資管新規(guī)過渡期延長一舉多得

    日前資管新規(guī)過渡期延長“靴子落地”，給金融機構吃下一顆“定心丸”。分析人士指出，此舉有利于減輕疫情對實體經(jīng)濟和金融市場的不利影響，提振資本市場信心；同時也有助于平穩(wěn)推動資管新規(guī)實施和資管業(yè)務規(guī)范轉型。

    首先，資管新規(guī)過渡期延長有助于提振資本市場信心。對債券市場而言，可避免債券市場需求大幅收縮，穩(wěn)定中長期限債券投資規(guī)模。對股票市場而言，監(jiān)管部門強調(diào)避免單純以賣出的方式處置銀行理財投資的存量股票資產(chǎn)，避免了給二級市場造成太大拋壓，有助于穩(wěn)定市場情緒。此外，理財子公司等市場機構有了更充裕的時間提升投研能力，為資本市場提供更多長期穩(wěn)定的增量資金。

    其次，延長過渡期有助于緩解疫情對實體經(jīng)濟的影響，防范化解金融風險。一方面，受疫情影響，今年以來銀行業(yè)不良貸款率有所上升。在此情況下，若規(guī)模龐大的表外理財回表，對應著巨額風險資本計提，將給銀行業(yè)經(jīng)營帶來挑戰(zhàn)，過渡期延長可緩解銀行的資本壓力。另一方面，疫情使全球經(jīng)濟面臨衰退風險，過渡期延長有利于穩(wěn)定金融市場投資規(guī)模，多數(shù)期限較長的存量資產(chǎn)可以基本實現(xiàn)自動到期，避免集中處置給實體企業(yè)等融資主體帶來信用收縮壓力。

    再次，延長過渡期為金融機構完成規(guī)范轉型提供了更加充裕的時間。資管新規(guī)出臺以來，行業(yè)轉型穩(wěn)步推進，但在原定過渡期內(nèi)完成轉型存在諸多現(xiàn)實困難。以銀行理財為例，《中國銀行業(yè)理財市場報告（2019年）》顯示，2019年末，非保本理財產(chǎn)品共4.73萬只，存續(xù)余額為23.40萬億元，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額為10.13萬億元。市場機構普遍反映，目前資產(chǎn)端面臨資產(chǎn)收益率下降、存量非標及權益類資產(chǎn)處置困難、投資者接受程度仍待提高等問題。過渡期延長體現(xiàn)了監(jiān)管部門“以時間換空間”的思路，充分考慮了金融機構面臨的實際困難，有助于鞏固前期轉型成果，同時也給金融機構更多時間提高發(fā)行新產(chǎn)品承接老資產(chǎn)的能力。

    值得注意的是，監(jiān)管層強調(diào)資管業(yè)務改革方向不變，并進一步明確了新產(chǎn)品承接、市場化轉讓、回表等存量資產(chǎn)處置的方式，同時設置了“獎快懲慢”的激勵措施。對于金融機構來說，應秉承“早轉型、早受益”的思路，科學制定整改計劃，嚴格按照進度扎實推進。在此過程中，還要加強投資者教育和分層管理，落實保護消費者權益主體責任，切實踐行“賣者盡責”。