渠道之外，其余基本都已實(shí)現(xiàn)。僅半年的時間，中國資本市場向世界展現(xiàn)了其開放的速度和決心。

    以開放促改革、促發(fā)展是中國40余年改革開放所總結(jié)出的一條成功經(jīng)驗(yàn)。資本市場的對外開放與深化改革是相輔相成，互相促進(jìn)的關(guān)系，以開放促改革，通過開放為市場帶來更多活力和發(fā)展驅(qū)動力；通過開放，進(jìn)一步提高資本市場的市場化程度和市場透明度，也有利于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    但是，當(dāng)前值得關(guān)注的是，根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，目前外資在A股市場占比僅為3%左右，遠(yuǎn)低于日韓等市場普遍15%以上的比例。這表明A股在全球市場中仍處于低配，國內(nèi)外資占比仍有很大的提升空間。

    筆者認(rèn)為，伴隨我國資本市場對外開放的全面提速和深化改革的深入推進(jìn)，資本市場的吸引力也將大幅提升，實(shí)現(xiàn)從“筑巢引鳳”到“花開蝶來”的變化。