改革蹄疾步穩(wěn) 資本市場紅利加速釋放

    創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)規(guī)章制度正式發(fā)布，意味著注冊制改革向存量市場推進(jìn)步入實操階段，更彰顯了資本市場改革堅定市場化、法治化方向的恒心，進(jìn)一步堅定了資本市場樞紐功能的決心以及為創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展提供更強大金融動力的信心。

    在經(jīng)濟面臨不確定風(fēng)險因素增多的背景下，投資者一度擔(dān)心資本市場改革節(jié)奏可能因經(jīng)濟下行壓力加大而有所調(diào)整，但從新三板轉(zhuǎn)板制度落地、創(chuàng)業(yè)板改革正式啟航看，資本市場改革保持蹄疾步穩(wěn)節(jié)奏。這將加速釋放資本市場紅利，且對支持疫情防控和經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展具有重要意義。

    千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風(fēng)。在資本市場30年來的風(fēng)風(fēng)雨雨中，市場化、法治化、國際化始終是主航道。特別是此輪資本市場深改，以注冊制改革為主線，以科創(chuàng)板這一增量改革為突破口，以新證券法施行為新起點，基礎(chǔ)制度改革深入推進(jìn)，法制環(huán)境日益完善，市場配置資源的核心作用得到有效激發(fā)。創(chuàng)業(yè)板改革既是在這些改革經(jīng)驗基礎(chǔ)上的再出發(fā)，也是這些改革經(jīng)驗從點到面的新探索。從增量到存量，從試點到全面推開，改革可能還將面臨新舊制度如何銜接融合、投融資關(guān)系如何更加平衡、退市制度如何更加剛性、投資者保護如何更加有效、財富效應(yīng)如何穩(wěn)定釋放等諸多挑戰(zhàn)，但市場化、法治化的方向不會改變。這也是創(chuàng)業(yè)板改革必須堅守的“錨”。

    同時，應(yīng)清楚地看到，創(chuàng)業(yè)板改革并不是孤立事件，而是此輪資本市場深改的重要部分，也是金融改革以及要素市場化配置體制機制改革中的重要組成部分，有利于進(jìn)一步激發(fā)資本市場樞紐功能。創(chuàng)業(yè)板運行10多年來，要素資源配置樞紐、預(yù)期引導(dǎo)樞紐等重要作用并未得到充分發(fā)揮。此次改革增強了創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的包容性，優(yōu)化了發(fā)行上市、再融資、市場交易等條件，更為重要的是進(jìn)一步明確了創(chuàng)業(yè)板定位，并與科創(chuàng)板、新三板構(gòu)成錯位發(fā)展、適度競爭格局，在新三板轉(zhuǎn)板機制落地后，多層次資本市場更加互聯(lián)互通。這將推動創(chuàng)業(yè)板舊貌換新顏，也將從整體上激發(fā)資本市場配置資源、政策傳導(dǎo)、風(fēng)險防范及預(yù)期引導(dǎo)等樞紐功能。這也是創(chuàng)業(yè)板改革理想之“效”。

    此外，在“六保”“六穩(wěn)”更為重要的當(dāng)下，創(chuàng)業(yè)板改革將為緩解中小企業(yè)融資難，支持創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展提供更強大的金融動力。面對不確定風(fēng)險因素較多的宏觀經(jīng)濟形勢，中小企業(yè)融資難更加凸顯，不少創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)更面臨資金鏈斷裂風(fēng)險，亟需資本市場精準(zhǔn)滴灌。改革后的創(chuàng)業(yè)板對科技企業(yè)的支持力將更強，過渡期后虧損企業(yè)也可上市，無疑將緩解實體經(jīng)濟融資不暢的燃眉之急。從中長期看，作為創(chuàng)新經(jīng)濟的孵化器，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革更將為科技與資本的融資鋪路搭橋，助力新經(jīng)濟、新技術(shù)發(fā)展。這也是創(chuàng)業(yè)板改革應(yīng)有之義。

    藍(lán)圖繪就，奮發(fā)向前。就像設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制一樣，走好創(chuàng)業(yè)板改革的新征途，資本市場改革發(fā)展才能匯聚每一個子系統(tǒng)的力量，百川入海，氣勢磅礴。